ZENER 1992

liberalizzazioni

2012-01-13T16:05:00.004+01:00

Ho qualche dubbio sul fatto che le liberalizzazioni possano risollevare le sorti del Paese.

Vado nello specifico.

TAXI: cosa serve liberalizzare un servizio quando le tariffe sono decise non dai tassiti ma da Regioni e Comuni?

Ora ci sono 1000 tassisti che per una corsa costano 10 euro.

Metterne 10.000 che fan pagare sempre 10 euro la corsa non cambia niente per il consumatore ed anzi si va a precarizzare il settore.

FARMACI classe C: idem come sopra.

Il farmaco C è per legge a prezzo imposto dal SSN.

Quindi che lo venda una farmacia o una parafarmacia per il consumatore cambia niente.

Cambierà di sicuro per le farmacie che avranno volumi ridotti a favore delle para.

Occupazione?

Chi perderà il posto come farmacista dipendente potrà aprirsi una paraprofumeria ...oops una parafarmacia, ma con margini minori rispetto alla farmacia che storicamente usufruiscono di canali distrubitivi di favore.

Al massimo si potrà essere assunti dalle para, ma credo con meno possibilità di mantenere il posto di lavoro data la minore marginalità sulle vendite.

Quindi per questo settore, base occupazionale sostanzialmente inviariata se non in diminuzione.

Anche qui non ci vedo tutto quel valore aggiunto che invece si vuole far passare come inopinabile, piuttosto vedo anche qui una precarizzazione dell'intero settore retail.

PROFESSIONISTI: a parte i notai - che in Italia sono meno di 5mila - le altre professioni non se la passano al meglio.

In particolare gli avvocati - che in Italia sono circa 240mila - quelli giovani, soffrono alla grande e per tirare avanti altro che minimi tariffari, dai quali nei fatti si deroga già da tempo.

E questo vale anche per giovani Ingegneri, dottori ecc. che per lavorare vengono "assunti a partita IVA" (i finti autonomi) con compensi ben oltre i minimi tariffari (poi in dichiarazione gli studi di settore pretendono l'adeguamento).

Riforma degli Ordini?

E vada questa riforma.

Così - per esempio - per un controllo sui professionisti dovrà intervenire il Ministero di Grazie e Giustizia piuttosto che gli Ordini.

Che poi ovviamente il Ministero dovrà deferire ad un organo esterno.

E chi sarà questo organo esterno?

Un qualcosa che oggi si chiama....Ordine.

Punto e a capo, ritorno al passato, corsi e ricorsi storici.

Di fatto poi ci sono professioni che, in qualche loro area di attività, sono già liberalizzate.

I commercialisti di fatto hanno perso terreno sulle attività meno nobili quali contabilità e dichiarazioni - che per moltissimi sono il pane quotidiano - a favore di Caf, Ced, e dopolavoro ferroviario, nonchè un esercito silenzioso ma numeroso di dipendenti e pensionati ex Agenzia entrate e GdF (rigorosamente in nero).

Comunque non è che io sia proprio contrario alle liberalizzazioni.

Magari inziamo a libera(lizza)re il Governo da quei 3-400 coglioni strapagati che ci avanzano, lasciando il posto a personalità competenti.

Magari inizando da una cosa veramente importante: la riforma della legge elettorale.

E' un Paese di posti di lavoro e non di lavoratori

2012-01-12T17:29:00.002+01:00

Art. 18 si, art. 18 no.
Guai mettere in discussione la certezza del posto di lavoro.
Flessibilità?
Lasciamola ad altri: poco importa che lì i licenziamenti non sono vissuti come una tragedia.
Qui se assumi qualcuno è peggio che sposarselo.
Qui se quel qualcuno è un fannullone è ultra garantito: licenziarlo senza andare in causa è utopia, grazie anche al sistema "sindacati-giudici del lavoro" che rasenta la malafede più assoluta ed un sistema di garanzie eccessivo.
Credo che siamo l'unico Paese in cui non ci si ammala: ma"si prende malattia" per allungare ferie/permessi.
Sindacati ed istituzioni sono troppo concentrati a difendere il concetto di "posto di lavoro", inteso come garanzia di stipendio e quant'altro sopra citato, piuttosto che il concetto di "lavoro", inteso come dedizione, sacrificio e meritocrazia.
Ma forse è giusto così: in mancanza di contrattazioni individuali, soffocate da quelle collettive dove la meritocrazia non trova spazio, perchè sbattersi?
E poi parliamo di crescita, parliamo di lobby, finendola per prendercela coi tassisti e farmacisti, quando il problema vero è non riuscire a mandare casa un fannullone o premiare un meritevole.

Exprivia...per esempio

2012-01-11T15:18:00.009+01:00

"Le borse andranno male fino a quando l'economia non si riprenderà."

Spesso si sente dire questa frase.

E anche se le borse spesso anticipano i cicli economici, magari a volte anche a torto, la frase ha un che di vero.

Il ragionamento parte da un assunto.

Quando gli investimenti a rischio zero (o presunti tali), quali ad esempio I BTP, hanno un rendimento superiore agli investimenti rischiosi, quali ad esempio quelli azionari, la borsa, per questioni tecniche, non può andare bene ed i corsi azionari si adeguano.

L'esempio lo faccio con la piccola Exprivia che adesso quota 0,67 centesimi ad azione: ne tralascio i particolari economici e finanziari in quanto il presente post ha lo scopo di evidenziare gli effetti sulle quotazioni utilizzando come riferimento il rendimento del BTP per il calcolo del costo del capitale proprio, che a sua volta serve per determinare il valore di un'azione.

I due prospetti che ho riportato sono identici tranne in due particolari evidenziati in rosso.

1) è il tasso di rendimento del BTP, quale Free Risk Rate, utilizzato per il calcolo del wacc, in particolare per il calcolo del costo del capitale proprio

2) è il valore dell'azione.

E ora arriviamo al punto.

In condizioni di normalità questo tasso si aggirava intorno al 4-4,50%.

Attualmente, per la crisi economica, questo tasso si aggira intorno al 7,00%.

Tecnicamente più il valore del BTP/Free Risk Rate è basso più le valutazioni salgono e viceversa.

Il mercato azionario sembra essersi adeguato a questo tecnicismo.

E da un lato senza torto: dicendolo spannometricamente perchè fare in un investimento a rischio, come quello azionario, quando un BTP a zero rischio (o presunto tale) rende un buon 7%?

La riprova è nelle valutazioni.

I due prospetti riportati, come detto, sono identici, tranne che nel Free Risk Rate.

Nel prospetto a sinistra -Free Risk al 4% - Exprivia varrebbe circa 1,00 euro

Nel prospetto a destra - Free Risk al 7% - Expivia varrebbe circa 0,60 euro, più o meno gli attuali corsi azionari.

Una bella differenza di circa il 40%.

E questo perchè il rendimento del BTP a scadenza residua decennale, assunto come riferimento per la valutazione, è passato dal 4% al 7%.

Pertanto si potrà pensare di rientrare nell'azionario non appena i tassi del BTP e dintorni si abbasseranno a livelli più normali.

Per adesso il mercato, il nostro mercato i nostri risparmiatori, stanno pagando caro il rischio Paese, appunto misurato dal BTP.

sviluppo e crescita: terrorismo fiscale

2012-01-10T15:56:00.009+01:00

E' tanto che non scrivo, ma di opinioni da esporre ne avrei in quantità industriale, in particolare sulla questione Paese-fisco-crescita.
Il Paese va male.
Le colpe si dirottano principalmente sugli autonomi, ormai considerati unici responsabili dei mali del Paese.
L'imputazione?
L'evasione fiscale.
Un argomento che, storicamente, crea (facile) consenso nell'opinione pubbica, più per una questione numeri - circa due terzi di contribuenti vive di busta paga e/o pensione - che per vera e propria coscienza popolare.
Se poi le cifre sventolate sono, per usare un termine eufemistico, surreali e largamente variabili -a secondo delle "necessità mediatiche" le cifre variano repentinamente dai 100 ai 300 miliardi - poco importa, come poco importa far sapere all'opinione pubblica che i metodi di stima dell'evasione (sottolineiamo la parola stima) sono per molti versi discutibili e dalle gambe di argilla (vedi metodo di Franz utilizzato in Italia).
L'attualità ci porta alle verifiche in località turistiche e nei centri termali.
Ben vengano, ovviamente non solo in quei posti.
Ma non pubblicizziamole troppo.
Anzi non pubblicizziamole proprio.
Per tre motivi:
1) le notizie sono distorte per creare consenso: è sì disdicevole l'imprenditore individuale che viaggia col Porsche 997 nuovo di zecca e dichiara solo 30mila euro lordi (che poi magari nel suo bilancio ha 100mila euro di ammortamenti e quindi il Porsche ci può stare abbondantemente), ma occhio a dire che certe autovetture risultavano intestate a delle Srl con redditi sempre intorno a 30mila euro!
Questa è una notizia che farà furore nelle menti poco "ragionieristiche" ma è decisamente fuorviante.
I tecnicismi contabili, poco noti a coloro che invece vengono colpiti dal furore della notizia, magari ci dicono che tra i costi di quella Srl ci possono essere dei compensi agli amministratori per qualche centinaio di migliaia di euro, che sono tassati pesantemente, e l'utile che residua è semplicemente una questione contabile, che poco o nulla centra con la capacità di spesa per Porsche e dintorni.
2) Da utente un domani potrei evitare di andare a Cortina o a fare le terme: non per nascondere qualcosa ma certo mi seccherebbe l'idea che posso essere indagato - nel senso di indagini per eventuali accertamenti sintetici - per il fatto di aver speso due scudi in svago et simili.
3) Occhio a questa caccia al finto povero / ricco o presunto tale: queste notizie hanno un effetto terribile sull'economia quotidiana.
Instaurano l'idea che se spendi, anche poco e magari per spese neanche monitorate dal fisco, un domani potrai essere perseguito, fiscalmente parlando.
E questo porta ad una inevitabile contrazione dei consumi.
Ed in un momento come questo - dove la crescente disoccupazione e la crisi del credito per imprese e famiglie sta intaccando la capacita di spesa - è la cosa che serve di meno.
Attualmente la capacità di spesa è in generale caduta.
Se terrorizziamo chi può spendere stiamo andando nella direzione sbagliata.
Una volta un mio amico mi raccontò scandalizzato che una persona benestante spendeva circa 1000 euro al mese per i suoi due cani.
Gli pareva uno spreco.
E così può sembrare per chi non può permetterselo.
Ma io gli risposi che di persone così ne vorrei a bizzeffe, perchè creano e trasferiscono ricchezza: ne godono tutti, imprese, fornitori e dipendenti.
Una rete che vive.
Ammazza il ricco, o chi comunque può spendere per cani e dintorni e quella rete si estingue: imprese, fornitori e dipendenti.
E' come un cane (e dagli) che si mangia la coda.
E non lamentiamoci se tante piccole imprese chiuderanno o avranno dichiarazioni dei redditi più basse.
Ma il film sarà sempre lo stesso: non sarà colpa dei minori consumi ma dell'evasione, quella stimata, ben lontana da quella accertata (che poi quest'ultima è ben lontana da quella recuperata).
E' così da decenni.

Buon 2012

2011-12-31T23:57:00.001+01:00

Le previsioni per l'anno che verra' non sono il massimo.
Quindi ....auguri: ce n'e' bisogno.

mi si attorciglia il cervello

2011-12-07T11:19:00.003+01:00

Ennesimo decreto.
Ancora da studiare.
Piccolo riassunto dell'anno della normazione più rilevante.
legge 220/2010 - dicembre 2010: legge cosidetta di stabilità, iniziano le novità per l'anno 2011.
D.lgs 23/2011 - marzo : federalismo fiscale - cedolare secca
D.l. 70/2011 - maggio: decreto "sviluppo" : primo tassello di finanziarie usa e getta.
D.l. 98/2011 -luglio: manovra "anticrisi" : secondo tassello di finanziarie usa e getta - modifche al precedente dl. 70.
D.l. 138/2011 -agosto: manovra "correttiva"- terzo tassello di finanziarie usa e getta - modifche al precedente dl 98.
Legge 183/2011: quella dello sgorbio dell'estratto conto al posto della contabilità: confusi tentativi di semplificazioni di fatto impraticabili.
Decreto Salva Italia: attendo la sua pubblicazione su "Normattiva", per ora mi accontento del buon Il Sole 24 Ore.
Studiare, sempre studiare, studiare e studiare.
Perchè alla fine non c'è solo il diritto vigente che cambia in maniera spaventosamente galoppante, ma vi è anche il diritto vivente quello di circolari e risoluzioni che è da seguire.
Volete fare i commercialisti?
Scordatevi letture rilassanti diverse dal Il Sole, Settimana Fiscale, Corriere Tributario, Pratica Fiscale: con 5/6 manovre l'anno vorreste ancora rilassarvi?
E non scordiamoci la formazione continua obbligaoria: le 30 ore annuali, di fatto, andrebbero almeno raddoppiate.
E non venitemi a parlare di certezza del diritto....

giustizia Italia

2011-11-29T13:00:00.003+01:00

Racconto sinteticamente questa disavventura.
Una società è in causa per ottenere l'adempimento di un atto (vedi art. 2932 del Codice Civile).
Vi è un compromesso le cui pattuizioni sono state rispettate, non è una causa difficile.
Controparte, ovviamente, ha sostenuto le sue ragioni nella costituzione in giudizio.
In problema qui non è chi ha ragione o torto.
Il problema sono i tribunali.
La prima udienza è stata fissata in una mattinata ASSIEME ad altre 24 udienze, tutte da "discutere" in 2 ore.
Nella stanzetta del giudice sono così transitati 50 avvocati con l'impossibilità di esporre i fatti, stante il fatto che il giudice, in quanto umano, non poteva e non può avere in mente la particolarità di 25 cause e loro relativi atti, a volte artatamente complessi per ottenere rinvii da chi vuole resistere ad un giudizio.
Risultato: rinvio
Al rinvio la situazione non migliora: hai da farti delle ragioni?
Questa è la "giustizia".
Una giustizia che nei fatti tutela chi ha torto.
Mi auguro che con la conciliazione il tutto possa migliorare.

Non capisco

2011-11-26T10:07:00.003+01:00

Si riduce l'acconto Irpef e si pensa ad aumentare l'IVA.

Allora le urgenti esigenze erariali (attenzione: la riduzione non è uno sconto, si pagherà in più a giugno/luglio) non sono così ....urgenti visto che si rinuncia adesso a qualcosa come 2,30 mld di euro.

Diciamo che è un indoramento della pillola, pillola che verrà sotto forma di aumento dell'IVA, misura questa non "di valuta", come la riduzione dell'acconto, ma sistemica.

Dico io: annunciare una riduzione che:

a) nessuno si aspettava

b) va contro le urgenti esigenze di cassa

c) rompe i pendenti ai commercialisti che al 23 novembre hanno già preparato le deleghe e li costringe ad una corsa contro il tempo.

NON HA SENSO

Oppure ha solo una valenza politica....in un governo che politico non è.

Non capisco.

Merkel impressionata dalle "misure" di Monti.

2011-11-25T17:12:00.004+01:00

Finalmente una buona notizia.

L'avessimo saputo prima candidavamo Rocco Siffredi.

E' un paese per fannulloni

2011-11-24T12:38:00.002+01:00

Questa mattina mi reco in Comune.
Ufficio ICI.
Quasi le 10,00, piena mattinata.
Piano terreno: 2 addette alla portinerie con dotazione di settimana enigmistica.
Secondo piano: altre 2 addette alla portineria di quel piano, ciabattine, e per conferma, settimana enigmistica.
Utenti: io ed un altra persona, l'affluenza è roba da deserto del Sahara.
Stanze: 6
addetti per stanza: 2.
Annotazioni: due impiegati vagano in giro, loro non hanno la settimana enigmistica.
Orario dell'ufficio: da lunedì a venerdi dalle 08,30 alle 12,30; il mercoledì anche dalle 14,00 alle 16,00.
giornata lavorativa: mezza
Stipendio: pieno.
Ottimi contribuenti, loro le tasse le pagano tutte, gli altri sono tutti ladri.
Adempimenti tipo Privacy, antiriciclaggio, sicurezza sul lavoro e mille altre cosucce tipiche del mondo imprenditoriale....cavoli del datore che poi è il Comune.
Valore aggiunto apportato alla Società: valore aggiunto? qui sono risorse assorbite.
Sonno: tranquillo
Pensieri: ogni giorno arrivare alle 12,30 (tranne il mercoledì che "lavorano" anche fino alle 16,00!), a fine mese lo stipendio.
L'esempio è limitato alla realtà riscontrata questa mattina, non voglio generalizzare.
Ma ho idea che uffici come quelli appena descritti non siano casi isolati.

Crisi

2011-11-11T13:54:00.002+01:00

Mai visto un titolo così sul Sole 24 Ore, quotidiano solitamente pacato, mai sopra le righe, figuriamoci allarmista.

Ieri il titolo " FATE PRESTO" in caratteri cubitali del quotidiano di Confindustria mi ha fatto riflettere sul fatto che il resto dei media non sembra percepire allo stesso modo questa crisi.

Dagli altri media non si ha il risalto del Sole: si va avanti, poco importa che il superamento della soglia del rendimento dei BTp decennali al 7,25% ci proietta ai livelli di Grecia, Portogallo ed Irlanda, lontani persino dai cugini spagnoli che consideravamo sfigati con il loro 5,85%, lontani anni luce da Francia (3,40%), Britain (2,2%) e dal monolita tedesco (1,75%).

E all'estero come ci vedono?

Ieri mi sono tolto la curiosità, vado a vedere cosa dice il buon Daily Mail, approfitto del fatto che devo anche tenere allenato il mio inglese maccheronico che per quanto "broken" sia ho capito che:

- Berlusconi è considerato un imprevedibile buffone (non capivo cosa significava "unpredictable bufoon"): questo fa irritare, ci prendono per un circo....

- il nostro debito è 3 volte quello di Grecia, Portogallo ed Irlanda messi insieme: gli inglesi hanno giustamente paura che un salvataggio italiano possa costare caro ai loro contribuenti:

- la soglia del 7,25% è considerata il punto di non ritorno visto che a questi livelli per Grecia & c. sono scattati gli aiuti finanziari.

- giù l'Italia giù l'Europa e si pensa ad un euro di seria A ed un altro di serie B: gli inglesi definiscono la crisi come un Armageddon finanziario.

Sensazione: fino a ieri consideravo greci & c. degli scappati di casa, di più mi giravano le scatole che per salvare gli ellenici abbiamo messo sul piatto circa 45mld di euro: mi tocca pagare le tasse per i greci!

Oggi scopro che la stampa estera ci considera agli stessi livelli con l'aggravante di una classe politica inerte, oggi all'estero, agli inglesi, tedeschi e francesi, girano le palle perchè per salvare l'unione, forse, dovranno pagare più tasse.

Messa così provo soggezione.

Forse la stampa inglese non è, e mai è stata, tenera con la patria dei maccheroni ma anche loro lanciano lo stesso appello del Sole: "longer the delay, greater the danger", che suona come il Confidustriano "FATE PRESTO".

Almeno in questo andiamo d'accordo.

Genova piange

2011-11-05T13:57:00.001+01:00

Questa volta non e' la solita storia di una pioggia un poco più forte: non ha mai piovuto così forte e tanto da poter fare i danni che ha fatto.
Purtroppo hanno perso la vita 7 persone, tra cui anche due bambini con la loro mamma.
Roba che spacca l'anima.
Oggi Genova sembra una città fantasma.
E sembra che oggi si replichino le pioggie di ieri.

borsa schizofrenica

2011-10-20T19:13:00.002+02:00

Mi si chiede: "perchè non parli più di borsa?".

A parte che non è detto che non ne parlerò mai più.

Comunque sia, l'attuale stand by è dovuto a 2 motivi.

Per il primo rispondo con una metafora.

Stare dietro ad un soggetto schizofrenico e bipolare fa diventare matto colui che matto non è.

E' ovvio che in questo (lungo) periodo la borsa non è stata caratterizzata dai dati fondamentali delle aziende: il mercato adesso è, appunto, un malato schizofrenico e bipolare, inutile stargli dietro.

I driver, da un po di tempo, sono altri: Basilea 3, crisi greca, crisi politiche e via dicendo, comunque sia argomenti poco parenti dei bilanci, che in tempi normali dettano la via maestra.

Per oggi i listini che perdono il 3% la colpa è del mancato (forse) salvataggio della Grecia.

Ieri - coi listini che facevano +3% - era grazie al salvataggio della Grecia.

Il panorama non è chiaro, il tracciato è impervio.

Ripeto: tempo ed energie sprecate parlare di analisi fondamentale.

Secondo motivo.

Oggi va più di "moda" il fisco.

Sono due anni che il buon legislatore fiscale ne fa più di Carlo in Francia.

Il panorama è cambiato ed i decreti legge non si contano più: da maggio ad oggi, periodo fertile per le manovre economiche, si sono contati ben 3 decreti leggi, tutti, come sempre in questo periodo, molto importanti ed innovativi, anche se per certi punti poco condivisibili.

E non è finita: a fine ottobre si attende(va ?) il secondo decreto sviluppo e per fine anno si chiuderà sicuramente con la legge di stabilità e (forse) un qualcosa come milleproroghe o maxi emendamento.

E visto che non esiste solo il diritto vigente, fatto di norme positive, ma anche quello "vivente" fatto di sentenze, circolari e risoluzioni - il cui numero è qualcosa di abnorme - è meglio studiare e non distrarsi più di tanto se non si vuole correre il rischio di "passare di moda" come addetti ai lavori.

Certo, personalmente faccio il tifo per una attività normativa più soft - vedi vecchie finanziarie stile ante 2007.

Se dovesse ritornare quell'epoca vorrà dire anche che le cose, economicamente parlando, andranno meglio, anche in borsa.

Mai dire mai.

Comunque sia quando sentirò la necessità di rinfrescarmi la memoria in fondamentali e dintorni sarò qui.

Magari fin da domani.

è solo colpa dell'evasione fiscale?

2011-10-12T12:15:00.002+02:00

Evasore fiscale = parassita della società.

Questo il messaggio che arriva nelle case degli italiani, questa la (pretesa) causa dei mali nostrani quali la mancata crescita, mancati investimenti e tagli al welfare.

Quindi dagli al parassita sociale.

La domanda è: ma siamo proprio sicuri che solo l'evasore fiscale è il solo parassita sociale e colpevole dei mali sopra accennati?

Quante sono le inefficienze dovute ad evasioni diverse da quelle fiscali?

C'è l'evasione dai propri doveri dell'impiegato pubblico: il suo stipendio quante risorse assorbe alla collettività?

C'è l'evasione dell'efficenza delle istituzioni: che valore aggiunto apportano certe entità pubbliche rifugio di questo o quel raccomandato, spesso figlio/parente/amico/igienista dentale di questo o quel politico?

C'è l'evasione dal senso di responsabilità e coscienza della politica: quanto ci costa il Palazzo sovraffollato di nullità strutturate quali parlamentari e senatori spesso assenti anche quando fisicamente presenti?

C'è l'evasione dalla coscienza civile di molti personaggi corrotti - Penati docet - che fanno pagare il conto del loro operato alla collettività.

C'è l'evasione del clientelarismo - Sicilia docet - dove gli stipendi pubblici di quella regione sono superiori di 10 volte a quelli di mezza nazione produttiva.

C'è l'evasione del sistema Giustizia dove giudici strapagati vanno a sentenza col contagocce ed in tempi biblici, pregiudicando l'efficienza e quindi la crescita del Paese, a meno che non si tratti di giudicare le questioni pruriginose di questo o quel politico...qui la sentenza è garantita in tempi brevi, con tanto di pessimo biglietto da visita per il Paese.

Tutte evasioni i cui numeri sono certi, appurati.

Mica come l'evasione fiscale - che in questa sede non si vuole certo sponsorizzare - i cui numeri sono solo stimati e quasi sempre ben lontani da quelli accertati.

La lista dei parassiti sociali, meritevoli di spot pubblicitari, a mio parere, è ben molto più ampia.

honor the fallen

2011-09-29T14:03:00.004+02:00

Nella foto qui a sinistra il soldato Francisco Briseno Alvarez, 27 anni di Oklahoma City.

A destra il soldato Tyler Holtz, 22 anni, di Dana Point, California.
Sono due delle ultime vittime del conflitto Enduring Freedom, triste eredità e conseguenza di quanto successo col nefasto 9/11.

Ormai il fatto che quotidianamente muoiano dei giovani (soldati) ha poca importanza: nei nostri telegiornali la notizia non viene nemmeno diffusa, non fa lo share dei primi anni del conflitto.

E' pero atroce e straziante vedere sul sito Honor The Fallen, che la mattanza va avanti.

Spero che un giorno, il più presto possibile, (vorrei fosse ieri) che questo sito non venga più aggiornato.

Ogni foto è un dolore che spacca il cuore e l'anima.

Per cosa poi?

E' cambiato qualcosa - per il meglio - in quei paesi?

Chissà cosa ne pensano i genitori di tutti quei ragazzi che hanno perso la loro vita.

Di Pietri, gli onesti

2011-09-22T13:17:00.004+02:00

Tale padre tale figlio: entrambi con la passione della politica.

Politica che, ricordiamolo, fa del bene, sopratutto alle tasche di chi vi è dentro attivamente.

Ed essere dentro un consiglio regionale è come avere il biglietto vincente della lotteria.

Ora il buon Cristiano vuole fare politica, perchè come a tanti gli piace il lavoro che fa il papà.

Il papà, lo conosciamo, è l'ex giudice forcaiolo di mani pulite, ora nelle vesti di politico - sempre forcaiolo - italico, la razza più pagata e meno produttiva del mondo.

La vicenda annosa parte da un'ordine del Tonino Nazionale ai suoi tirapiedi dell'IDV: "dovete far prendere voti a Crsitiano!".

Sti qua, incazzati, si sono dimessi.

E hanno ragione: l'abuso dinastico della politica, per scopi personali, non si ha da fare in casa IDV!

Tonino incalza che il buon Cristiano non è un raccomandato ignorante come il Trota/Renzo Bossi figlio dell'Umberto, e non è nemmeno uno tipo la Nicole Minetti che nel parlamentino lombardo ci ha la poltrona perchè ottima a placare i pruriti di un capoccia di turno!

No!

Lui, Cristiano, ha fatto gavetta!

A 37 anni, vive la terribile e faticante esperienza, di svegliarsi alle 8, prendere il furgone, andare in mezzo alla gente, e addirittura attaccare i manifesti!

Insomma, se questa è la gavetta/esperienza affidiamogli le sorti del Paese!

Per la modica cifra di uno stipendio da consigliere regionale con benefit annessi.

Ma chissà perchè qualche politico viene accusato di non essere in grado di capire il popolino....mah.

IVA 21% decorrenza

2011-09-16T10:34:00.003+02:00

Da domani, sabato 17 settembre, IVA al 21%.
La decorrenza decorre dalle ore 24.00 del giorno in cui il provvedimento è pubblicato in Gazzetta Ufficiale.
Pubblicazione che solitamente avviene di sera...quindi si hanno a disposizione ben 5-6 ore per poter fare le seguenti operazioni:
- riprezzare la merce
- aggiornare i software
- adeguare i registratori di cassa
- informare i clienti che la nuova aliquota decorrerà per le operazioni effettuate e non fatturate da sabato 17.
Ormai la "vacatio legis" ha una durata di poche ore.
E la legge non ammette ignoranza.
E fosse un caso isolato quello dell'IVA...a ferragosto, con tutti gli addetti ai lavori, le soglie di utilizzo del contante sono state (nuovamente) abbassate da euro 5.000,00 ad euro 2.500,00: anche qui solito lavoraccio di leggere la norma pubblicata ed informare immediatamente i clienti, in quanto la decorrenza della nuova disposizione cadeva il giorno successivo la pubblicazione in GU del Decreto Legge.
Non parliamo delle altre norme fiscali.
Quest'anno tra nuovi adempimenti e studi di settore tardivi è stato un inferno.
La circolare sulla cedolare è stata emanata il 1 di giugno, a 3 mesi di distanza dalla sua "nascita" (D.lgs 23/2011 del 14 marzo 2011) ma a ridosso degli adempimenti fiscali di giugno necessari per esercitare l'opzione.
Gli studi sono stati pubblicati sul sito dell'Agenzia il 10 di giugno con adempimenti previsti al 5 luglio/5agosto.
Le circolari sugli studi sono state emanate a fine giugno.
Ciliegina sulla torta la manovra estiva (d.l. 98/2011 del 6 luglio) ti dice anche che se sbagli gli studi di settore rischi l'accertamento induttivo (tradotto si rischia una verifica) con sanzioni raddoppiate.
Piccola considerazione: gli studi di settore, per come sono fatti, sono viziati, sbagliati, all'origine.
Se però è il cittadino a sbagliare sullo sbagliato paga.
Tornerò in seguito sull'argomento studi di settore.
In parole povere: il cittadino, per tramite del suo professionista, ha poco tempo a disposizione per studiare ed applicare le norme tributarie.
L'amministrazione finanziaria, con ben altri mezzi a disposizione in termini di capitale umano, ha circa 5 anni per valutare e sanzionare quello che è stato fatto dal contribuente.
Non riesco a vedere un bilanciamento di posizioni.
E' ovvio che in un contesto simile è facile errare.
Ed il rapporto di buona fede e collaborazione tra Amministrazione finanziaria e cittadino/contribuente rimane lettera morta nell'art. 10 dello Statuto del Contribuente.

in attesa di conversione del dielle 138/2011

2011-09-02T14:39:00.003+02:00

Ormai parlare di fisco è diventato come parlare di borsa: se per quest'ultima valgono gli alti e bassi repentini del listino, per il fisco sono tante le idee (emendamenti), esotiche e scoordinate, che è meglio attendere la conversione, c'è tempo 60 giorni dalla pubblicazione in GU, anche se credo che ciò avverrà prima di questo termine.
Nel frattempo sono rimasto incuriosito dalle notizie finanziarie di questi ultimi giorni in particolare dalle bocciature delle società di rating dei conti di Fiat e Mediaset.
Ho ancora in cantiere Geox, di cui ho già intravisto i conti, credo darò un'occhiata anche in casa Fiat e lì nei dintorni del Biscione.
Una battuta sull'evasione...essa viene stimata anche in base a statistiche su accertamenti effettuati in varie categorie di contribuenti.
Mi è capitato un accertamento in cui contestavano ad un professionista di aver indicato nella sua dichiarazione ricavi per circa 100 mila euro a fronte di movimenti bancari - versamenti e bonifici ricevuti - per circa 120mila.
.........vai a spiegare al fisco, in persona dell'impiegato/a inflessibile e perfettino/a che se dichiari 100 mila euro di ricavi in banca ci finiscono appunto i 100 mila di ricavi + 20 mila di .....IVA!
Roba da chiodi cadere su queste cose.
Chissà poi se questo accertamento - sbagliato - ha concorso a fare statitistica sull'evasione, è una domanda che mi pongo spesso.

evasione e controllo sociale

2011-09-01T10:28:00.007+02:00

Quando le cose vanno male spunta sempre il colpevole: l'evasore fiscale.
E' un ritornello che dura da anni.
Sono scettico sul metodo di calcolo utilizzato per stimare l'evasione nel nostro paese (metodo di Franz), metodo che ha, per dirla con molto eufemismo, le gambe di argilla e che , secondo me sovrastima il fenomeno dell'evasione in quanto non tiene conto di multeplici variabili che incidono sulla determinazione del reddito di impresa e per lo stesso fatto che, in comune ad altri metodi di stima dell'evasione, si basa esclusivamente sul concetto "reddito" quale elemento per stimare la capacità di sostenimento delle spese e del tenore di vita degli autonomi.
Ovvio che incardinare ogni ragionamento sul concetto di reddito non mi trova per niente d'accordo.
Faccio un esempio.
Tizio acquista da Caio un'azienda per 1,80 milioni di euro.
Questa azienda procurava a Caio un reddito di circa 100mila euro l'anno.
Roba da poter giustificare la Bmw X6, le vacanze alle Seychelles ed altro ancora alla faccia di redditometro e spesometro.
Ora Tizio ha lo stesso reddito, a livello di operativo lordo, ma ammortizza il costo dell'acquisto dell'azienda.
Avrà degli ammortamenti per 100mila euro l'anno che gli abbatteranno il reddito tassabile a ZERO.
Questo succederà per 18 anni.
Per 18 anni Tizio avrà ZERO reddito, ma avrà 100mila euro di autofinanziamento (utili/perdite+ammortamenti).
Ergo: potrà permettersi lo stesso tenore di vita di Caio che gli ha venduto l'azienda.
Anzi di più, perchè con gli ammortamenti non pagherà - lecitamente - le tasse.
Quindi vai con il Bmw X6 e con le Seychelles anche per Tizio che lecitamente dichiara ZERO e lecitamente può permettersi un certo tenore di vita.
E' per questo che sono contrario a forme di misurazione dell'onestà incentrate ed incardinate esclusivamente sul concetto di reddito, che per gli autonomi, è il caso di dirlo, non corrisponde alla liquidità spendibile ma è solo un risultato di derivazione contabile.
Non si può certo dire la stessa cosa per i dipendenti: quanto in busta paga è spendibile e da qui non si scappa.
Ora si parla di controllo sociale.
Cosa è?
Vuol dire pubblicare le dichiarazioni dei redditi, quindi renderle note a tutti.
Anche al vicino invidioso di Tizio che non sopporta vedere quel Suv (ormai in questi ultimi tempi assiomatizzato al concetto di evasore) e le valigie pronte per le Seychelles.
Ora il vicino invidioso, con la dichiarazione sottomano di Tizio si può fare un'idea sbagliata vedendo quello "ZERO" stampato sull'odioso modello fiscale.
Vagli a spiegare che Tizio, pur dichiarando ZERO può fare le vacanze esotiche e viaggiare sul Suv.
Il problema è che i vicini invidiosi non sono tutti "imparati" di questioni fiscali/contabili.
Il problema è che se si approverà il "controllo sociale" si rischia, a torto, di dare in pasto ai leoni anche degli onesti contribuenti.
E' ovvio che l'esempio sopra riportato è solo uno dei tantissimi esempi che possono giustifcare un reddito ZERO, o basso, rispetto a tenori di vita alti.
Tantissimi esempi dietro i quali vi sono ragioni fiscali/contabili di cui tanti, direi tantissimi cittadini, non sono in grado di valutare il perchè dietro quello ZERO si può avere un alto tenore di vita.

il contributo di un lettore: FB

2011-08-19T10:54:00.002+02:00

Da FB, quoto e condivido quanto commentato in un precedente post:

Se posso contribuire consiglierei questo bell'artico tratto da la Bussola Quotidiana

"L’immagine del parassita è sempre d’attualità, adesso lo usa lo Stato per insultare i suoi cittadini. Più precisamente è l’Agenzia delle Entrate che definisce “parassiti” gli “evasori fiscali”.
Non siamo qui certo a difendere il diritto all’evasione fiscale, eppure qualche riflessione si impone sul rapporto distorto che si è consolidato in Italia tra Stato e cittadini: ad esempio, è una vita che persone che manteniamo noi con il nostro lavoro (impiegati alle poste, dipendenti delle Asl, docenti universitari, medici, forze dell’ordine…) invece di trattarci come i loro datori di lavoro (e di stipendio) ci fanno capire di considerarci, quando va bene, un fastidio.

Ma la questione delle tasse merita una qualche considerazione specifica. Ai tempi della mia istruzione obbligatoria che dicevano che nel tanto vituperato Medioevo, il popolo viveva in una situazione di semi-schiavitù. Erano liberi, certo, ma costretti a pagare la “decima”, ossia a cedere la decima parte del loro guadagno alla Chiesa, definita per questo avida ed assetata di denaro, un vero parassita alle spalle dei poveri lavoratori. Che cattiveria prendere il 10% del frutto dell'onesto lavoro di gente onesta.

Bene, è stato calcolato che in Italia la pressione fiscale reale si aggira tra il 70% e l'80% e oltre. Tradotto: voi credete di lavorare per mantenere la vostra famiglia, e invece quasi tutto quello che guadagnate se lo prende lo stato. In Italia ci sono tasse che gridano vendetta al cospetto di Dio: tasse sull'abitazione privata dei cittadini, tasse sulla successione, persino gli studi di settore sono in realtà una tassa mascherata, che funziona come il “pizzo”: se non vuoi guai, paga... Per tacere, poi, di come vengono impiegati i soldi pubblici ..."

Di Pietro "l'onesto" (?)

2011-08-18T16:54:00.007+02:00

"Chi evade le tasse in galera deve andare, altro che scudo bis".

Questa la frase del Tonino nazionale.

Che poi ha sbagliato: lo scudo bis appartiene al passato; l'ultimo, quello del 2010, fu lo scudo quater.

Quindi il Tonino è anche male informato.

Ma quando si tratta di fare demagogia, lui, è sempre in prima fila e l'informazione, vabbè, quella lasciamola perdere, quello che conta è ottenere consensi ed il mix "evasore+scudo" produce i suoi effetti alle povere menti.

Molti contribuenti, non tutti, i capitali all'estero, li detengono lecitamente.

Si sono però scordati di compilare il quadro RW: ricordo che la compilazione di questo quadro non comportava, e non comporta, alcun debito di imposta, era/è un adempimento figlio di una legge degli anni 90, avente come scopo il monitoraggio fiscale dei patrimoni all'estero.

Poi l'amministrazione si è resa conto che molti - direi in buona fede visto che non deriva alcun debito di imposta dalle indicazioni del quadro RW - non hanno provveduto a dichiarare, anzi meglio utilizzare il termine "indicare", le attività nel malefico quadro.

Dall'uno al due costoro si sono trasformati per definizione in evasori!

Da lì la nascita dello scudo fiscale.

Questo è solo uno dei tanti metodi dell'Amministrazione per "costruire" l'evasore a tavolino.

Tra questi metodi c'è anche il redditometro.

E caro il mio Tonino, se guardi quanti investimenti hai fatto rispetto a quanto dichiarato, farei attenzione a prendermela così tanto con gli "evasori", perchè guarda caso rientreresti a pieno merito tra la categoria degli evasori, almeno quelli costruiti a tavolino con redditometro o spesometro.

Visto che sei un uomo di legge vatti a studiare qualcosa sugli accertamenti sintetici, poi vediamo se hai ancora voglia di gridare allo scandalo....ma capisco che sei a caccia di facili consensi.

A proposito di scudo fiscale: il buon Di Pietro ha delle quote societarie di una società bulgara...l'avrà compilato il quadro RW?

Sarebbe bello che non ne fosse stato a conoscenza.

Risultato?

EVASORE

Quindi in galera....l'ha detto lui.

Oppure si fa lo scudo fiscale quinques.

scudo fiscale + condono?

2011-08-18T13:48:00.003+02:00

Tutti, ma proprio tutti, sono scontenti della manovra anticrisi, quindi penso che sia uno di quei provvedimenti del Governo meglio riusciti degli ultimi anni.
Per renderlo migliore si pensa alla reintroduzione di un condono fiscale e di uno scudo fiscale.
Condono fiscale
Non dovrebbe essere impossibile; in sede di conversione basterà semplicemente infilare qualche comma/periodo/qualche art-bis che richiami la normativa del 2002 (Legge 289/2002 art. 7, 8, 9, 15).
Un assaggio di tale apertura - forse in pochi lo hanno notato - lo abbiamo già avuto con il d.l. 98/2011 - art. 39 - che ha reintrodotto la "definizione delle liti pendenti" di cui all'art 16 della Legge 289/2002, la legge dei condoni per intenderci.
Basterà semplicemente "aprire" agli artt. 7 (definizione automatica), art. 8 (integrazione imponibile) e art 9 (il famoso condono tombale).
Ovviamente bisognerà fare attenzione a non toccare l'IVA per evitare richiami e decisioni sfavorevoli dalla UE: questo sarà un passaggio delicato perchè se così fosse, chi aderirà, rischia, con l'adesione al condono, una "autodenuncia" ai fini IVA, per non parlare del fatto che oltre certe soglie (quelle previste dal D.lgs 74/2000) si rischierebbe il penale (obbligatorietà dell'azione) ed il raddoppio dei termini dell'accertamento (ricordate le spiacevoli sorprese di coloro che hanno aderito per il 2001 e 2002?).
Questione annosa quindi quella di un condono valido per imposte dirette + IVA, vedremo.
Se dovesse andare un ultimo appunto sarà anche quello di evitare che i condoni si assumano validi al pagamento di una sola rata di quanto dovuto (a posteriori un grave errore per le casse dell'erario).
Scudo Fiscale
Ormai questo istituto è familiare.
La prima versione l'abbiamo vista nel 2001 (d.l. 350/2001), la più recente è figlia del d.l. 78/2009. il famoso art. 13-bis, inserito in sede di conversione (quindi non ci sarebbe due senza tre...basta un bis).
Lo stesso 13-bis fu poi oggetto di ulteriori proroghe (dl 194 o 195 del 2009 cosidetto milleproroghe) che ne estese l'applicazione fino a marzo-aprile 2010, con un ritocco all'insù del pedaggio - il 6% e 7% - da pagare per ottenere il rimpatrio giuridico (ovvero lo scudo con quei paesi che non pongono in essere un adeguato scambio di informazioni finanziarie) o la regolarizzazione.
Ora i rumors parlano di un pedaggio del 12% o dintorni: sembrerebbe un pedaggio alto da pagare per rimpatri & regolarizzazioni a fronte dell'incertezza di controlli congiunti dei paesi aderenti non solo all'area euro ma anche all'Ocse: da ricordare infatti che proprio l'Italia, l'anno passato ha promosso un'azione di joint audit tra i paesi Ocse anche per il controllo dei patrimoni detenuti oltre frontiera.
Quindi ad oggi, stante il fatto che questa azione di controllo congiunto non ha ancora prodotto effetti - è tutta da programmare - e stante il fatto che non si ha una antologia di casi nei quali il contribuente è stato pescato con il patrimonio all'estero non indicato nel quadro RW (i patrimonio indicati - molti non lo sanno - non producono debito di imposta!!) il contribuente potrebbe non essere particolarmente attirato ad aderire a questa ennesima proposta di scudo fiscale.
C'è però da dire che gli strumenti di controllo, anche internazionali, si stanno affinando e le sanzioni, per chi venisse colto nel fatto sono pesanti: in origine erano dal 5% al 10% degli importi non dichiarati nel quadro RW, poi sono state aumentate, dal 10% al 50% ; è prevista anche la confisca per i beni detenuti in paesi che non consentono un adeguato scambio di informazioni finanziarie (dm 4 maggio 1999 e dm 21 novembre 2001) e, per i patrimoni in esse detenuti, il periodo di accertamento (Art. 43 dpr 600/73) è stato raddoppiato (da 4 a 8 anni dall'anno successivo a quello di presentazione della dichiarazione, due anni in più se la dichiarazione è stata omessa).
Vi è poi la possibilità che il Fischio consideri le somme non dichiarate quali redditi sottratti a tassazione e qui le ulteriori sanzioni (oltre a quelle dal 10% al 50%) sono salate: dal 133% al 266% se sono state presentate le dichiarazioni. Se si sono omesse le dichiarazioni la sanzione è dal 160% al 320% dell'imposta accertata.
Insomma, un bel conto da pagare che forse, potrebbe spingere ad aderire i contribuenti a rimpatri e regolarizzazioni dei patrimoni.
Vedremo con la conversione del dielle 138 cosa succederà.

Geox

2011-08-17T17:33:00.003+02:00

Vista semestrale.
Records very down.
We'll see you later with analysis.
I don't know when but later and later is better than never.
Ok...sono quelle due - dico due - parole di inglese che so...oltre mi incarto.

Interpump

2011-08-17T17:02:00.007+02:00

Interpump: 4,15 euro.

Era tanto che non riuscivo a scrivere su titoli & c.: il tempo non me lo ha permesso, troppo lavoro.

Interpump ha appena sfornato la semestrale: ricavi e margini in crescita.

La società comunque non si sbilancia: pur prevedendo dati positivi, nella prevedibile evoluzione della gestione fa sapere che, stante la criticità della situazione economica globale, è difficile fare previsioni per la fine dell'esercizio in corso.

Elementi positivi: crescita del valore della produzione del 21%, il MOL marginalizza il 18,44% (16,46% nel 2010), Ros al 15,13% (12,27% nel 2010); il risultato del periodo, dopo gli interessi delle minoranze, ha registrato un incremento del 65% attestandosi a 21,90 mln (13,27mln nel 2010).

Elementi negativi: il circolante è aumentato - ciò comporta incaglio di liquidità - per via dell'aumento dei crediti commerciali e delle rimanenze; gli anni passati la gestione del circolante era positiva; l'aumento del circolante è dovuto all'aumento del fatturato ed al dilatarsi dei termini di incasso dei crediti commerciali (la società usa l'espressione "giorni clienti").

Attese

Calcolate replicando l'andamento del 2010, portano ad un aumento del fatturato del 21%, aumento dei margini - MOL al 20% (17% nel 2010) e ROS al 16,50% (12,27% nel 2010), l'utile si potrebbe attestare a circa 48mln (27mln nel 2010).

Se così fosse: Pe a 8,45X, Ev/ebitda 5,30X, ROE a 15,50% e ROI al 18,40%: dati niente male che potrebbero, in condizioni di normalità, indurre ad un acquisto.

Il periodo attuale, lo sappiamo, non è tra i più propizi, pertanto gli acquisti in borsa, anche in titoli considerati solidi, oggi valgono come una schedina del totocalcio.

In ottica cash ho elaborato un'ipotesi che tiene conto di un aumento della top line modesto dal 2012: anzichè ritmi di crescita di circa il 20%, come registrato dal 2009 al 2011, ho ipotizzato incrementi di circa il 5% e poi del 2% con un Ros costante del 14%, capitale investito costante (lo so: non può essere così ma meglio starsene sempre cauti e poi è solo una elaborazione very fast) con variazioni del circolante neutre/negative (negli ultimi anni invece, a parte questo semestre, sono state positive).

Ne esce fuori una valutazione intorno ai 5,00 euro.

E' ovvio che domani potrebbe anche schiantare negli inferi (frase da assicurazione sulla vita così domani portò, nel bene e nel male dire "io l'avevo detto"da buon blogger finanziario...magari me ne vanterò anche) ma di doman non vi è certezza ed i tempi, oggi, sono quelli che sono.

Un saluto a tutti, a chi è al mare, a chi è in montagna e a chi le ferie le deve ancora fa e a chi le ferie non le farà.

Noi ci si vede con la solita (ir)regolarità tipica di questo blog e del suo gestore.

anticrisi e borsa

2011-08-16T16:03:00.002+02:00

Novità:
Le plusvalenze saranno tassate al 20% ed il riporto delle minusvalenze sarà limitato al 62,50% del loro ammontare.
Che dire: in tempi di crisi, le perdite sono frequenti ed erodono patrimoni ma anche massa imponibile, allora è meglio in parte neutralizzarle.
Vada per la tassazione al 20%: ci allineiamo alla maggior parte dei paesi stranieri.
Per quanto riguarda la limitazione al riporto delle perdite non ci vedo un bilanciamento di posizioni e tantomeno il rispetto del principio simmetrico secondo il quale in borsa, a fronte di chi guadagna c'è chi perde: limando il riporto delle perdite si crea massa imponibile virtuale con prelievo reale.
Mi sa che i poveri trader non la prenderanno bene.
Cornuti e mazziati.
Ma meglio colpire i redditi di capitale che di lavoro.

contributo di solidarietà: calpestato lo Statuto dei contribuenti.

2011-08-16T10:43:00.004+02:00

Statuto dei contribuenti:
Legge 212/2000
articolo 4:

Non si può disporre con decreto-legge l'istituzione di nuovi tributi nè prevedere l'applicazione di tributi esistenti ad altre categorie di soggetti".

Il Decreto Legge 138/2011 - art. 2 comma 1 - ha istituito il contributo di solidarietà del 5% sui redditi superiori ai 90mila (10% oltre i 150mila).

I contributi rientrano nella categoria dei tributi.

Come volevasi dimostrare lo Statuto del Contribuente, in questo paese, vale meno della carta igienica usata.

E' auspicabile che lo Statuto venga al più presto promosso a Legge di rango Costituzionale e non quale indirizzo attuativo/interpretativo spesso soggetto a (numerose) deroghe o calpestamenti.

Da approfondire il fatto che questo prelievo venga denominato contributo senza averne, secondo me, le precise caratteristiche (se non per il fatto che ne è consentita la deduzione).
Forse sarebbe stato meglio istituire una "addizionale irpef" per i redditi superiori ad una certa soglia, applicando un'aliquota di circa il 3,20% (cioè il 5% meno il beneficio fiscale derivante dalla sua deducibilità in quanto contributo) e via, senza attribuirgli, secondo me forzatamente, la natura di contributo.

Fisco & Sistema Italia

2011-08-12T10:02:00.007+02:00

Parlo per quanto mi riguarda da vicino: il mio lavoro, che, come forse pochi sanno, è quello di ragioniere commercialista.

Mi concentro quindi sul "sistema fisco".

Mi verrebbe voglia di iniziare questo discorso con "c'era una volta la finanziaria", quella finanziaria che arrivava puntuale dopo Natale, quella finanziaria composta da 1 articolo ed un migliaio di commi, quella finanziaria che, in fondo, era lei e basta, al massimo qualche intervento correttivo, nei dintorni del periodo estivo, chiamato appunto manovra correttiva, composto da pochi articoli e niente più.

L'ultima vera finanziaria fu la Legge 244/2007 - finanziaria per il 2008 - emanata dalla XV Legislatura, meglio nota come Governo Prodi II.

Dopo di essa la modalità di normare, in materia fiscale, cambiò con le correttive estive che assunsero i connotati di leggi finanziarie e finanziarie che, viceversa, assunsero i connotati più tipici delle manovre correttive, anche se ad onore del vero, già a luglio 2006, con il decreto Visco Bersani - DL 223/2006- abbiamo avuto un assaggio di normazione finanziaria estiva.

La normazione oltre ad evolversi come sopra descritto si è poi arricchita di decreti dai più svariati nomi ed intenti per esempio il Dl 185/2008 "anticrisi" il DL 40/2010 "incentivi" e per ultimo il Dl 70/2011 "sviluppo" per non parlare dei "maxiemendamenti" e dei "milleproroghe" di fine anno.

Il punto quale è?

Ai professionisti viene chiesto un sempre maggiore sforzo nello studio ed aggiornamento - ultimamente nel periodo estivo connotato dall'alta stagionalità da bilanci e dichiarazioni - che deve essere immediato considerato che la valenza delle nuove norme decorre immediatamente il giorno dopo la pubblicazione nella GU.

Per le imprese l'impossibilità di operare scelte di lungo termine per determinate operazioni la cui convenienza, spesso, dipende anche dal loro trattamento fiscale.

Alcuni esempi delle varazioni normative di questi ultimi anni:

Acquisto dell'immobile: domani il leasing diventa parzialmente indeducibile.

Personale: tra le tante problematiche mi viene da pensare che oggi hai il cuneo fiscale, domani chissà forse no.

Autovetture, flotte aziendali: qui il turbinio normativo, dal 2006 ad oggi, è stata roba da mal di pancia.

Spese di rappresentanza dal 2008, idem come sopra per le autovetture.

Energie alternative: il primo esempio che mi viene in mente è il fotovoltaico, investi a leva facendo affidamento su una determinata tariffa incentivante ed ecco lì che te la decurtano di un buon 30% (un massacro per le imprese del settore che si sono viste revocare gli ordini).

Contenzioso tributario: hai ragione? Solve et Repete che in latino significa "paga e poi opponiti" in Commissione Tributaria e se chiedi la sospensione spera che te la diano entro i 180 giorni dalla richiesta (dai 60 giorni della notifica dell'atto) che sennò parte l'esecuzione forzata (a proposito: gli organici delle Commissioni, a fronte di maggiori impegni, verranno sfoltiti anzichè rafforzati ).

Giustizia: servirebbe un tomo per parlarne (male) è purtroppo la prassi consolidata a costituire il male del sistema: giudici oberrati di cause ma che manco leggono gli atti di causa, avvocati di controparte che coscienti di ciò riescono ad ottenere continui rinvii grazie a costituzioni di parte fatte coi piedi ...tanto il giudice le legge appena e rinvia: i tempi si dilatano con buona soddisfazione di chi ha torto.

Ed il sistema si ingorga.

Da quest'anno, da marzo, c'è la conciliazione (D.lgs 28/2010): tante piccole cause, se il sistema funzionerà a dovere, non ingorgheranno i tribunali.

Personalmente vedo delle criticità nel fatto di aver introdotto il patronicio degli avvocati anche nella conciliazione.

Ma qui non mi esprimo oltre non essendoci per ora casi noti di inefficienze essendo l'istituto da poco tempo operativo: speriamo bene.

Se le imprese italiane sopravvivono a quanto sopra è perchè abituate ad evitare l'inefficienza del sistema - "se lo conosci lo eviti".

Dall'estero - abituati a norme certe ed a tempi di risposta del sistema giustizia congrui - è ovvio che ci pensano più di una volta a venire in Italia.

In questi giorni Camere e Senato emaneranno l'ennesimo decreto per far fronte ai provvedimenti urgenti finanziari ai quali siamo stati chiamati per tenere su il baraccone Italia.

Il metodo sarà sempre lo stesso: Decreto Legge con buona pace dell'art. 4 dello Statuto dei contribuenti se vi sarà imposizione di nuovi tributi e dell'art. 3 per la decorrenza delle nuove disposizioni.

La novità, che bisserà quanto già accaduto in sede di conversione del Dl 98/2011, sarà una veloce conversione in legge: l'urgenza di fare bella figura nel Club Europa è tanta ed i litigi (emendamenti) che rimpallano i decreti dal Senato alla Camera e viceversa, si possono, per il momento, lasciare da parte.

Il punto quale è?

Invece di fare 3 - dico 3 - decreti legge in circa 4 mesi (a maggio Dl 70 "Sviluppo" + a luglio Dl 98 "manovra" + Dl da emanare ad agosto) potevano farne uno unico?

Oppure: non sarà più opportuno ritornare alla cara vecchia ed unica manovra finanziaria di fine anno?

Unicredit Banca

2011-08-11T10:09:00.003+02:00

Unicredit: 1,00 euro.
Ok, forse le nostre banchette le stanno massacrando oltremodo, diciamo che scontano colpe non loro e quanto hanno subito, in termini di perdita di capitalizzazione, rappresenta la perdita di credibilità del sistema Italia.
Conti alla mano la nostra Unicredit non mi sembra messa malissimo.
Certo, i tempi pre Lehman ce li possiamo scordare: i Roe di quel periodo per il settore si aggiravano intorno ad una forbice del 10-12%, oggi Unicredit, se tutto dovesse andare secondo le stime - utile atteso di circa 2,60 mld - registrerà un Roe di circa il 4%, il rendimento di un Free Risk, ammesso che dopo il downgrade degli USA, si possa ancora parlare di titoli Free risk.
La banca nel secondo trimestre 2011 ha registrato un utile del periodo di circa 800 mln, in notevole aumento rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente grazie a minori svalutazioni (write down) ed accantonamenti (provision), nonostante gli altri indicatori, margine di intermediazione e costi, siano rimasti praticamente costanti (le banche non hanno stagionalità).
L'utile del semestre si attesta intorno a 1,30 mld di euro.
Le attese per il 2011 sono per 2,60 mld che, considerando l'attuale capitalizzazione di circa 20 mld, corrisponderebbe ad un PE di circa 7,70X, solitamente basso, in altri tempi, in condizioni di normalità del panorama economico, direi che sarebbe da stock picking.
Il core tier 1, rapporto tra patrimonio al netto degli intangibles e gli attivi critici (principalmente loans and receivables with customers) è intorno al 9%, al di sopra della soglia "suggerita" (direi quasi imposta) da Basel 2/3: potrebbe quindi esserci, almeno sulla carta, ancora spazio per impieghi e, sempre sulla carta, un aumento dei margini di intermediazione, anche se di questi tempi è meglio tenersi prudenti: le svalutazioni degli attivi critici possono in un amen mangiarsi l'utile di un anno mandando a carte e 48 concetti come P/E, core tier1 e chi più ne ha più ne metta.
Forse è proprio per questa labilità dei dati di bilanci - gli utili generati sono poca cosa rispetto agli attivi critici ed alla minaccia di loro potenziali write down - che le quotazioni scontano corsi così bassi.
Forse come il clima migliorerà, e per questo intendo un miglioramento del panorama economico mondiale, i corsi potranno riprendere quote più elevate.
Per ora, all'indomani di un down grade degli USA si può solo scommettere se si è toccato il fondo, e quindi si risale, oppure se si continuerà a doverne vedere delle brutte, in ultimo la minaccia di un down grade della Francia.
Chi vivrà vedrà e saprà.

evasione e politica

2011-08-09T19:27:00.006+02:00

Questo è il nuovo spot antievasione: l'evasione, si sa, sottrae risorse importanti al Paese e quindi alla collettività.
Si parla di una massa imponibile sottratta al fisco per circa 260 miliardi.
Lo spot vuole evidenziare il concetto "evasore fiscale = parassita sociale".
Giustissimo.
Nulla mi toglie che l'argomentazione sul "parassitismo sociale" debba spostarsi anche sul mondo della politica e delle amministrazioni statali, per queste ultime mi riferisco a quell'area della PA meno efficiente.
L'inefficienza della PA la scontano i cittadini e le imprese, quindi il Sistema Italia: non saprei quantificare ma credo che si possa parlare di svariati miliardi di euro.
La sola politica costa al Paese 24 miliardi di euro: la fonte è il Sole 24 Ore di qualche giorno fa.
Che corrispondono al sacrificio di una massa imponibile di circa 80 miliardi di euro.
Non che tutti i costi andrebbero azzerati: un Paese ha bisogno di una guida, l'eccezione che conferma la regola è il Belgio che è senza governo da più di un anno e va a gonfie vele....
Diciamo che il costo va ottimizzato: lo spot potrebbe essere:
"SE I POLITICI COSTASSERO DI MENO TUTTI PAGHEREBBERO MENO TASSE"....magari facendo notare che di parassiti nella "Politica Spa" e dintorni ce ne sono a bizzeffe, grazie anche al supporto della legge elettorale che consente di infilare nei parlamenti e parlamentini questo o quel parente/amico/igienista dentale e parenti di essi (vedere Automobilclub per fare un esempio).
In finanziaria (o manovra estiva) mi riferisco al d.l. 98/2011 convertito in Legge 111/2011, il primo capo è dedicato ai tagli della politica.
Mi appunterò quei primi 7 articoli per il futuro: vedremo se saranno rispettati e fatti rispettare come gli altri articoli (in particolare il 23) di quella stessa finanziaria.
Ci credo poco.

Tremonti / Brunetta Show: meglio del circo

2011-07-08T12:42:00.003+02:00

Ecco perchè all'estero facciamo ridere.

Aeffe - 10%: non l'avevo detto

2011-06-06T14:00:00.004+02:00

Il presente post vale a pareggio del precedente: sennò sembra che qui si pubblicano solo le belle cose e si fa censura delle sbandate, tipico di molti blogger.
Potrei anche dire che avevo previsto anche questo crollo, dicendo che "nel leggere tra le righe" del post incriminato si poteva (anche) interpretare che la ciofeca sarebbe scesa, anche questp è un tipico comportamento di molti blogger.
Insomma, nel campo finanziario, dove non si ha certezza del domani, l'uso di un linguaggio aperto a più interpretazioni è una vera e propria assicurazione sulla vita.
Comunque sia Aeffe a 1,50 ci è (quasi) arrivata ma occhio che se le cose dovessero mettersi al peggio può anche crollare, e non parliamo della speculazione che... (e se non è questa una frase che vale come una assicurazione sulla vita io non mi chiamo Zener...:)).

Aeffe: io l'avevo detto

2011-06-03T18:11:00.004+02:00

Chi mi ha seguito in passato, e quindi mi conosce, sa che odio quelli del "io l'avevo detto".
E' come autoassegnarsi le medaglie.
E le medaglie, se valgono qualcosa, è bene che le assegnino gli altri; come si dice : "chi si loda si imbroda".
Oggi però voglio contraddirmi et imbrodarmi alla grande.
Mi si consenta Signori e Signore:
Aeffe, il 13 febbraio, io l'avevo detto: da quel 1,00 euro adesso siamo nei dintorni di 1,50 euro previsto, con tanto di calcoli e di ipotesi, all'epoca.
(Ed ora vado a sputarmi in occhio: spero di non rifarla mai più questa cosa del "io l'avevo detto").

servono punizioni esemplari

2011-05-31T17:20:00.003+02:00

A Genova risiede la più grande comunità ecuadoriana del mondo: ben 14mila presenze, concentrate per lo più nella delegazione di Sampierdarena.
La maggior parte di queste persone si sono integrate nella nostra società grazie grazie al lavoro e alla scuola.
Vi è però una minoranza dei Latinos che si è portata appresso delle tradizioni discutibili: far parte di una gang.
E per far parte di una gang si deve passare per alcuni riti propiziatori.
Tra questi, ultimamente, vi è il pestaggio di un innocente.
Un paio di mesi fa è toccato ad un anziano di 80 anni: il giovane ecuadoriano - che coraggio - lo ha pestato fino a ridurlo in fin di vita.
Attualmente il poveraccio è ancora in coma.
Il "cuor di leone" invece è al gabbio.
L'ultima impresa dei latinos è avvenuta ieri: in 4 - che coraggio - hanno pestato un uomo di 40 anni, con fibia, calci e pugni.
Mio chiedo io: ma che prova di coraggio è picchiare in branco una persona anziana e/o indifesa?
Al massimo la puoi definire un esempio di vigliaccheria.
E chissà perchè poi queste iniziazioni non passano mai per una buona azione: magari aiutare la vecchietta ad attraversare la strada, o perchè no aiutare semplicemnte chi ne ha bisogno: questa è forza.
Il problema è che non riusciamo a dare esempi di punizioni esemplari.
Il gabbio dura poco: e per chi è in cerca di "medaglie" questo è una manna.
Vada per il recupero del soggetto, perchè questo è lo spirito di una detenzione, ma che passi anche attraverso punizioni esemplari per chi ha intenzione di imitare certi comportamenti.
Alcuni esempi:
- fargli pulire le strade: risparmiamo coi netturbini.
- fargli fare le manutenzioni di edifici pubblici: ovviamente in mancanza di detenuti qualificati gli si fa portare delle scuffe di zetto, così verrà loro voglia di imparare, in carcere, un mestiere più qualificato: una volta usciti se lo potranno spendere.
- pulire i campi dalle erbacce: sapete quelle distese enormi che si vedono in autostrada? ecco...a togliere le erbacce ..
- trasporti pesanti, tipo si presta il detenuto a qualche compagnia di camalli, ed il suo stipendio andrà a coprire le spese per la sua detenzione.
Ora non mi viene in mente altro, però direi che quanto sopra potrebbe essere un'idea.
D'altra parte il lavoro rende liberi.
Il lavoro vero, non i trattamenti speciali dei nazisti.

General Motor

2011-05-27T14:20:00.004+02:00

Prima di andare a parlare dei numeri della GM mi si permetta la seguente premessa.

Qualche tempo fa scrivevo della crisi economica esplosa nel post Lehman & Brothers facendo riferimento alle quotazioni immobiliari di città come Detroit.

Detroit, si sa, è negli USA la patria dell'auto tanto da essersi guadagnata il nickname di "Motorcity".

A Motorcity, nei tempi d'oro, in cui le 3 grandi fabbriche di auto americane - GM, Ford e Chrysler, producevano auto per tutto il mondo, vi risiedevano 1,60 mln di abitanti.

Non tantissimi per la verità: Detroit ha infatti una superficie come quella di Parigi e Milano messe insieme.

E quelli erano i tempi d'oro.

Poi l'industria dell'auto ha iniziato a scricchiolare con l'avvento delle marche straniere in particolare quelle del Sol Levante.

Per anni GM e Toyota si sono contese il primato mondiale delle auto vendute: i giapponesi si attestarono sul podio, grazie anche ad un buon rapporto qualità / prezzo.

E a Detroit arrivarono i tagli all'occupazione.

Senza lavoro molti abbandonarono Motorcity: attualmente gli abitanti sono intorno ai 700mila e sembra siano destinati a diminuire ulteriormente.

I riflessi negativi sono evidenti nel mercato immobiliare: volete comprare casa lì?

Non meravigliatevi di trovare delle case, anche le brick house, a prezzi intorno ai 30mila euro: digitate su google le paroline magiche quali "Detroit real estate" e potrete constatare quanto detto.

Tutto questo è "figlio" dello spaventoso mix creato dalla crisi economica e dalla bolla immobiliare che fino al 2008, grazie al rinnovo delle mortgage ed ai mutui subprime, ha supportato i consumi, e quindi, anche il mercato interno americano.

Forse si è andati oltre il fondo con queste quotazioni così basse ma il mercato, per ora, dice questo. una casa coloniale la puoi prendere a 30mila euro.

Venendo alla General Motor il First Quarter registra un utile netto (net income) di circa 3,20 mln di $.

E' il quinto trimestre in utile consecutivo.

Ciò è dovuto, dice il CEO, "ad una forte domanda per i nuovi modelli ed ad una struttura dei costi competitiva che consente di far leva sui forti marchi della compagnia e di focalizzarsi sulla crescita del business auto."

Va bene.

Forse il CEO non si è accorto, facendo accenno alla struttura dei costi che il suo ROS (return on sales) invece di crescere di è ridotto 2,62% dal 3,79%.

Quindi vendite su ma margini giù: e non di poco visto che nell'industria pesante quel 1 e virgola in meno di margine non sono poca cosa.

Tanto per rendere l'idea: se con i ricavi conseguiti nel first quarter GM avesse mantenuto la stessa marginalità del previous year l'operating income sarebbe stato di 1,40 mln e non 0,90mln.

In casa nostra FIAT Industrial, nel primo trimestre 2011, ha marginalizzato a livello operativo il 5,19% dei ricavi (che certo non sono i 35 mld di $ GM visto FIAT Ind di ricavi ne ha registrati circa 7,5mld di $ nel trimestre).

L'utile di GM è superiore rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente - 3,20 mln Vs 0,86 mln - grazie e sopratutto alla vendita (disposal) di asset finanziari quali partecipazioni probabilmente ritenute non più strategiche, che hanno comportato un provento netto positivo di d circa 2,10 mln.

Insomma per ora niente di nuovo sotto il sole: GM ha si aumentato le vendite e l'utile ma questo ultimo grazie a proventi non ricorrenti.

La marginalità a livello operativo si è invece assottigliata.

In casa nostra FIAT Ind ha invece registrato una tendenza in positivo: il ROS del periodo, come detto, si attesta al 5,19% contro un 2,70% dell'anno precedente.

Mi si perdoni il mix un po inglese ed italiano in stile bauscia ma la GM è ammericana e qualche inglesismo è d'obbligo.

Aeffe flash 1 trimestrale 2011

2011-05-17T12:36:00.002+02:00

Risultati in deciso miglioramento quelli constatabili dal resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2011.
Ricavi in aumento del 15,50% ad euro 73,40 mln, MOL ad euro 7,80 mln (1,53 mln nel 2010), EBIT a 4,30 mln (ROS 6,00%): nel 2010 il risultato operativo era negativo per 1,90 mln.
Punto negativo: il capitale circolante netto (crediti, rimanenze, debiti) è aumentato di circa 10 mln rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente per un aumento dei crediti verso la clientela (è probabile che siano state concesse maggiori dilazioni ai clienti per vendere di più).
Conseguenza dell'aumento del circolante è l'aumento del debito netto pari ad euro 96,80 mln (90 mln nel 2010).
Come multipli c'è stato un passo avanti: la reddività è stata recuperata a tutti i livelli del conto economico.
Come cash c'è quel neo dell'aumento del circolante.
Non c'è traccia, nel resoconto linkato in cima, della prevedibile evoluzione della gestione.
Ci potrei tornare in seguito con calcoli & c.

Maire Tecnimont: flash 1 trimestre 2011

2011-05-17T09:28:00.002+02:00

Mi si chiede di Maire.
La società come ha diffuso il resoconto trimestrale ha immediatamente perso circa il 30% della sua capitalizzazione.
Da euro 2,75 è collassata agli attuali 1,75 euro (ex cedola di 0,058 in data 16 maggio).
Che dire: ricavi in aumento ma marginalità in forte riduzione.
Nel particolare
Ricavi a 606 mln in aumento del 15% rispetto ai 528 mln di marzo 2010.
MOL a 20 mln in dimunzione del 45% rispetto al 2010 e con una marginalità sui ricavi del 3,30% rispetto al 5,52% del marzo 2010.
Mettiamoci in più che maggiori ammortamenti (a causa del consolidamento della acquisita Tecnimont TK) e maggiori oneri finanziari (cambi ed aumento interessi sui debiti) hanno risicato ancora di più il risultato finale: 4,70 mln (16,40mln nel marzo 2011) con una marginalità sulle vendite dello 0,77% (3,10% nel marzo 2010).
Le cause?
Minore marginalità delle BU (Business Unit) in particolare la Oil & Gas (dal 9,9% al 5,40%).
Per quanto riguarda il portafoglio ordini, in termini assoluti, è inferiore del 5% rispetto al ptf di fine anno.
Per quanto riguarda le acquisizioni di nuove commesse (pag. 15 della trimestrale) da registrare il nettissimo calo delle commesse Oil & Gas, quelle a maggiore marginalità (55mln Vs 724 mln).
Prevedibile evoluzione (pag. 23): aumento dei volumi e mantenimento della marginalità registrata nel primo trimestre.
Ad occhio non è il massimo.
Sarebbe da tornarci con tanto di calcoli per sapere se c'è trippa per gatti da qui a fine anno.

Landi: falsh 1° trimestre 2011

2011-05-16T19:23:00.006+02:00

Trimestrale pessima.

Non ci sono altre parole per descrivere un resoconto intermedio che fotografa ricavi dimezzati e redditività negativa.

Tanto per fare una scarellata

MOL negativo (ahia si brucia liquidità) per circa 1mln: nel 2010 positivo per 18mln

EBIT negativo per 5 mln: nel 2010 positivo per 15 mln

Risultato netto negativo per 5mln: nel 2010 positivo per 11 mln.

In più: il circolante è aumentato (è meglio che diminuisca sennò impiega risorse) e la Posizione Finanziaria Netta è peggiorata attestandosi a circa 75 mln (25 mln nel 2010).

Rimandata.

Comunque sia: mettetevi su un bell'impianto a GPL.

Rispetterete il vostro portafoglio (in alcune regioni c'e' anche l'esenzione dal bollo) e l'ambiente e il blocco del traffico vi farà il solletico anche con un catorcio di euro 1, se poi lo installerete della Landi o Lovato farete del bene ai conti di questa società (ed ai suoi azionisti) che lavora alla grande ed è un leader nell'innovazione.

Meditate gente meditate.

Ps: cercando "Landi" su google immagini esce fuori un catalogo di tope in costume niente male.

Belin 'sto Landi: ragione in più per mettersi su un impianto a Gpl.

Altro che ambiente..

Occhio a nuovi supporti: con questi dati, secondo me, potrebbe conoscere nuovi minimi.

EEMS flash

2011-05-16T14:50:00.002+02:00

Brutta trimestrale.
L'unica nota positiva sono i ricavi in aumento ma i margini lasciano a desiderare.
Il costo del venduto incide sul fatturato in misura maggiore rispetto l'anno passato, i costi per servizi ed amministrativi sono aumentati.
Risultato: redditività da ritrovare.
Rimandata alla prossima trimestrale.

Calcio & Saras: 1 trimestre 2011

2011-05-13T19:19:00.008+02:00

L'altro giorno si parlava di calcio & imprenditori.

Veniva in mente Erg di Garrone con la Samp e la Saras di Moratti con l'Inter.

Il primo, economicamente parlando, ha tirato i remi in barca: con la cassaforte di famiglia - San Quirico Spa - finchè riceveva i dividendi dalla Erg ha tenuto in piedi il giocattolino Sampdoria.

Poi le cose sono iniziate ad andare male, molto male: la Erg non ha più potuto dare dividendi ed il giocattolo ha iniziato a costare troppo casuando perdite pesanti al veicolo societario familiare.

Coerenza vuole che gli affari stanno prima dei divertimenti.

Ai tifosi non sarà andata giù ma per porre rimedio si è dovuto vendere i gioielli di casa, Pazzini e Cassano e ripiegare su un allenatore inadeguato al caso.

Il risultato lo abbiamo visto domenica: Samp in B.

Peccato perchè a perderci non sono solo i Sampdoriani ma tutta Genova, che da anni era abituata al dualismo calcistico Rossoblù e rossoblucerchiato, dualismo divertente nei suoi sfottò delle tifoserie tra le più corrette e colorate d'Italia.

Detto questo della Samp parliamo dell'Inter.

Le cose in casa Saras non sono andate benissimo in questi ultimi due anni.

Il problema, comune a quello di Erg, sono state le minori quantità di greggio lavorate: adesso c'è la concorrenza delle nuove raffinerie orientali.

Minori quantità = minore margine.

Minore margine e cuneo di costi fissi ed investimenti alti (a volte maggiori degli ammortamenti) = perdita di redditività e liquidità.

Per non rimetterci l'osso del collo le Oil Company hanno alzato il prezzo dei carburanti.

Quindi non è colpa del prezzo del barile.

Questa la situazione delle nostre società oil - down stream.

Tornando al discorso calcio se in casa Garrone si è stretto la cinghia con il calcio, in casa Moratti non si è lesinato a spendere, magari di meno ma si è sempre speso tanto rispetto agli altri.

E' bastato l'entusiasmo dovuto al fatto che il bilancio neroazzurri ha, nell'ultimo esercizio, dimezzato le perdite a "solo" 80 milioni anzichè i soliti 150 mln annui.

Perdite coperte dal solito assegnino del Moratti.

Assegnino che permetteva ai certificatori di validare il bilancio con i presupposti della continuità aziendale: altrove si sarebbe dichiarato il fallimento.

Assegnino che in futuro, se dovesse diventare norma il fair plau finanziario proposto dalla Uefa, ovvero costi + investimenti = proventi, non avrà più ragione di esistere.

E' ovvio che il Moratti, finchè tale norma non sarà operativa, spenderà per rendere competitiva la sua squadra del pallone preferita.

Ma è ovvio che Saras dovrà invertire rotta e passare dalle perdite agli utili.
Vai che forse gli va bene.

A prima vista la trimestrale appena sfornata mi sembra bella.

Anche se, parere personale, preferisco la cruda e coerente realtà sampdoriana e dei Garrone.

Ad oggi non c'è un'antologia positiva di casi di imprenditori che si sono arricchiti con il calcio, anzi.

Cragnotti e Tanzi su tutti non hanno lasciato un segno positivo.

Per non parlare di tanti altri avventurieri meno famosi che ci hanno lasciato lo zampino a mantenere 20 mutandati professionisti dal cervello mononeuronico.

Diciamo che se non ti chiami Agnelli o Berlusconi è difficile permettersi senza patemi la squadretta di calcio: servono i milioni e mica pochi.

Un giorno tornerò sui bilanci di Saras ed Erg nel frattempo il campionato finirà e finalmente qualcuno potrà pensare un po di più alla fi.....nanza.

Tiscali

2011-05-10T22:34:00.003+02:00

Tiscali: 0,078 euro.

Iniziate a credere ai morti che camminano perchè Tiscali ne è una prova "vivente".

Lo so: non è una frase coerente ma visto che stiamo parlando di un freak borsistico ci può stare.

La mission era valutare Tiscali.

Il responso non è facile: la società ha un capitale negativo ed un indebitamento monstre di circa 200 mln.

Viene ovvio pensare che i soci mettano mano al portafoglio.

Invece no, lo hanno già fatto e non è stato sufficiente.

La strategia è: vendere i gioielli di famiglia e ridurre i costi, anche quelli promozionali in un settore che vive di promozioni e pubblicità :Telecom, Vodafone, Wind e 3 con Belen, Totti & C. invadono quotidianamente i nostri schermi e non lo fanno mica per fare ridere ma per conquistare clienti in un settore sempre più competitivo e turbolento.

Tiscali è la grande assente.

Grande si fa per dire: diciamo che è ancora piccola, (eterna) giovane ed il suo fatturato nel 2010 è stato di 278 mln; la vecchia polverosa Telecom ne ha registrati circa 27 miliardi ed il "circa" è più di due volte tanto il fatturato di Tiscali.

Così come è Tiscali è ipervalutata.

Capitalizza circa 145 mln e con un debito di circa 200 mln arriva a totalizzare un valore di impresa (EV: Enterprise Value) di 345 mln.

Concentriamoci sul multiplo Ev/ebitda: considerando l'Ebitda rettificato (al lordo delle svalutazioni) pari a 70 mln ne deriva un interessante dato: troviamo un normale 5X che riscontriamo anche in Telecom.

Considerando l'Ebitda corrente, quello al netto delle svalutazioni, pari a circa 48 mln il multiplo Ev/ebitda non è appettibile: 7X, molto lontano dal 5X del leviatano Telecom.

Altri impietosi confronti sono una bassa marginalità delle vendite a livello di MOL: 25% con il MOL rettificato che diventa 17% dopo le svalutazioni.

Telecom registra un 40% costante.

Ros? Tiscali negativo, Telecom 21%.

Lasciamo i multipli e dintorni reddituali ed andiamo a vedere se almeno genera cassa.

SI: nel 2010 è stata generata cassa.

Ma è l'unico anno nella sua storia ed il dato è marginale.

Insomma neanche con un DCF model si arriva a qualcosa di decente.

Ed allora come fa il nostro valutatore a tirare giù due conclusioni?

Niente di più semplice: si immagina una situazione ideale.

E "l'ideale", secondo me, deve partire dal ricostituire la normalità, cioè un patrimonio positivo ed equilibrato rispetto al debito.

I conti adesso sono questi: patrimonio negativo per circa 92 mln e debito per circa 200 mln.

Il calcolo è banalmente semplice: serve un aumento di 150 mln (a Soru, che ha circa il 18% del capitale, comporterebbe un investimento di circa 27mln, il resto ai buoi) per arrivare ad avere un capitale di circa 50 mln ed un debito di pari importo, raggiungendo così l'obiettivo del debt/equity di 1:1, come suggerito dal galateo finanziario.

Da qui si parte.

Ed io partii.

Mi feci il mio Dcf model con la mia Tiscali my Love bella e patrimonializzata a dovere.

Mi sono immaginato una crescita dei ricavi costante, ignorando che nella relazione di fine anno gli obiettivi del gruppo erano quelli di vendere qualche asset per abbattere il debito, ma va bene così, sognare non costa niente, poi se il sogno si trasforma in incubo chi se ne fotte: io di azioni Tiscali non ne ho e manco voglio comprarne.

Margini: li ho immaginati SEMPRE positivi, un futuro nuovo e radioso!

E tutto questo dove mi ha portato?

A niente: investite in altro, pare che gli attuali corsi siano persino generosi.

Se poi volete scommettere, ok, ma questo è un altro capitolo.

Se vi va di farlo fatelo adesso: uscirà la trimestrale, magari se bissasse il "successo" dell'ultima trimestrale del 2010 (che ha registrato della generazione di cassa ed un incremento a/a di alcuni indicatori) potrebbe anche dare qualche effimera e veloce soddisfazione.

Da investirci, nel senso di lasciare lì i soldini non ve lo consiglio: ricordate che il capitale è negativo e prima o poi, lo impone la legge (artt. 2447 del CC), bisogna metter mano al portafoglio.

Quindi: investimento a lungo no, scommessa breve si.

Vostro Zener

Tiscali

2011-05-02T13:02:00.001+02:00

Mi si chiede della Ciofeca telefonica sarda.
A breve, qui su Zener 1992.

cedolare secca calcolo convenienza

2011-04-29T14:43:00.003+02:00

Lo so, i bilanci ed i target price sono più interessanti, ma volete mettere che bello che è il fisco italiano?

Tra le tante novità ecco la cedolare secca sulle locazioni.

A voi che avete tante belle casette da affittare ad uso residenziale (sono escluse le unità immobiliari possedute da imprese e con destinazione diversa da quella residenziale) eccovi un bel file excel per fare il calcolo di convenienza sulla cedolare secca.

A volte conviene a volte no.

Senza fare l'elenco delle casistiche, che diverrebbe chilometrico, basta cambiare i dati contenuti nelle celle col bordo rosso.

Un salutone a tutti!

Pubblicità gratuita: Sanguisughe

2011-04-14T10:05:00.003+02:00

Qui sul blog Zener si fa molto volentieri la pubblicità gratuita ai libri denuncia come quello di Mario Giordano intitolato "Sanguisughe".
La sanguisuga si sa, è un essere decisamente schifoso.
Chi sono le sanguisughe di Mario Giordano?
Sono i beneficiari di pensioni d'oro "che ci prosciugano le tasche", ossia i soliti politici che, al contrario dei comuni cittadini che versano i salatissimi contributi per misere pensioni, dopo pochi anni di attività in quella o questa istituzione, vanno in pensione con contributi a carico, per la maggior parte, della collettività.
Tra di loro anche chi in passato le pensioni le ha tagliate.
Un libro che fa riflettere sul sistema dei priviliegi di questo paese.
Un libro che fa incazzare chi in pensione ci va dopo decenni di lavoro, quello vero.
Per saperne di più c'è anche il blog : www.sanguisughe.com un sito di informazione ma anche di denuncia, perchè, senza voler cadere nel giustizialismo a tutti i costi, ormai certe forme di privilegio di palazzo devono scomparire.

Exprivia

2011-03-14T14:46:00.005+01:00

Exprivia: 1,10 euro.

Destinata e condannata a crescere.

Ipotizzando/simulando una crescita annua del fatturato del 5% ed un mantenimento/leggero miglioramento dei margini a livello operativo tra il 13,50 ed il 14,50%, da qui a 10 anni, darebbe una valutazione cash (dcf - fcfe) di....1,00 e rotti, cioè la quotazione corrente, considerando più o meno la stessa struttura del capitale investito, anzi considerando un indebitamento di 30mln, cioè un 25% in meno dell'attuale.

Le sirene del PE, cioè dei multipli, dicono tuttaltro: la società quoterebbe meno di quel 10X che alletta molti investitori fans dei multipli.

DA confrontare com Reply.

Quindi a dopo con la suddetta.

Per ora, detto in due righe, 1,10 ci può stare.

Poi magari ci soprende con un bilancio da urlo, ma credo che eventuali sorprese siano da considerare eventualmente nel 2011, quindi occhio alla prossima intorno a metà maggio.

Poste Italiane: Ok

2011-03-14T12:49:00.003+01:00

Faccio seguito al post precedente su Poste Italiane, Direct Marketing.
Ho richiamato il n° verde: ho ricevuto la risposta di un operatore che mi ha indicato una mail diversa dove inoltrare la richiesta di informazioni.
Venerdì invio la mail, questa mattina mi chiama sul cellulare una Signora molto gentile e disponibile che mi ha fissato un incontro nel loro ufficio di Genova per quando desideravo.
Ho riscontrato prontezza, gentilezza e disponibilità: mi sembra giusto riportarlo a rettifica di quanto scritto in precedenza.
Un solo appunto: visto che hanno questo buon capitale umano, che risponde gentilmente e con tanta disponibilità, dovrebbero indicare sul sito l'indirizzo mail giusto, senza passare attraverso più tentativi telefonici.
Comunque sia sono contento di essere riuscito a fare il primo passo: stabilire il contatto, un grazie, lo ripeto, alla persona che mi ha contattato.

Marketing Poste Italiane

2011-03-10T13:12:00.009+01:00

Parlo di marketing.

Poste Italiane propongono un servizio interessante di Direct Marketing.

Per chi vende e promuove determinati prodotti la cui vendita media è di una certa cifra, e quindi anche di un certo ritorno, ottenere un 2-3% di risposta effettiva (vendite) sul totale del postalizzato (Poste dice che il 22% genera un'azione) direi che è un investimento da considerare.

Ho provato a contattare Poste Italiane al suo numero 840 e rotti: nessuna risposta dopo vari tentativi, ti informano che il tempo di attesa è di 3 minuti, decorsi i quali sei nuovamente informato che il tempo di attesa è sempre di 3 minuti, quando finalmente squilla la linea cade.

Ho inviato due mail richiedendo informazioni: messaggi tornati indietro, la casella è sempre strapiena.

Beh....forse Poste Italiane non sanno che il concetto di Marketing vive sull'efficienza nel rapporto tra (potenziale) cliente ed impresa.

Ma forse, per Poste Italiane, il concetto "cliente" è ancora legato al concetto "utente".

A proposito di concetti, in quelli del marketing rientrano anche quelle analisi interne che servono, a chi vuole offire un servizio o un prodotto, per sapere se ha le risorse, capacità e strumenti per farlo in maniera efficace.

Lì alle Poste non gli funziona nè il numero verde nè la mail: non il massimo nel 2011.

Magari coi segnali di fumo andrà meglio.

Oggi riproverò a telefonare, pretendere la mail che funziona forse, per chi fino a ieri era uno statale, è troppo.

Pronto a rimangiarmi quanto scritto se dovesse andarmi bene, e per bene intendo un qualcosa che sia avvicinabile ad un Servizio e non ad un qualcosa di similministeriale.

e noi paghiamo

2011-03-09T11:53:00.003+01:00

Scajola vorrebbe rientrare in politica ed occupare le poltrone che contano.
Quando sento queste notizie mi sorge spontanea una domanda: ma la sovranità è popolare oppure gente come Scajola & c. è dotata di una sorta di autosovranità che gli concede il potere di autoeleggersi a capo della carica desiderata?
Lasciando perdere i miei dubbi sembra che il ritorno in poltrona del buon ed onesto Scajola possa incontrare dei problemi, per così dire, tecnici.
Al suo posto, al Ministero dello Sviluppo Economico e delle Attività Produttive c'è il buon Paolo Romani.
Ora: perchè mandare via il Romani?
Che male ha fatto?
Non c'è problema.
La soluzione proposta sembra sia quella di spacchettare il Ministero in due: uno per lo Sviluppo Economico ed un altro per le Attività Produttive.
D'altra parte qualcuno, in passato, ha fatto lo moltiplicazione dei pesci.
Oggi abbiamo la moltiplicazione dei Ministeri, delle auto blu e chi più ne ha più ne metta.
Un'altra domanda sorge spontanea: ma non eravamo in crisi?
Le scuole sono senza carta eppure si moltiplicano i Ministeri per dare poltrona & stipendi al solito pupillo di turno.
Quel che mi preoccupa è che nessuno si ribella: ci va bene avere dei raccomandati senza arte e ne parte e mariti/mogli/figli dei "senza arte" in incarichi da stipendi d'oro.
Quel che mi gira, e non poco, è che una parte delle mie tasse, servono a reggere un sistema così escrementizio.
Comunque sia vediamo il lato bello della cosa: se Scajola dovesse rientrare in politica riaprirà anche l'aereoporto di Albenga - a nostre spese - ma qualcuno almeno ci mangerà sopra.
Tranquilli: non sono diventato comunista, fosse per me brucerei anche loro.

Tunisia, Egitto, Libia

2011-02-22T19:16:00.003+01:00

Guardando alle rivolte in Tunisia, Egitto e Libia mi è inevitabile pensare a quanto successe all'Iran nel passaggio dal potere laico dello Scià al potere religioso del Ayatollah Khomeini.
I risultati non furono certo esaltanti, sia da un punto di visto economico ma sopratutto sociale: è evidente il fatto che aver messo in mano il potere ad una entità di derivazione islamica ha fatto fare un notevole salto all'indietro, per certi versi ben oltre il Medioevo, ad un popolo che forse, col senno del poi, tornerebbe volentieri indietro e si riprenderebbe lo Scià a braccia aperte.
E' vero che Mubarak, Ben Ali ed in ultimo Gheddafi non sono stati l'icona del Re giusto.
E' però vero che sono stati abili a mantenere buoni gli animi caldi di quella comunità islamica che ben abbiamo conosciuto da quell'infausto 11 settembre.
Ricordate le manifestazioni anti italiane in Libia per la maglietta di Calderoli sul barbuto Allah?
Insomma, questi qui ce l'hanno la mania di rompere le scatole, al minimo pretesto, non economico, ma religioso.
Vada rimuovere il tiranno odioso, speriamo però che sappiano scegliersi dei governanti moderati ed aperti, sennò il rimedio potrebbe diventare peggio del male.
Interessante, significativo e per certi versi triste il video che vi propongo: poveri iraniani.

Aeffe

2011-02-13T23:53:00.004+01:00

Aeffe, calcoli.

Il dubbio era: il valore di libro - 1,50 euro - è a portata di mano?

Risposta: tutto è possibile, certo è che per questo obiettivo tutto dovrebbe andare liscio come l'olio, ovvero avviare la strada che portò ai risultati del 2008, o per lo meno simili.

La Aeffe del 2009 e del 2010 è stata, diciamolo, brutta: ricavi collassati da 300 mln (quelli del 2008) a circa 220 mln, quindi margini a rotoli e a seguire peggioramento finanziario.

E ve lo ricordate quando venne quotata a circa 4,00 euro?

Ovvio che quei valori conglobavano delle speranze di redditività che, fino ad adesso, non si sono mai realizzate.

Ora siamo a circa 1,00, e se l'obiettivo fosse il valore di libro - 1,50 euro - gli obiettivi minini per dare un senso a questa valutazione si potrebbero trovare in una redditività di mezzo tra quanto fotografato nel "golden time" ante crisi.

Mi spiego: 1,50 euro per azione vorrebbe dire una capitalizzazione di circa 160mln.

Partiamo da un Price Earning: lo fissiamo, siamo generosi, in 20 volte gli utili?

Ci può anche stare, vorebbe dire un utile di circa 8-9 mln.

Con la struttura dei costi di Aeffe vorrebbe dire dover recuperare il fatturato a circa 250 mln euro l'anno, poi a cascata considerando l'incidenza del costo del venduto, dei costi di servizi ecc., e vai che con le perdite pregresse il Tax Rate rimarrà marginale, forse ci si può arrivare.

In fondo, per chi volesse sognare un poco, non si tratterebbe di un obiettivo impossibile se la crisi tirasse i remi in barca.

Detto questo la strada ottimale per Aeffe non sarebbe certo un fatturato di 250 mln ed un utile di circa 8-9mln: Roe & Roi sarebbero ancora bassi (rispettivamente circa 5% e 4%) considerato un ipotetico indebitamento di 100mln.

Ma è anche vero che altri indicatori quali l'Ev/ebitda ed il Leverage (cioè indebitamento / MOL) si attesterebbero su valori più "umani" e sopratutto comuni, e sopratutto ancora più graditi a chi fa credito alla società, trattandosi spesso di covenants sul debito.

Da osservare con curiosità nei prossimi mesi: forse non è da mission impossible, occhio comunque ad eventuali segnali negativi da pessime trimestrali & c.

senza calcoli: Aeffe e Eems

2011-02-10T21:54:00.003+01:00

Giusto due considerazioni volanti.
Poi magari verranno anche i calcoli spannometrici.
Aeffe: notevole il salto delle quotazioni, è qualche giorno che inanella dei bei rialzi ed oggi è a 0,90, il triplo rispetto a 5 mesi fa.
Che stia puntando al valore di libro di euro 1,50?
Il terzo trimestre ha detto bene alla società di Alberta Ferretti: l'utile operativo lordo si è attestato a circa 8 milioni rimediando ai risultati negativi del semestre precedente.
Gestione circolante, investimenti, ipotesi e compagnia bella potrebbero rispondere alla domanda posta: tornerà al valore di libro?
A breve vi sarà il bilancio, se riesco, spero di anticipare due conti.
Eems sopresa, almeno per me che era tanto che non la vedevo da quando fallì il suo principale cliente in Germania, che non ricordo nemmeno il nome.
Commercialmente parlando sembrava in un abisso: impegnata in un area di attività, quella delle memorie, con concorrenza cinese, margini in tensione ed eccessiva dipendenza da un cliente principale che, venuto a mancare, ha fatto crollare le vendite, quindi i risultati e quindi le quotazioni, che ora si sono riprese e stabilizzate intorno ad 1,50.
Ma può ambire a quotazioni più alte?
La relazione del terzo trimestre è interessante: la società ha diversificato la sua attività impegnandosi nel fotovoltaico e la controllata Solsonica ha apportato il 50% dei ricavi, in miglioramento la situazione debitoria, grazie anche alle dismissioni di rami secchi.
Come per Aeffe a breve vi sarà il bilancio, come per Aeffe, spero di anticipare due conti.
A dopo

Safilo

2011-02-07T16:59:00.006+01:00

Approfitto di una febbriciattola che mi consente di dedicarmi al blog.

La promessa era Safilo.

Dico subito: secondo me il meglio lo ha già dato, forse sulle ali di un eventuale entusiasmo post crisi potrebbe arrivare quasi fino a 15,00, ma certo i numeri dovranno essere diversi da quelli attuali e da quelli ipotizzati nelle mie elaborazioni.

Le attuali quotazioni trovano giustificazione su aspettative future rosee, supportate dal turn around che ha portato la società, ad avere una redditività migliore di quella conseguita nel 2009, a prescindere dal fatto che in quell'anno il conto economico era pesantemente in rosso per il "pieno" di write off (svalutazioni).

2010: marginalità in recupero.

MOL al 10% sui ricavi (6% nel settembre 2009) e ROS al 6,40% (-17% nel 2009 "grazie" alle svalutazioni, senza di queste sarebbe stato un misero 2%).

Utile atteso 2010: diciamo in pareggio operativo, milione più o milione meno, sempre meglio del profondo rosso del 2009 pari a 350mln (circa -54mln se non ci fossero state le svalutazioni e degli oneri non ricorrenti).

Migliorato l'autofinanziamento (utile + ammortamenti) e migliorata anche la gestione del circolante: in parole povere non si accumulano più rimanenze ed i crediti non crescono oltremodo.

Il peso degli oneri finanziari è sempre alto anche se diminuito rispetto all'anno precedente, grazie anche all'aumento di capitale che ha ristabilito le proporzioni tra mezzi propri e mezzi di terzi (nel 2009 a 1,36 nel 2010 a 0,30).

ROE e ROI sempre comunque insufficienti: il primo negativo il secondo potrebbe attestarsi intorno ad un 7%, troppo poco visto che il costo dei capitali impiegati è intorno al 9-10%.

Per rendere chiaro il concetto: se i capitali impiegati (patrimonio + PFN) mi rendono il 7% ed il loro costo - secondo la formula del Wacc - mi costano - il 9-10% vuol dire che non c' è ancora sufficiente redditività.

Insomma non mi strapperei i capelli per Safilo: occhio poi che questi titoli sono sensibili a crisi o principi di crisi, come di converso sono sensibili alle riprese economiche pur non fotografando il bilancio, dei fondamentali che giustifichino i corsi azionari attuali.

A dopo.

Uniland

2011-02-02T15:57:00.004+01:00

Questa la notizia:
Bologna:
02 febbraio 2010
"100 uomini (nessuna donna ndr) del Nucleo della Pulizia Tributaria della GDF...bla bla bla..indagate 22 persone...bla bla...i reati contestati sono "valori gonfiati" , "formazione fittizzia del capitale", "falso in perizia"..ecc. ecc.

Caspita, la GDF e la Consob, dopo anni ci sono arrivati!
Se memoria non mi tradisce in questo blog di questa ciofecaland ne ho parlato (male) fin dalla sua quotazione: usate la funzione "cerca" in alto a sinistra e potrete constatare quanto scritto.

Con tutte quelle belin di perizie su terreni comprati a due lire ed in 6 mesi valutati milioni, e quelle operazioni stile fondo Blu Fund...tutte cose ampiamente approfondite in questo blogghino verde e sfigato.

Questo per dire cosa?
Che per i pirla che ci credevano non mi dispiace neanche un po... cioè se ci è arrivato uno come il sottoscritto a capire fin dall'inizio di cosa si trattava....
Inoltre a quei pirla che passavano di qui dandomi del pazzo voglio dire una cosa: suca!!!
A dopo con la Safilo

Safilo in arrivo...

2011-01-31T18:45:00.003+01:00

Tra i mille problemi di tempo ho già tirato giù due calcoli sulla rediviva azienda di occhiali, come richiesto gentilmente da una cara lettrice.

Il tempo è sempre quello che è: poco.

A volte penso che siamo delle discariche di adempimenti: povere le nostre imprese!
Ma a tutto poi ci si abitua: forse è un bene o forse è un male, di sicuro il costo di questa burocrazia pesa e non poco in termini di competitività e redditività.

Finito col capitolo "lamentele e lagne" vi invito a non perdervi la magnifica analisi di Safilo, qui, prossimamente, su Zener 1992!

auguri

2010-12-24T11:42:00.003+01:00

A Natale, si sa, siamo tutti più buoni.
E' come se avessimo un interruttore comportamentale che ci fa sintonizzare sul programma "volemose bene a tutti i costi".
Solo a Natale ci ricordiamo che qualche negretto sfigato muore di fame a qualche ora di aereo da noi che, dopo le feste, abbiamo il terrore dell'etto di troppo.
La canzoncina di Band Aid, forse, dovremmo sentirla più frequentemente, non solo a Natale.
Queste immagini, forse, dovremmo averle più impresse quotidianamente, non solo a Natale.
Chissà perchè, dopo Natale, quell'interruttore di cui sopra si sintonizza su frequenze più aride ed egoistiche, peccato.
A parte questo auguro a tutti
UNA FELICE BUONA PASQUA!!!

redditometro

2010-12-09T16:08:00.003+01:00

Commissione Tributaria Regionale Roma

Sezione 10 - sentenza 109/10/2010 - dep. 03/05/2010.

Attività di prostituta

Due verbali di denuncia resi ai Carabinieri nei quali si rileva l'attività di prostituta della contribuente svolta in quei due giorni, non giustificano gli elementi indicativi della capacità contributiva consistente in acquisti di beni immobili.
Beh, forte, ogni tanto curiosando tra la Giurisprudenza si scoprono cose divertenti.
Nella fattispecie si trattava di un redditometro (art. 38 DPR 600/73) e la tizia ha cercato di giustificare la sua capacità contributiva con due giorni di lavoro da ...professionista.
Proposta: ufficializziamo la professione, rendiamo magari detraibili le spese, almeno anche quelle belle ragazze di passaggio a Palazzo Grazioli contribuiranno al bene del Paese.

sfogo professionale

2010-11-30T09:44:00.002+01:00

Comunica
Sistri
Entratel
durc
Intrastat
Antiriciclaggio
Privacy
Sicurezza sul lavoro
Stress da lavoro correlato
e, perdonatemi chi ho scordato
....andate tutti a fare in c...o.
1) Va bene la telematica, d'altra parte siamo nel futuro, ma un conto è imporla, manetenendo quel patrimonio di esperienza in capo ai colleghi più anziani ma meno esperti con le nuove tecnologie, un altro conto è proporla, dando la possibilità, anche al singolo cittadino, di poter fare da soli.
2) se poi anche i software cambiano come le leggi qui invece di lavorare finiamo per diventare degli esperti di telematica snaturando la professione che impone un costante aggiornamento ...come dice il nostro Presidente "la conoscenza ha breve scadenza", sopratutto nel campo fiscale.
3) riesce difficile "formare ed informare" il personale su tutto, ergo si finisce di diventare paranoici ad attribuire quel minimo di delega sintomatico in studi appena appena strutturati.
4) vendere le caldearroste potrebbe diventare una buona alternativa per una qualità della vita migliore.

Geox

2010-11-17T00:52:00.005+01:00

Mi è caduto l'occhio sulla sua quotazione: 3,48 euro.

Guardando un grafico è il minimo da 5 anni a questa parte.

Guardando sempre un grafico con volumi e candele credo (non sono esperto di analisi tecnica) che i segnali siano pessimi, segnali manifestati dal 12 novembre, comunicazione della trimestrale.

Guardando la trimestrale, con la quale ho più familiarità, c'è da constatare il calo dei ricavi ed ancor più dei margini, nonchè un innalzamento del circolante, anche se il terzo trimestre per il settore in cui opera Geox è sintomatico un innalzamento del circolante.

Guardo i dati e tiro giù un Dcf alla solita maniera: risultato?

3,48 euro ci possono stare tutti, se poi ci si mette il quadro macro di mezzo potrebbe non essere finita lì.

La mia valutazione "dice" 3,30 tenendo conto di un recupero del fatturato nel 2011 del 2% (come indicano gli ordini raccolti per la prossima primavera) e recuperi successivi del 8%, mica poco.

Ho poi considerato un recupero dei margini a livello di Ebit dal 13,5% del 2011 ad un 14% nel 2012 ed un 19% costante sino a fine periodo previsionale.

Non sono segnali da urlo ma sempre impostati sulla crescita, e rimaniamo a 3,30 euro.

Se poi nella prossima trimestrale dovesse esserci ancora il segno meno...mah, chi vivrà vedrà.

Ovvio che se il quadro macro girasse in positivo anche Geox, quale titolo indicatore, potrebbe girare in su anche in assenza di propri segnali confortanti.

Stando all'attualità: nessuna meraviglia per il minimo storico, con quei dati in ottica cash ci può stare.

In fondo c'è la crisi.

A dopo con Safilo

maternità

2010-11-11T13:46:00.009+01:00

I figli, sarà anche una frase inflazionata, sono la cosa più bella ed importante del mondo.

Fino a quando non arrivano si è sintonizzati su frequenze più egositiche: non lo voglio dire con senso di condanna ma solo di constatazione, in fondo è normale pensare a noi stessi se non siamo circondati da qualcuno più importante del nostro io.

Ma quando arriva il figlio/figli quanto è bello essere scaraventati in quelle altre frequenze in cui "io" passa piacevolmente in secondo in secondo piano.

E' un meccanismo - io lo chiamo così - che può capire solo chi è diventato genitore.

Poi c'è addirittura chi si prodiga per un'adozione: personalmente lo ritengo un campione di generosità ben più eccezionale del fatto di diventare un genitore biologico, vuol dire andare oltre il fatto naturale, qui giocano anche considerazioni proattivamente etiche.

Ora cambio punto di vista.

Dal punto di vista imprenditoriale la maternità non è vissuta bene dalle parti coinvolte.

Faccio una premessa: la "colpa" non è della madre lavoratrice ma della legge che di fatto tutela poco le parti coinvolte, madre dipendente e datore.

La madre dipendente ha a disposizione poco tempo per l'evento nascita: lasciamo perdere il periodo di astensione obbligatoria pre nascita - 2 mesi - ma il periodo post nascita - 3 mesi - è davvero scarso: sappiamo tutti che il neonato ha una fondamentale necessità della mamma per almeno il primo anno di vita.

Fatta questa considerazione molte potenziali mamme rinunciano alla maternità per non perdere il lavoro, pena una vita di inferno in cui sono poco supportate, sia materialmente, sia psicologicamente in un periodo molto critico, anche perchè a volte si pensa che il tutto può essere affidato all'istinto materno e la donna, di questo, ne soffre in silenzio , per timore di non essere all'altezza della parola "mamma".

Parlando da datore di lavoro mi girano perdere collaboratori nei quali ho investito tempo per la loro formazione.

La maternità è un diritto e, parere personale, la legge sul congedo per la maternità dovrebbe cambiare concedendo maggiori tutele alle madri ma anche guardando alle necessità di chi da il lavoro.

Come?

a) Fatemi assumere - a spese dell'INPS - almeno 2 mesi prima del congedo obbligatorio della futura mamma, il sostituto/a, in modo tale da affiancarlo e formarlo, almeno minimamente, per le mansioni che gli/le verranno affidate.

b) concedere un maggior periodo di astensione alla madre - almeno 1 anno dalla nascita del bambino - senza dover obbligare giovani donne a drastiche riduzioni di stipendio che in alcuni casi di difficoltà - vedi mamme single - potrebbero, anzi portano, a casi di disperazione umana.

In ultima analisi colui/colei che si è trovato a sostituire una maternità maturerebbe delle conoscenze - almeno nel mio campo - che gli consentirebbero di avere maggiori chance nel mercato del lavoro.

Il datore, da parte sua, limiterebbe l'impatto sull' organizzazione del capitale umano a sua disposizione a fronte di un evento che andrebbe maggiormente tutelato: spesso si rinuncia a sostituire la mamma lavoratrice perchè non si ha il tempo per formare il sostituto in quei 5 mesi di astensione obbligatoria - periodo insufficiente in tante attività - facendo ricadere il maggior peso lavorativo sulla rimanente forza lavoro, datore compreso.

L'attuale legge - è inutile nasconderlo - ha poco di sociale e solidale verso le parti coinvolte e, non dimentichiamolo, l'Italia, anagraficamente parlando è vecchia.

Ed una nazione vecchia è destinata al declino, sia economico che sociale.

Un aiuto alla maternità potrebbe invertire la rotta.

Sempre che i governi attuali e futuri abbiano voglia di fare Politica per il Paese, le Famiglie e per gli Elettori.

blog economy day

2010-11-03T12:51:00.003+01:00

Importantissima iniziativa che si terrà in quel di Acqui Terme il 20 novembre.

Al blog economy day saranno presenti le migliori "penne" del weblog economico, per il ruolo dei moderatori sono stati scelti grandi protagonisti del giornalismo politico ed economico quali Oscar Giannino e Claudio Antonelli.

L'evento avrà luogo nel Grand Hotel Acqui Terme.

Per saperne di più cliccare qui.

Trevi

2010-11-02T13:28:00.006+01:00

Da scommessa.

Guardando i dati semestrali che registrano flessioni a tutti i livelli (valore della produzione - 27%, MOL -41%, utile -56%) viene da pensare che il mercato la stia valutando quello che vale, anzi forse qualcosa di più.

Ma il management sembra essere ottimista: nella semestrale, pur constatando le flessioni già accennate, dichiara che i ricavi attesi per fine esercizio saranno intorno al miliardo di euro (pag.22).

Quindi, più o meno, come l'anno passato.

Insomma: è da scommessa, 50 e 50.

Dico la mia.

Versione 1: di strada ne deve fare per arrivare al traguardo del miliardo di ricavi, quindi per chi crede a questa versione farà bene a scommetterci fin dalla prossima trimestrale che verrà pubblicata il 12 novembre.

Versione 2: se dovesse confermare l'andamento del primo semestre è da lasciare perdere.

Certo, se non vi fosse quella indicazione del management verso il miliardo di ricavi (la chiamano guidance?) non avrei avuto dubbi sulla seconda versione.

Di positivo nei primi sei mesi c'è da registrare una gestione del circolante migliore degli anni passati, e per migliore intendo che non ha assorbito cassa.

Gli investimenti poi sono stati al passo degli ammortamenti.

Due "perle" che però si innestano in quadro economico fosco con quelle flessioni già citate di ricavi e margini.

Questo quadro, è ovvio, crea indecisione, sopratutto per chi se ne sta di considerazioni reddituali e cash.

Ora a 10 e dintorni - oggi a 9,50 euro - sembra appetibile.

Ripeto: la mia impressione è 50 e 50.

Potrebbe essere da shortare se la trimestrale:

- confermasse l'emoraggia dei ricavi, quindi dei margini

- occhio al portafoglio che da due anni a questa parte è sempre in diminuzione e ciò equivale ad una minore visibilità nel medio periodo

- occhio alle aree di mercato che hanno perso di più - Medio Oriente ed Africa in particolare - una conferma del dato non sarebbe bella.

Potrebbe essere long se:

- aumentassero i ricavi verso l'obiettivo indicato dal management

- aumentassero i margini

- portafoglio ordini in crescita

- se poi la gestione del circolante dovesse confermarsi ottimale come nei primi sei mesi, ancora meglio.

I miei conti li ho fatti, sono basati su uno scenario mezzo brutto e mezzo bello.

Al mezzo brutto appartiene la flessione dei ricavi - attesi a circa 835 mln - e dei margini: non credo alla versione del management del "circa un milardo di ricavi".

Al mezzo bello appartengono una gestione del circolante e degli investimenti da manuale.

Ho ipotizzato una crescita (come al solito la mente ci porta a voler vedere in meglio le cose) dei ricavi dal 2011 e margini costanti a livello di reddito operativo al 10,50%.

Risultato: 9,00 euro.

Se poi dovesse avere ragione il management è un altro discorso.

Occhio alla prossima trimestrale: si avranno indicazioni più precise su come finirà l'anno.

lo dice anche la Corte di Cassazione.....

2010-10-22T19:27:00.004+02:00

....."è manifestamente illogico ritenere che sia sufficiente l'apertura della partita IVA, perchè siano assicurati clienti, ricavi e redditi..."
Parole sante, la sentenza è la numero 19951 del 21 settembre 2010.
Credo che mi ci farò un quadretto con questa frase, anzi, magari un bel graffito sui muri dell'ufficio che rende meglio l'idea se dovesse arrivare la finanza...
Queste stesse parole bisognerebbe forgiarle a fuoco nel culo dei forcaioli comunisti (in particolare CGIL) che, ogni qual volta sentono parlare di partita IVA, hanno subito l'idea della mucca da mungere a tutti i costi.
Il messaggio della Corte sarebbe anche da recapitare al Signor Visconti - cioè Tremonti che poi si è svelato peggio di Visco - e a tutti coloro che pensano sia assiomatico il fenomeno "impresa = ricchezza".
Vado che devo fare due cose: un graffito e l'analisi su Trevi.

da non credere (casse al massimo!)

2010-10-20T19:44:00.003+02:00

Video che mi è stato segnalato da amici: assolutamente da vedere!

Della serie quando è il pubblico a fare lo spettacolo!

Troppo forti 'sti ammericani

cercasi tempo

2010-10-18T10:22:00.002+02:00

Non mi ricordo chi lo disse ma suonava più o meno che la cosa più importante che ci manca è il tempo.

Tempo sufficiente per la famiglia e per se stessi.

Per me è ormai un'abitudine averne poco a disposizione: spesso mi trovo a pestare l'accelleratore per sfruttare una mezz'ora di tempo per andare a correre.....verso mezzanotte!

Prima sembra non essere possibile.

Sembra strano ma a volte vorresti che quelle 24 ora diventassero 26 o 28.

Ma la ragione ti dice che quelle ore in più le sfrutteresti per fermarti ancora di più in ufficio lasciando inalterato il poco tempo a disposizione per famiglia e te stesso.

Poi vedi gente che alle 17,00 è già al bar a sperperare denaro e tempo in apertivi e dintorni.

Per fortuna la cosa non mi crea invidia, anzi mi porta a pensare che le mie 24 ore tirate sono - spero - ben spese.

Vi avevo lasciato con la promessa di una analisi su Trevi: la farò, ho già visto alcuni numeri, vedrò di farla verso le 25,00 di una di queste sere.

A dopo.

la pizza

2010-10-06T17:12:00.002+02:00

Eccomi: pizza avevo detto e pizza è stato.

Quanto costa fare una margherità?

Ed una 4 stagioni?

Le risposte le avete in questi due prospetti: basta cliccarci.

Il costo delle materie prime è stato rilevato da fatture di acquisto.

Alcuni acquisti forse non sono proprio azzeccati (non mi dilungo sulla bresaola pagata al kg. 18,80 iva esclusa) però diciamo che nelle piccole realtà, in assenza di strategie di acquisti, ci può stare l'incidente di percorso: ben contento sarà il fornitore, anche se prima o poi, sopratutto in periodi di crisi, ci si può accorgere di pagare questo o quell'ingrediente più caro rispetto ad altri fornitori o partners per chi volesse usare questa espressione (anche se il partner dovrebbe farti il prezzo migliore).

Ricariche

Sono notevoli a livello di "primo margine" ovvero il ricavo dedotto il costo del venduto.

Ma attenzione: in questi prospetti non troverete l'incidenza dei costi di personale, locazione dei locali, dei servizi, e così via: questi dipendono dalla struttura che si è deciso di adottare.

Ogni realtà ha la sua incidenza di costi, che dovrà essere remunerata dal primo margine.

Da qui partono - anzi dovrebbero partire - altri ragionamenti quali il posizionamento strategico del punto vendita, politiche di prezzo, di prodotto e di promozione (le quattro P del marketing mix).

Ci sono state pizzerie che vendevano la margherita a 8,00 euro (farla costa intorno a 1,35 euro) e sono fallite: locali enormi ed affitti altrettanto enormi come anche personale numeroso e costoso.

Ragionamenti che poi comportano approfondimenti: prezzo basso e qualità alta potrebbero corrispondere ad una offerta vantaggiosa, che abbia lo scopo di attirare clienti, di sottrarli alla concorrenza, magari perchè si deve fare breccia in una zona, area, chiamiamolo mercato, dove sono già presenti altre pizzerie, concorrenti, chiamiamoli anche players.

Strategia spicciola, intendiamoci.

Ma a volte manca e si aprono negozi che offrono prodotti poco richiesti, a prezzi magari poco competitivi, attendendo anche che il cliente picchi dentro il negozio: ti riempi il magazzino e quando arrivano le prime RI.BA da pagare sei già all'osso perchè non hai venduto un piffero.

E spesso a, torto, si tira fuori la crisi.

Vi invito a guardare i prospetti: se qualcosa non torna pronto a discuterne.

Tempo fa, un potenziale cliente, è venuto a chiedermi informazioni su come aprire un sexy shop.

I ricarichi non erano male.

Diciamo che facendo due ragionamenti su una analisi ambientale non avrebbe venduto un c......o: il locale per l'affitto non era male ma vendere quel prodotto lì vicino ad un asilo infantile non era proprio una mossa da mago del mercato.

Pizza e Trevi

2010-10-04T10:32:00.002+02:00

Un lunedì come piace a me: pioggia, vento, tuoni e fulmini.

L'ideale per lavorare meglio in ufficio, senza le distrazioni estive tipo scosciamenti e dintorni.

A dopo con una bella pizza ed una analisi richiesta su Trevi.

voglio fare la pizza

2010-10-01T14:20:00.003+02:00

Non voglio cambiare lavoro: sono un ragioniere e tale rimarrò.
Il titolo del post vuole essere un'anteprima ad un progetto che ho in testa da tempo: riportare qui sul blog esperienze di impresa.
E per "esperienze di impresa" intendo quelle quotidiane.
Non l'idea di impresa, intesa come la grande impresa, che fa bilanci, che è quotata, che fa parlare di sè sui giornali.
Ma la piccola, anzi piccolissima, impresa, quella del bar, quella che vende i giornali, quella che si vede sul piano strada, le cosidette "botteghe" dietro le cui saracinesche la parola "successo" o "insuccesso" non è correlata a cifre milionarie, ma a grandezze di più comune esperienza.
Tra queste storie di piccola impresa, pensavo (anche) alla pizza.
Che ingredienti servono al pizzaiolo, quanti gliene servono, quanto gli costano e quanto ci ricava e quanto ci guadagna, tanto per utilizzare il linguaggio corrente della piccola impresa che non è certo quello tecnico delle trimestrali.
Forse non è proprio il compito del ragioniere sapere i trucchi di questo o quel mestiere: ne sono cosciente.
Sono però sempre del pensiero che, in collaborazione col cliente, si può arrivare a delle utili constatazioni, per entrambi.
Sia per il professionista, che accresce il suo bagaglio culturale nonchè la sua esperienza in vari campi di impresa che solitamente affronta ed analizza con considerazioni ex post, tale da farlo sembrare più un patologo che un medico con funzioni di prevenzione.
Sia per il cliente che dal gesto quotidiano, spesso dettato dall'inerzia manuale - passa ad una analisi utile ad elaborare indagini sul concetto "prodotto", indagini e considerazioni che magari fino a ieri non gli passavano nemmeno per la mente e che, se approfondite, portano anche alla presa di coscienza che, il ragioniere non può, con il solo supporto dei numeri, capire se il cliente sta sbagliando o meno strategia: come se il foglio dei corrispettivi svelasse il segreto della mancata redditività, di questa o quella impresa.
Insieme, cliente e professionista, possono invece arrivare a delle utili considerazioni.
Pensavo di iniziare con la pizza quale esempio di combinazione di ingredienti che portano ad un prodotto finito, solitamente ad alta marginalità
Alta marginalità che può anche diventare "servizio al costo" se si aggiungono ingredienti costosi senza fare attenzione a non adeguare il prezzo di vendita: con la pizza è difficile ma non impossibile, basta vedere certi prezzi di pizze, chessò, con la bresaola - magari comprata anche male dal pizzaiolo imprenditore - per vedersi ridotta la marginalità a doppia cifra percentuale.
Ma ho già detto troppo.
Se qualcuno avesse delle idee ed esperienze, ed in questo caso è necessario aprirsi come un libro, si potrebbe arrivare a fare delle analisi, constatazioni, considerazioni, di parecchie attività imprenditoriali, con i loro pregi ed i loro difetti, magari dapprima affrontando la materia con argomenti sui generis per poi fare un'introspezione più dettagliata...chissà.
Io intanto ho già i calcoli della pizza su apposito file excel...se questo fine settimana andate in pizzeria meditateci sopra anche voi.
Buon fine settimana e buona pizza a tutti.

D'Amico Int Shipping

2010-09-30T15:57:00.006+02:00

Non faccio prospetti, tanto sono basati su redditività e flussi di cassa generati.

Adesso su D'amico non lo ritengo il caso: l'ultima semestrale non mi piace.

La redditività ha da venire: nonostante maggiori ricavi la marginalità a livello di MOL (16,55 mln vs 24,55 mln) è diminuita al 11,50% rispetto ad un 19,10% "grazie" ad una maggiore incidenza dei costi diretti (i carburanti sono aumentati); a livello di EBIT si è in pareggio operativo (nel 2009 era positivo per 6,92 mln) e l'ultima riga del conto economico è in perdita di 8,94mln (utile di 7,80 nel 2009).

La cassa non è messa meglio: l'autofinanziamento (utile/perdita+ammortamenti ed accantonamenti) è divorato dal circolante e dalla gestione degli investimenti, più o meno costanti con gli ammortamenti...mancano cessioni di navi che negli anni passati hanno generato liquidità.

Adesso la gestione finanziaria non è quindi in grado, senza il ricorso a nuova finanza, a rimborsare i finanziamenti pregressi.

Adesso mettermi lì a fare i soliti multipli non ha senso: incontrano un limite naturale nell'assenza di reddito.

Idem considerazioni di cassa: con assenza di redditività, autofinanziamenti impiegati in investimenti, circolanti "bruciacassa" si arriva a niente, puro esercizio mentale e basta.

Domani, cambiasse il vento, e la visibilità futura offrisse delle prospettive migliori e magari un tantinello più stabili, ci si potrebbe anche investire più tempo per calcoli e dintorni.

Adesso si può stare di una valutazione sull'equity: tanto di patrimonio (343mln a giugno 2010) e tante azioni ed ecco lì il valore per azione di circa 2,30 euro.

Semplicistico?

Si, certo, infatti è quello che in questo momento verrebbe da fare.

Ma il mercato se ne sta di considerazioni anche future.

Adesso "il mercato", penso, vede che redditività non ce n'è: ci sono perdite, il settore trasporti marittimi è in una fase di tensione, le quotazioni dei noleggi sono tirate con costi diretti sempre più alti e quelli fissi che non tendono a diminuire, un termometro della situazione è l'indice Baltic Dry Index, circa a 2500 punti, lontano dai massimi di circa 2 anni fa, oltre 11.500 punti.

Le perdite erodono il patrimonio: non è solo un discorso contabile che si nota constatando le variazioni del patrimonio.

Probabilmente "il mercato" dice: adesso il patrimonio è 343 mln, di cui circa 150 mln sono capitale ed il resto riserve di utili e spiccioli di qualcosa di altro.

Se questi utili, domani, non ci saranno più, perchè erosi dalle perdite, e magari per un po non se ne vedranno, io "mercato" me ne sto su valori più prudenziali quali il solo capitale sociale, escludendo dal patrimonio quelle partite, come utili a nuovo, che adesso non si possono nemmeno distribuire perchè mancano i soldi, quindi faccio la tara ad un valore scomponendolo delle partite che adesso non sono, per così dire "vendibili" o usufruibili.

Ecco lì che arriviamo al valore di mercato: 1,10 euro.

Meno del book value, una volta, circa due anni fa, erano occasioni, oggi ne è pieno il mercato di situazioni come queste.

case e politici

2010-09-27T19:01:00.002+02:00

C'è caduto anche Fini nelle trappole immobiliari.
Non ho seguito nei minimi dettagli la nausebonda vicenda.
Certo è che:
- i nostri politici quando devono tassarci hanno ben presente la "questione casa" con i suoi annessi e connessi.
- gli stessi, beccati con le mani nella marmellata, si scordano addirittura se quella casa a Montecarlo è loro oppure no.
Molto probabilmente per loro è normale che si perda il conto di questa o quella residenza a Montecarlo o Saint Tropez.
Chissà, forse anche io, normalissimo cittadino, potrei essermi scordato di avere un attico a Nev e Iorke, ripeto: chissà, ciò può succedere sopratutto se l'attico lo intesti alla società Off Shore.
Peccato che se Voi comuni cittadini vi doveste scordare di una cosa del genere il culo è garantito.
Mi chiedo: ma Fini si ricorda che ha fatto parte di un Governicchio che ha vomitato una cosa chiamata scudo fiscale che, se non regolarizzavi/rimpatriavi i patrimoni, immobiliari e mobiliari, detenuti all'estero, anche tramite trust, rischiavi una sanzione dal 5% al 25% (raddoppiata per le operazioni dal 03/08/2009) e, che le attività detenute nei paradisi fiscali si intendevano come investimenti fatti con reddito sottratto a tassazione in Italia con sanzioni dal 240% al 480%, fino alla confisca?
Fai un discorso dicendo che, "forse si, forse no, non lo so" se la casetta nel principato è mia ma devo verificare consultando il ministro Vu Duu di questo o quel paradiso fiscale dove ha sede la società?
Ma siamo scemi?
Cribbio: starei attento a dirlo che sennò oltre a Silvio ti attiri le ire anche di Tremonti.
Furbi come campane.
Prova del nove è Scajola: ora va in giro alla ricerca degli atti di compravendita fatti nello stesso periodo in cui egli fece l'acquisto.
Ha scoperto che i valori di compravendita erano simili a quanto da lui dichiarato.
Ma va!
Però che detective.
Peccato che si scordi anche di dire che all'epoca, prima del 04 luglio 2006 - ante decreto Bersani - negli atti veniva sempre indicato il valore determinato catastalmente per evitare di pagare l'imposta di registro sul "prezzo-valore"all'epoca vigente.
E fin qui ho sparlato bene - quindi parlato male - dei politicanti di quella che è definita la "destra", ammesso che esista.
Se si guarda a "sinistra", ammesso che esista, basta vedere gli acquisti di Veltroni a prezzi di realizzo, o D'Alema che pagava affitti risibili all'Inps per residenze di un certo tipo, o perchè no il Mastella che si compra la sede del partito e se l'affitta, e perchè no il forcaiolo Di Pietro, se non ricordo male una inchiesta di Libero, che con tutti gli acquisti che ha fatto avrebbe dovuto guadagnare ben più di quanto dichiarato (occhio Peppino che ora c'è il nuovo redditometro).
Tutti esempi di come "lassù" si opera o con stupidità o con estrema arroganza in barba alle regole: credo più alla estrema arroganza.
Detto questo, loro rappresentano l'idea di "Stato".
Solo per questo, considerata l'importanza dell'Istituzione, andrebbero cacciati via calci nel sedere.

zener 1992: adesso ci ho l'inno

2010-09-24T15:18:00.003+02:00

L'ho scoperto così: quando (da poco) cerco il mio blog lo faccio tramite Google.

Il motore di ricerca mi ha così proposto più risultati della ricerca tra i quali anche questo video di una ....non so se chiamarla musica... ma diciamo di si: fate girare il video e vedrete dopo pochi secondi il mio nome!

Il mio computer solitamente viaggia a casse spente.

Preso dalla curiosità di ascoltare tale composizione ho accesso le casse ed avviato il video: dopo un po' il tutto picchiava nelle parti basse peggio della voce della Rosa Russo Iervolino.

Deluso che tale composizione, portando cotanto nome, non ne fosse all'altezza ho spento le casse e ho quindi cambiato canale.

Certo è che chi l'ha tirata giù è meglio che cambi al più presto spacciatore.

Cogeme set

2010-09-22T16:11:00.011+02:00

Cogeme Set.
Quando mi è stato chiesto un parere su questa società credevo di affrontare una equity history meno articolata.

Così non è stato.
Fin dalla sua IPO la storia è densa di acquisizioni, finanziamenti, aumenti di capitale, alti e bassi che si rischia di perdere i punti di riferimento.
Io di punti di riferimento precisi non ne ho.
Inizio con accenni di asset ed equity history.
Cogeme è stata quotata nel dicembre 2006 ad un prezzo di 3,65 euro per azione.
Come la stragrande maggioranza dei casi dei processi di quotazione il risultato è stato:
- un aumento del capitale
- una diminuzione del debito pre esistente
- una maggiore possibilità dell'uso della leva finanziaria a servizio degli investimenti.
E così fu.
Fin dal primo anno di borsa, il 2007, sono stati attuati importanti investimenti in paesi a basso costo del lavoro:
- India: costruzione di uno stabilimento di produzione a Pune per un importo previsto di 16 mln; lo stabilimento dovrebbe essere operativo dal 2010; ad ottobre 2009 Cogeme ha stipulato un finanziamento di 16mln con Bnl per l'aumento di capitale di Cogeme India a sostegno degli investimenti prima citati.
- stabilimenti in Brasile e Romania, questi sono stati terminati nel 2008.
A ottobre 2008 viene acquisito il 50,988% della TTL per un importo di euro 21mln (pensate che adesso tutta la Cogeme compresa di TTL capitalizza 28mln) finanziati da Interbanca: il contratto di finanziamento prevedeva una scadenza a settembre 2013, inizio rimborso rate nel 2010, ed eventuale estinzione se la Cogeme Set avesse effettuato degli aumenti di capitale a pagamento.
L'aumento arrivò.
Nel dicembre 2008 l'assemblea straordinaria conferì delega al Consiglio di Amministrazione di aumentare fino ad un max di 65mln comprensivi di sovrapprezzo , entro 5 anni dalla delibera, il capitale, in parte eventualmente a servizio di obbligazioni e warrant.
A febbraio 2009 il CdA esercitò parzialmente tale delega; la società si procurò proventi lordi per 47,27 mln , tra emissione di nuove azioni (0,75 euro comprensive di sovrapprezzo) - euro 27,92 mln - ed obbligazioni convertibili ( 4 obbligazioni ogni 5 azioni - scadenza marzo 2013 - rendimento a scalare dal 10% fino al 6% del quinto ed ultimo anno) - per euro 19,35 mln .
Da notare che ben il 95,05% delle obbligazioni è stato sottoscritto dalla controllante TMS-Ekab in partecipazione con altre istituzioni finanziarie.

A vederla da fuori, finiti gli impegni per investimenti, con India+Brasile+Romania a regime, con gli stipendi che girano lì, idealmente si dovrebbe ottenere una maggiore marginalità.

Certo, la crisi del settore automotive, intervenuta tra capo e collo a fine 2008, e tuttora in corso, potrebbe, (nel breve? nel medio? nel lungo?), nonostante le operazioni di riorganizzazione delle big dell'automobilismo, far venire meno gli effetti economici sperati.

Chi vivrà vedrà.

Numeri.

Quanto erano belli quelli del 2007.

Il 2007 è stato per molte società un anno irripetibile, una buona annata.

Poi venne la crisi verso la fine del 2008: Lehman, credit crunch, subprime, fallimenti, General Motor, Chrysler, ecc. botte da orbi che sembrano (o sono, boh?) placate dall'attuale grigia lateralità dei mercati finanziari.

Dicevo il 2007 : la "piccola" Cogeme aveva un valore della produzione di circa 33 mln di euro e ne sfornava 3,80 di utile dopo le tasse: una marginalità dell'ultima riga di bilancio del 11,50%!

Non è roba da poco: la grande e matura Brembo, alla stessa epoca, marginalizzava tanto a livello di reddito operativo, cioè prima degli oneri finanziari e prima delle tasse.

Mettiamoci anche che l'indebitamento - circa 24mln - era ben al di sotto del patrimonio - circa 35 mln, dopo investimenti per 21 mln.

Ma in borsa ci si va (anche) per crescere.

Ovvio: tutti sperano in una crescita cosidetta per linee interne: tradotto vuol dire vendere di più il proprio prodotto ad un mercato obiettivo più ampio.

In parte con gli stabilimenti esteri dovrebbe essere un obiettivo raggiungibile.

Strada percorribile anche con l'innovazione, strada difficile, riservata a pochi genii tipo Apple, Sony e così via che sfornano idee di prodotto belle e gradite.

L'innovazione nell'automotive, immagino, comporta investimenti notevoli , anche in capitale umano, che solo pochi big player possono permettere: Cogeme fatturerà a fine 2010 circa 90 mln, le spese di R&D in aziende come FIAT sono parecchio superiori.

Quindi alla piccola Cogeme non rimane che la crescita per linee esterne, ovvero acquisizioni, ovvero indebitamento.

belin..no ...non è possibile: avevo scritto un kilometro di post e non me l'ha salvato....'rca vacca....'zzo di blogger con sto salvataggio di password...

Comunque sia: prima di perdere tempo a scrivere Divine Commedie ed andando al dunque.

Per il 2010 (prospetto a sx), con tanti se e ma, immaginazione, domande e quant'altro avevo descritto nel post che probabilmente non vedrete mai più per il disguido di cui sopra, mi viene fuori un utile prima delle minoranze di 3,6 mln (Pe 8X) al netto minoranze Pe 10X. Interessanti. Roe al 3,60% e ROI al 6,30%: scarsetti.

Valutazione Cash (prospetto a dx), anche qui con tante ipotesi - top line a regime nel 2015-2016 sui 130-140 mln, marginalità ebit 20%, minor costo del debito, tax rate classico del 33%, migliore gestione del circolante, minori investimenti a regime, ecc. il tutto dava 1,00 euro, pur considerando il debito come è adesso che poi nel 2013 dovrebbe invece calare con la conversione delle obbligazioni.

Nel pezzo di post non salvato e perso miserabilmente ed irrimediabilmente nel nulla avevo riportato tutto con divizia di particolari e più o meno avevo scritto:

"Ci si può scommettere, magari mettendoci anche quella immaginazione riportata in questo post"

Essendo andata persa la parte del post con il capitolo "immaginazione" vi manca un pezzo.

Ed io che volevo fare una rentree alla grande...

arrivo

2010-09-21T14:41:00.003+02:00

Grazie per il "benvenuto".
Dopo tanta assenza, dovuta ad un aumento dei carichi lavorativi e familiari, spero di essere più presente e non potete immaginare quanto piacere mi faccia sapere che c'è è ritornato sulle pagine di questo blog verdeggiante!
Un Grazie di cuore!
Come da titolo vedrò di fare questa benedetta analisi su Cogeme: sarà veloce, anche se sono tornato il tempo a disposizione, putroppo, è sempre poco.

In questo periodo di silenzio bloggistico, complici letture quali Marketing e Management del buon Kotler (preciso: ho letto due libri ma l'opera maxima non l'ho ancora finita e quel tot l'ho letto senza continuità temporale) e qualche altro autore (Legrenzi mi è piaciuto in questo libro), ho riflettuto su quanto fatto e scritto in passato su questo blog in tema di società.
Ho sempre parlato di numeri, mai di strategia: non vuole essere un pentimento o rinnegazione di quanto fatto - rifarei e rifarò il tutto seguendo quella linea - ma vuole essere una semplice constatazione.
Bilanci e management, per quanto parenti - il primo è uno dei misuratori di perfomance del secondo - non possono andare a braccetto.
Il bilancio è un freddo statement: non fa trasparire una strategia, ne da solo una misurazione.
Non fa percepire la fantasia frutto di questa o quella idea di mercato che viene, bene o male, rappresentata in un insieme di numeri.
Il management è invece un turbinio di idee, programmi, strategie, scelte e pensieri e quant'altro di chi organizza questi fattori anche quando dorme: l'imprenditore.
I bilanci, le trimestrali non aiutano a comprenderne la portata: bisognerebbe essere dentro l'impresa e dentro la testa dell'imprenditore.
Da qui: la parola "analisi" la vorrei mitigare ad "opinione" trattandosi di elaborazioni personali, ovvero a "constatazione" se si parla fotografando una situazione senza spingersi in elaborazioni di dati attesi.
A dopo, con la "constatazione" ovvero opinione su Cogeme.
A proposito di ritorni: questo è davvero eccellente, è il blog di Nicola Borzi, di cui ammiro le pennellate giornalistiche alla Giotto.

rieccomi

2010-09-16T14:59:00.004+02:00

Scusate l'assenza.

Mi è stata chiesta una analisi su Cogeme due giorni fa da un lettore, credo ormai l'unico o uno dei pochi.

Vedrò di farla, visto che questo titolo è giusto due giorni che schizza in alto.

Come finisco coi soliti impegni - ormai sempre più preponderanti - tirerò due mie conclusioni.

Mi si permetta di dire che averi voluto scrivere più spesso, piccoli pensieri su vari eventi quotidiani ma tra una cosa e l'altra ho sempre lasciato perdere.

Mi tolgo qualche sassolino.
Politica: lo scontro Berlusca Vs Fini non mi piace come è nato e come è gestito dal Pdl.
Sui giornali del Silvio non si fa altro che parlare di Fini come il peggiore degli avversari, il tutto dall'oggi al domani, cercando di dissacrare quanto successo ieri a botte di sputtanamenti.
E fatto dal Silvio che parlava male di cose come il bispensiero comunista fa specie.
Religione: da poco è stato ricordato l'infelice evento dell'11 settembre. C'era chi voleva ricordarlo bruciando il Corano per protestare contro la costruzione di una moschea a Ground Zero.
Non simpatizzo per certe forme di protesta ma pensadoci bene trovo poco opportuno costruire una moschea in un luogo distrutto al grido di "Allah è grande".
Calcio: i giocatori fanno sciopero, anche loro hanno un sindacato. Bisognerebbe insegnarli il significato delle parole "ritegno" e "decenza".
Ma la colpa non è solo del loro unico neurone: il problema è che ci sono presidenti disposti a coprire d'oro mercenari come Ibrahimovic, per il loro divertimento personale.
Fisco: la materia è già "bizantina" se poi Tremonti si mette a fare il Visco, apriti cielo! Ultimamente sono un poco stanco di dover seguire, in tempo reale, questa materia che, secondo me, da luglio 2006, è diventata freneticamente variabile, roba da mal di pancia, per esempio ho da sistemare un quadro RW (monitoraggio fiscale) e a due settimane dall'invio ecco l'ultima circolare esplicativa (45E) ..meglio tardi che mai.
Certo, se poi vai a vedere che all'IRS (Internal Revenue Service) le istruzioni per l'Income Tax Return, form 1040, sono già pronte a fine gennaio, ti viene ancora di piu' il nervoso.
Se poi da italianuzzo medio te le leggi, scopri che anche con scarsissime cognizioni della lingua inglese, sono piu' chiare delle nostre istruzioni.
Io quasi quasi vado a vendere le caldarroste a Milano: un fornello ed una carrozzina, possibilmente non motorizzata, e sono autorizzato a non emettere nemmeno lo scontrino fiscale..
a dopo

ritenuta 10% sui bonifici 36% e 55%

2010-07-28T18:27:00.005+02:00

O ci fanno o ci sono.

Con l'art. 25 del D.L. 78/2010 (contrasto di interessi) è stato introdotto l'obbligo, da parte delle banche et simili, di trattenere il 10% a titolo di imposta a titolo di acconto, sui pagamenti effettuati da soggetti non passivi di imposta (privati) per le spese di ristrutturazione (36% - legge 449/1997) e riqualificazione energetica (55% - legge 296/2006) .

Fin qui la novità.

I problemi operativi si sono manifestati subito.

La signora Maria va in banca a pagare il bonifico per l'impresa edile Gennaro e costui, su una fattura di 11.000,00 (10.000,00+ IVA al 10%) si vede accreditato, con grande incazzamento e sorpresa, 9.900,00.

"Cazzo! la ritenuta anche sull'IVA mi fanno pagare!" dice giustamente Gennaro, che di vedersi trattenuto un 11% truccato da 10%, sul fatturato IVA compresa (chissà se marginalizza dopo le spese il 10%...) proprio non ne ha voglia, figuriamoci di pagare le imposte sulle imposte...

Ed infatti è così: le banche sanno assai che IVA c'è compresa sull'importo lordo di 11.000,00.

Questo fino ad oggi: con la circolare 40 E si è stabilito che la banca tratterà la ritenuta sull'importo scorporato dell'IVA al 20%.

La circolare è calda di poche ore, ma a prima vista ho l'impressione che lo scorporo del 20% è una grande cazzata.

Ma come: l'IVA sulle ristrutturazioni edilizie (gli oramai stranoti interventi di cui all' art. 31 - lett a,b,c,d - della Legge 457/78) e sulla stragrande maggioranza di prestazioni per le riqualificazioni energetiche è al 10% e questi qui cosa decidono?

Di scorporare gli importi al 20% invece che al 10%.

Così se prima trattenevano l'11% sul fatturato adesso, dopo i soliti ripensamenti per le cose malfatte, trattengono il 9,16%: mettetela come volete ma in un caso e nell'altro non è il 10% "invocato" dalla manovra correttiva.

E pensare che l'IVA al 20% è prevalentemente applicata a quegli interventi su immobili non abitativi, solitamente in uso ad imprese, per le quali, in caso di prestazioni che usufruiscono del 55%, non sono obbligate al pagamento tramite bonifico bancario....

Che fenomeni.

nazionale di calcio

2010-06-28T19:13:00.003+02:00

Calura estiva.

Ieri, solo e senza famiglia, mi sono messo un costume ed, essendone sprovvisto, ho deciso di comprare il telo da mare in un negozio vicino alla spiaggia.

Entro e chiedo cosa hanno.

Il titolare mi mostra due tipi di teli:

"C'è quello della Nazionale e poi c'è quello da froci e finocchi."

Io: "grazie, anche se non lo sono prendo quello da froci e finocchi, ...vista la nazionale come ha giocato hanno sicuramente più palle e carattere."

Il commerciante: "è vero..non ne ho venduto uno di quei teli della nazionale".

Uscendo dal negozio di teli da mare mi imbatto in un altro negozio di intimo: la foto è quella esposta....sono i nostri nazionali che fanno la pubblicità alle mutande di Dolce & Gabbana, due noti stilisti finocchi.

Per come hanno giocato l'impressione è che nel viaggio per il Sudafrica, oltre all'orgoglio e all'umiltà, hanno dimenticato anche i coglioni.

Va là che in futuro con gli attributi che hanno dimostrato in campo non sfondino nella pubblicità dell'intimo.... femminile.

competitività economica

2010-06-17T18:52:00.003+02:00

A volte penso che il nostro "legislatore" usa dei termini inappropriati con il solo scopo di indorare la pillola.
Non mi va giù che si battezza un decreto legge, sempre il 78 del 31/05/2010, con termini come "competitività economica" e poi ci si infila dentro tutta una serie di provvedimenti che, per l'economia e le imprese, sanno tanto di zavorra.
Parlo dell'art. 21 "comunicazioni telematiche all'agenzia delle entrate".
In pratica si chiede di comunicare telematicamente le operazioni rilevanti ai fini IVA di importo non inferiore a 3.000,00 euro.
Si resuscita un mostro simile all'elenco clienti fornitori riproposto da Visco (d.l. 223/2006) e soppresso subito dopo da Tremonti (d.l. 112/2008) in quanto ritenuto da quest'ultimo un adempimento vessatorio per le imprese.
Fa specie in questi giorni leggere Il Sole 24 Ore.
Nelle prime pagine si leggono le buone intenzioni di Tremonti per una deburocratizzazione del sistema impresa.
Dopo qualche pagina, sulla rubrica - ormai sempre più dai mal di pancia - "norme e tributi" ti ritrovi lo stesso Tremonti che propina un adempimento inutile e costoso sia in termini di tempo che di denaro che potrebbero invece essere impiegati diversamente, chessò...magari in qualcosa di effettivamente competitivo per il sistema impresa e quindi Italia.
Ma ci sono le scuse preventive: nello stesso articolo 21 si rinvia ad un provvedimento del Direttore delle Entrate per individuare termini e modalità che, dicono, limiterà al massimo l'aggravio dell'adempimento ai contribuenti.
Almeno ce lo dicono che ci renderanno meno difficile la vita: grazie, come siete umani.
Ma occhio a non sbagliare: la sanzione va da 258 a 2065 euro.
Visco o Tremonti, non importa: punirne 1000 per (tentare) di educarne 1.
Che tanto poi questo qui - nemmeno tanto sconosciuto all'anagrafe tributaria - continuerà ad evadere lo stesso.

non abbandonarli

2010-06-15T18:29:00.003+02:00

CHI LI ABBANDONA E'.....

UNO SPORCO COMUNISTA

e va bè che a vedere certi decreti legge (78/2010) non si capisce mica tanto la differenza tra bolscevici e comunisti...

Qui la cavalleria ci spara addosso
Approfondirò in seguito.

divieto di crisi

2010-06-09T14:04:00.005+02:00

Tra le pieghe normative del D.L. 78/2010 - provvedimenti urgenti in materia di stabilizzazione finanziaria e competitività economica - all'art. 24 si fa la guerra alle imprese in perdita sistemica.
E per perdite sistemiche si intendono quelle perdite fiscali conseguite per più di un periodo di imposta.
Se questa è una misura a sostegno della competitività apriti cielo: è come negare che in questi ultimi anni c'è stata una crisi mondiale molto simile a quella del 1929, di cui anche le galline idiote ne conoscono gli effetti.
Forse "il corpo legislatore" che ha firmato questo decreto ( Napolitano + Berlusconi + Tremonti + Alfano) è stato in gita su marte in questi ultimi due anni.
Il dettato normativo "per più di un periodo di imposta" sa tanto di assegno in bianco per l'Amministrazione Finanziaria..non si parla di periodi consecutivi quindi è possibile che si tratterà dei periodi ancora accertabili.
Nei campi di sterminio, quando i prigionieri scendevano dai treni, se mostravano segni di debolezza finivano dritti nel forno; per evitare questo dovevi mostrati pimpante ed in ottima salute...il paragone sarà pesantissimo ma è l'unico che adesso mi viene in mente, me ne scuso con chi ha vissuto quella terribile esperienza, occhio a non perdere, sennò paghi pedaggio; certo, diranno che avranno cura del caso specifico...lo dicono sempre.
E da qui mi sa che ripartità la moda di alzare rimanenze fittiziamente ed altri comportamenti per evitare di fotografare perdite e via dicendo...meglio pagare che avere a che fare con il tribunale fiscale..d'altra parte se è vietato essere in crisi è inutile sbattere i pugni contro il cielo; facile immaginare la propaganda che seguirà dicendo che i numeri delle imprese avranno registrato segni di ripresa.
Poi avanti coi condoni per riallineare eventuali valori di rimanenze a quelli reali: un film già visto.
Eppoi ancora: e chi le perdite fiscali le matura per ammortamenti elevati?
Tra un'impresa che ha 10 di utili e zero ammortamenti ed una che ha 20 di perdite ma 50 di ammortamenti, vi prego, datemi quest'ultima, anche se da domani dovrò fare attenzione a questo art. 24.
Chissà, potevano estendere la norma anche ai disoccupati, magari a quelli che hanno perso il lavoro per più di due periodi negli ultimi anni accertabili: con la scusa del redditometro si ci può fare potenzialmente una buona cassa...eppoi si toglierebbe un peso agli ammortizzatori sociali.

tracciabilità

2010-06-08T18:56:00.002+02:00

La crisi c'è.

La colpa, a quanto pare, sembra essere anche dell'evasione fiscale.

Ed ecco allora che i tanto vituperati provvedimenti proposti nel 2006, dal temibile duo Visco-Bersani, vengono oggi riproposti sotto il colore di quell'opposizione oggi al governo.

Dal 31 maggio è operativo il nuovo limite di tracciabilità: si passa dai 12. 500 euro ai 5.000 euro.

Il dettato normativo è quello dell'art. 20 d.l. 78/2010: probabilmente passerà anche in sede di conversione.

Lasciamo perdere la tecnicalità di sanzioni e dintorni.

Quello che mi fa pensare è che questo abbassamento di soglia comporterà un aumento degli obblighi relativi alla normatica antiriciclaggio.

Usando il termine "semplificazione" dal 31 maggio sarà più facile sbagliare.

Poi, leggi il solito giornale di economia e finanza, e scopri che le imprese italiane sono tra le più oberrate dalla burocrazia.

Fa specie sentire in questi giorni Tremonti di voler fare piazza pulita da questo e quell'adempimento burocratico per aiutare le imprese e di conseguenza sostenere lo sviluppo economico del paese.

A volte mi viene il dubbio se la classe dirigente ci fa o ci è.

borsa e dintorni

2010-06-08T13:53:00.003+02:00

Borsa: osservando da parecchi giorni i volumi bassi sui titoli è chiaro che di questi tempi l'equity non è tanto di moda.
Motivo?
Alla base ci sono i brutti dati di molte trimestrali (non ingannino le percentuali di sviluppo con modesti segni positivi vistio che sono raffrontate con un 2008 da piena crisi) e molta incertezza.
Oggi va bene domani no.
Lo so che le mezze misura sono da mezzi cervelli ma qui sembra che o tutto va e deve andare male o tutta va e deve andare bene.
Oggi le banche sembrano resucitate dai subprime: poi basta uno staterello con un Pil da agricoltore diretto o con una economia da zingari a far riapparire i fantasmi di attivi critici in pancia alle banche.
Non si capisce molto: oggi leggi sui giornali che Intesa è pronta ad aiutare con 4 miliardi di euro le imprese che voglioni investire nell'Est e domani leggi che, proprio uno staterello dell'Est può mandare in crisi l'intero sistema bancario e della moneta unica.
Sono come i dati mensili sull'industria, sugli ordini, sul fatturato, sulle auto vendute: forse è il caso di viverli con meno pathos e di diffonderli con cadenza magari trimestrale se non semestrale.
In un mese cosa vuoi vedere? La Chrysler che fa miracoli? Marchionne sarà anche bravo ,ma diamogli il tempo giusto per adottare le strategie che più ritiene opportune.
Sai che bello, si fa per dire, per un management, vivere anche sotto l'ansia e lo stress da risultato immediato.
Sarà poi il mercato, quello vero, quello deciso dal consumatore, a premiare un'idea, e l'operato di un management.
Credo non sia il tempo di bilanci mensili e forse anche i media dovrebbero fare le loro belle considerazioni in merito.
Lasciamo spurgare questo mercato.
I dati mensili teniamoli per i tempi buoni, in cui le ristrutturazioni economiche ed aziendali sono solo fantasmi lontani.
Forse dovremmo ragionare che fino a ieri c'è stata una sovraproduzione e che ci vorrà del tempo, forse anni, per avere una stabilità economica.
Qualcuno si estinguerà, magari non necessariamente il peggiore, ma credo bisognerà dare il tempo all'economia e quindi ai mercati, di assestarsi per un nuovo inizio.
Per ora le azioni sono belle da vedersi: chi ha aspettative di breve rischia di farsi male.

oggi state bene, domani no

2010-05-26T13:54:00.003+02:00

Stai bene?
Stai male?
fatti due analisi del sangue: se il colesterolo totale non supera i 200mg/dl vuol dire che stai bene.
Quindi per dire se si sta bene o male è (anche) necessario fare riferimento a degli indicatori numerici.
Il bello è che - sempre prendendo ad esempio l'indicatore del colesterolo totale - i livelli cambiano, vengono col tempo modificati.
Una volta con 250 stavi bene.
Oggi non più: o ti compri le medicine o mangi diversamente.
La modifica della soglia è stabilita dall'Organizzazione Mondiale della Sanità.
Che poi abbassando le soglie si alzano le vendite di questo o quel medicinale è un fatto collaterale e consequenziale.
Fisco
sei onesto?
sei disonesto?
Oggi se ti discosti dalle risultanze del redditometro non oltre il 25% sei onesto.
A quanto pare, da domani, la soglia dello scostamento sarà probabilmente abbassata al 20%.
Si fa presto a trasformare qualche centinaio di migliaio di contribuenti da "onesti" a "disonesti".
Basta alzare o abbassare delle soglie da un giorno all'altro,e questo non vale solo per il redditometro (che cambierà meccanismo ed indicatori) ma anche per altri strumenti quali ad esempio quegli obbrobri di studi di settore, fortunatamente in parte "demoliti" da queste sentenze.
E gli incassi, quelli fiscali, avranno più probabilità di alzarsi con la modifica di questa o quella soglia di "onestà".
Occhio: ce lo stanno già dicendo che per anni abbiamo vissuto oltre le nostre possibilità, l'occasione è questa crisi mondiale, ma la pillola è pronta per gli "inevitabili sacrifici".
Occhio alla macchinona, occhio alla seconda casa...occhio perchè basterà poco per essere considerati "ricchi", e qualcuno sa la fine che fecero i kulaki nella vecchia Urss.

calcio

2010-05-24T12:37:00.005+02:00

Le borse crollano ma il calcio va avanti.
Il calcio, quello vero, quello dell'evento sportivo dell'anno di cui vi dicevo lo potete vedere qui: senza miliardi, magari un po scappati di casa, ma questo è sport.
L'altro evento di sabato invece ha tutt'altra matrice.
L' Inter ha vinto la Champions e Mourinho se ne andrà lasciando il buon Moratti a piangere.
Ma saranno lacrime di felicità o di dispiacere?
A ben vedere i conti della Saras - pessimi quelli del 2009, ancora più brutti quelli del primo trimestre 2010 - e le prospettive future per il futuro, mi sa che quelle lacrime erano di gioia: si è tolto dalle scatole un ingaggio da 11 mln netti di euro l'anno.
E rimanga qui tra noi, ma sono in molti a pensare che con quella formazione di fenomeni anche un mediocre allenatore avrebbe vinto lo scudetto, altro che Special One.
Le prospettive per il futuro, come detto, per Saras, non sono le migliori per la raffinazione: se è vero infatti che nel breve la domanda globale di petrolio potrebbe rimanere costante è anche vero che le quote occidentali verranno erose da nuovi player orientali, se poi guardiamo nel lungo è molto probabile che il petrolio vedrà un calo dei consumi a favore delle nuove energie alternative.
Il presente - inteso come il 2010 in corso - non dice niente di bene: i consumi hanno subito una contrazione, i costi fissi delle petrolcompany impegnate nel downstream oil (raffinazione) sono alti, ed i margini che ne risultano sono troppo bassi per far fronte agli investimenti tecnici richiesti , prova ne è che Eni nel suo piano industriale 2010- 2013 ha previsto un free cash flow positivo solo dal 2012.
Non meravigliamoci quindi del prezzo alto della benzina & diesel: la ragione c'è.
Ed Eni è Eni, e a differenza di Saras è impegnata in altri settori (upstream oil ovvero anche nella più redditizia attività di estrazione) con numeri ben più amplificati della società di Moratti - il fatturato di Saras nel 2009 è stato intorno ai 5,3 mld di euro ed utile adjusted di 72 mln- Eni fatturato 2009 di 83 mld (16 volte Saras) ed utile adjusted di 5,21 mld (72 volte quello di Saras )ed in un futuro non tanto prossimo è più probabile che Eni ne esca meglio di tante altre piccole realtà appunto come Saras.
Quindi, tutto questo discorso per dire cosa?
cari interisti
godetevela adesso, perchè tra un pò la famiglia Moratti farà bene a destinare le sue risorse, economiche e manageriali, più nella fabbrichètta (da pronunciare in bauscia) che nella squadrètta.
Mou se ne va?
Ma bene!
Vediamo il lato positivo della cosa: un allenatore che costa 11 mln di euro netti all'anno al Massimo mentre la fabbrichètta Saras perde 30 mln di euro in un solo trimestre (pag. 9) fa molto più che pensare.
Se poi ci si mette un parco giocatori da oltre 80 mln di euro netti l'anno e senti che la Saras cerca 300 mln di euro nel mercato dei bond è una situazione che riporta ad antipatiche e sconvenienti analogie coi fantasmi laziali dell'era Cragnotti: l'idea del bond è stata poi ritirata.
Altro argomento riguarda l'italianità dell'Inter.
Nella finalissima di Madrid, come in per la maggior parte del campionato, la squadra nerazzura è scesa in campo con tutti gli effettivi stranieri.
L'unico giocatore italiano è stato Materazzi che è entrato a 90 secondi dal termine giusto per fare la parata finale con la solita maglietta antiJuve.
Ora dico io: ma pagare un manichino 2,50 mln di euro l'anno non è esagerato?
Forza Inter
Anche se lo Sport che preferisco è sempre questo qui....

calcio - Inter

2010-05-18T18:20:00.006+02:00

Settimana di calcio: si apre con le celebrazioni per l'Inter che ha vinto lo scudetto e si chiuderà sabato 22 con il più grande evento calcistico europeo.

Volendo stare nell'argomento calcio mi andava di vedere i bilanci delle quotate: Roma, Lazio e Juventus.

Poi fare due confronti con la squadra campione nerazzura.

82 i punti conseguiti dalla squadra del Number One Mr. Mourinho.

Dietro la Roma con 80 punti, ad un passo dal sogno scudetto infranto dalla Samp dell'amico Luca che senza tanti scrupoli è andata a Roma a fare la sua partita vincendola per 2-1.

In questi giorni i complimenti per Mou non sono mancati: ben 5 scudetti vinti consecutivamente.

Per i secondi nessuna pietà, figuriamoci per i terzi milanisti.

Una cosa però non ho sentito dai vari Galeazzi, Boniek & Zazzeroni, gli espertoni che vivono parlando di calcio..I SOLDI spesi dall'Inter in questi anni.

L'Inter incassa annualmente intorno ai 200 mln di euro.

E' riuscita a chiudere per 4 anni in deficit: l'anno passato il deficit è stato "solo" di circa 70 mln grazie alla cessione di Ibraimovic, mentre nei tre anni precedenti il deficit è stato regolarmente intorno ai 150 mln di euro.

Ciò vuol dire che l'Inter, squadra di calcio e non industria, spende circa 360 mln di euro per giocare alla palla, per divertire il suo Presidente Moratti, il Tronchy e via dicendo.

Ogni anno, Mr President Moratti, staccava l'assegnino (da pronunciare in lingua bauscia) per ricapitalizzare la squadretta (sempre in bauscia), perchè figa, mica vuoi che lì quel baluba del Berlusca vinca lo scudetto!

Ora dico io: ma nemmeno alla Playstation riesci a farti fuori un budget da 360 mln di euro...il giochino ad un certo punto ti da dello scemo!

Dovresti vincerle tutte senza se e senza ma.

Per fortuna però il calcio non è solo soldi: questo lasciamolo credere al Moratti quando stacca gli assegnini e si stappa lo champagnino per le sue sofferte vittorie e si coccola il "suo" Mou (15 milioni gli costa..lafacciasua).

Ora faccio due conti della serva.

Prendiamo le spese dell'Inter: 360 mln di euro, divisi per 82 punti fanno circa 4,40 mln a punto.

Roma, ricavi per circa 150 mln e facciamo che se li spenda tutti (impossibile nella sua situazione ma ammettiamo questa come ipotesi) e 80 punti: 1,87 mln a punto.

Calcolo banale, prendiamo il risultato finale, l'ultima riga di bilancio.

Inter perdita di 150 mln, 82 punti, fa circa 1,83 mln a punto

Roma perdita di 10 mln (siamo nelle ipotesi, deve starsene nella parità sennò sono guai), 80 punti, fa 125mila euro.

La Samp, non la cito perchè è dell'amico Luca ma perchè Garrone di straspendere per qualcosa che si è ritrovato in mano non ne ha voglia, comunque sia per chi non lo sapesse, è arrivata quarta disponendo della possibilità di uno sforamento di soli 2,50 mln di euro.

Ragioniamo: Samp quarta con uno sbilancio annuale di 2,50 mln, quasi lo sbilancio a punto dell'Inter campione.

Meditate gente, meditate sulla parola "Campione".

Comunque sia non voglio fare polemiche: complimenti all'Inter che ha vinto il tricolore italiano con il 95% dei giocatori stranieri...no davvero, complimenti.

Cambiando sponda i complimenti li faccio anche ai tifosi del Milan: sono dei pirla totali a mettere quegli striscioni di contestazione verso Berlusconi.

Memoria corta: hanno vinto l'impossibile e ora il terzo posto è un fallimento perchè a loro dire non si è investito.

Volete investire?

Non ci avete il Moratti che sgancia?

Ma fatevi la vostra bella società, un bella idea di azionariato popolare e via!

Volete Mou?

Volete lo stadio spaziale?

Volete la Champions?

E vi pagate tutto quanto senza rompere le palle a chi fino ad oggi vi ha fatto sognare, poi se dovete contestare , la mattina quando vi alzate e vi guardate allo specchio potete tranquillamente sputarvi in faccia senza rischiare una denuncia...meglio di così cosa volete?

Ovviamente questa storia dell'azionariato popolare, dovessi governare io, la renderei obbligatoria fin da ieri, altro che Presidenti scialaquoni e tifosi rompicoglioni.

Idem come sopra per quei fenomeni della Juve che non sanno perdere (quest'anno gli giravano a mille) e per altri rompini abituati a godere se a spendere sono gli altri.

Comunque non scordate: come tutti sapete il 22 maggio ci sarà un grande evento calcistico... vi terrò informati.

oggi in borsa: +8%..io l'avevo detto

2010-05-10T10:40:00.002+02:00

Quoto la frase "comunque sia, ci provo anche io a fare il guru...occhio alla Grecia per me la salvano, o forse no."

E' inutile, si può dire quello che si vuole, ma una cosa è certa e modestia a parte ....IO L'AVEVO DETTO.

:)

come guadagnare in borsa

2010-05-07T22:31:00.002+02:00

Ho deciso di dare un bel titolo a questo post.
Scommetto che fra qualche tempo - mese, anno, decennio - non lo so, uscirà un libro con lo stesso titolo.
Ci dirà che chi avrà avuto coraggio in questo periodo, nel tempo che verrà, si troverà milionario.
Ma adesso chi , tra i guru che proporanno il loro verbo, avrà il coraggio di esplicitare con precisione le sue scelte?
Nessuno.
Abbiate pazienza: tempo che l'economia si rimetta su binari piu' tranquilli e di questi libri ne vedrete a gogò.
Vi spiegheranno con dovizia di particolari il perchè la Grecia è (o non è) fallita, il perchè gli USA vanno (o non vanno) a rotoli, e perchè bisognava avere il coraggio delle scelte.
Ora questi guru non li sentite e vedete perchè sono già occupati a mettere nero su bianco il loro verbo...
Cavolo: ne ho uno di questi libri e non sono mai riuscito a leggerlo fino in fondo, ho sempre dovuto smetterla lì dal nervoso, anche se non dubito del fatto che chi l'ha scritto si è sicuramente arricchito (coi diritto di autore).
Diciamo la verità: adesso, in momenti come questi, dire bene o male di un qualcosa è un gran casino.
Comunque sia, ci provo anche io a fare il guru... occhio alla Grecia: per me fallisce, o forse no.
E non venitemi a dire che non ve l'avevo detto...

Safilo

2010-05-04T17:37:00.003+02:00

Alla fine mi sa che questa Grecia la lasciano andare a ramengo.
Intanto i listini stornano e magari si può trovare qualche mezzo cadavere che ha ancora qualche speranza di riprendersi.
Non ho il tempo di valutazioni ma a proposito di "quasi cadaveri" in questi giorni si è vista una Safilo rinvigorita nelle quotazioni e nei volumi.
A quanto pare la trimestrale sembra aver dato segnali incoraggianti, sia a livello di marginalità - quella intermedia a livello di MOL e Reddito operativo netto è aumentata - sia a livello finanziario con un migliore rapporto tra patrimonio ed indebitamento, grazie sopratutto all'aumento di capitale dei nuovi soci olandesi.
Da segnalare anche il circolante (rimanenze, crediti, fornitori) in miglioramento rispetto ai ripetuti ingolfamenti del passato.
Eventualmente ci tornerò sopra con conti e conticini della serva.

Arkimedica..che leva

2010-05-03T11:26:00.004+02:00

Oggi sono più vecchio di un anno.

Arkimedica si occupa di realizzazione su misura di arredi per ospedali, case di cura, allestimenti ambulanze, gestione di residenze per anziani, ecc.

E' una società che non ho mai sondato ma la vecchiaia che incombe mi impone una veloce analisi e giorni fa, volendo ripassare la materia bilanci, ho deciso di vederne i numeri, sperando di imbattermi in qualcosa di interessante.

Il bilancio 2009 non lo trovo esaltante.

Da un lato il settore è roba da anticrisi: di malati e vecchi ce ne sono sempre (oggi ce n'è uno in più...)

Le varie Business Unit - Contract, Care, Equipment - hanno margini costanti (a livello di MOL è dell'8% circa), la BU più redditizia è la Medical Device che marginalizza a livello di MOL il 25%: per gli interessati del genere è da monitorizzare nelle prossime trimestrali.

I numeri non registrano flessioni e tantomeno rialzi da spia rossa o verde: i ricavi ed i margini sono sostanzialmente stabili.

Da spia rossa c'è l'indebitamento.

Ammonta a 110mln, in aumento rispetto ai 95mln del 2008.

A breve termine gli impegni finanziari sono di 62 mln ma il MOL, rispetto all'impegno imposto dalla PFN, mi sembra inadeguato: orbita intorno a 14mln ed equivale ad un tiratissimo PFN/MOL di circa 8 volte!

Sui covenants su finanziamenti la società dichiara - a pag. 120 - che non si "rilevano situazioni di criticità": non si fa però alcun specifico riferimento a quali siano i parametri finanziari da rispettare....

Il Business è sicuramente buono ed interessante ma probabilmente qui si è ricorso ad un largo uso della leva.

Forse un impiego maggiore di capitali propri, vedendola da fuori, sarebbe stato più opportuno e redditizio: il rapporto tra i debiti ed il patrimonio (comprese le minoranze) è "fuori" da quel 1,00 (che poi l'ideale indicato nei manuali è che l'indebitamento sia in 30% del patrimonio, cioè 0,33) infatti siamo a 1,55.

Non si può invocare nemmeno il fatto che il settore comporta termini di incasso dei crediti piuttosto lunghi: a quanto pare sono ottimamente compensati da termini di pagamento dei fornitori (sempre loro) ancora più lunghi..il tutto è a pagina 18.

Tra le poste finanziarie passive vi è anche un prestito obbligazionario convertibile.

Emesso nel 2007 prevede la conversione nel 2012 ad euro 2,80 per azione/obbligazione.

Argomento da seguire, anche perchè osservando il Chart delle quotazioni da 3 anni a questa parte di capitalizzazione per strada se ne è persa parecchia e dagli attuali 0,61 a 2,80 la strada è lunga.

ciofecaland: Aeffe

2010-04-30T15:16:00.007+02:00

Purtroppo la Grecia non è fallita: le vacanze in quelle splendide spiaggie le pagheremo ancora in euro.

Per me non è un problema visto che le mie vacanze le farò in Sardegna o in Calabria, e l'euro di quelle parti non sembra correre i rischi ellenici.

Mi consolo parlando di una società dai risultati pessimi: Aeffe.

La società si colloca nel settore Fashion & Luxury e si presenta con i marchi Moschino, Pollini, Ferretti (la proprietaria e fondatrice) JP Gualtier.

La società quota 0,37 euro, il minimo assoluto da quando a fine 2006 è stata quotata, periodo in cui orbitava intorno ai 4,00 euro.

L'attuale capitalizzazione è intorno ai 39 mln a fronte di un patrimonio sociale, comprese le minoranze, di circa 170 mln corrispondente ad un book value per share di 1,58 euro, ben lontano dai corsi attuali.

Le ragioni, molto probabilmente, sono nei numeri di bilancio approvati ieri e dalle prospettive per il 2010.

Il bilancio 2009 è il peggiore degli ultimi 5 anni.

Il risultato è un calo vistoso dei ricavi che dai 300 mln del 2008 si sono attesti a 223 mln di euro: - 26%.

A parte i costi per merci e servizi, che variano al variare dei ricavi, gli altri costi sono aumentati (personale, locazioni) generando una perdita fin dal Margine Operativo Lordo.

Questa è una spia rossa: significa che la gestione operativa e caratteristica brucia liquidità.

Se poi lo scenario attuale non promette niente di buono per il futuro è normale che i corsi azionari prendano la via del ribasso.

Se poi si pensa che attorno al MOL orbitano le garanzie di indebitamento pretese dal sistema del credito - i covenants pretendono un MOL/PFN di circa 4-4,50 - fossi il Ceo mi preoccuperei un tantino se la situazione critica dovesse perdurare.

La valenza del debito, anche se nei limiti patrimoniali, con MOL negativo non ha il minimo senso, poco conta avere un Debt/equity sotto l'unità se non si produce la cassa per abbattere i debiti, ma anzi la si brucia nella gestione corrente.

Significa dover rinunciare, agli investimenti e fare attenzione - molta - alle spese caratteristiche cercando di non andare a pregiudicare la "rete del valore" (clienti - impresa - fornitori) che nel tempo si è creata; è ovvio che si cerca di erodere il margine altrui, quello del fornitore, per avere un beneficio maggiore...poi però alla lunga trattando i fornitori come tali e non come partners si rischia di pagare dazio.

Dal MOL in giu è tutto un segno negativo, tranne le imposte, che mitigano la perdita nell'ultima riga di bilancio.

Ma vale i 39 mln della attuale capitalizzazione?

Quali sono i valori di bilancio?

Faccio una ipotesi "spezzatino".

Quindi non consideriamo minimante il patrimonio, questo valore di 170 mln per ora lasciamolo stare...che non ce lo possiamo vendere sul banchetto del negozio.

Come attività correnti - quelle che idealmente si trasformano in liquidità nei 12 mesi - si contano 133 mln (pag.29).

Come passività correnti - quelle che idealmente si devono pagare in 12 mesi - si conta 135 mln (pag. 30)...ad occhio

Il margine di disponibilità (attivo corrente - passivo corrente) è quasi pari, è sotto "solo" di 2 mln.

Il margine di tesoreria (attivo corrente depurato delle rimanenze - passivo corrente) è negativo di circa 70 mln...ma questo non ci interessa: facciamo che i prodotti in magazzino marchiati Ferretti, Moschino, Pollini ecc..si vendano, bene o male, tutti nell'anno a valore di stock...quindi teniamo buono, in ottica spezzatino, i -2mln del margine di disponibilità.

Mi concentro ora sugli immobilizzi o in genere sugli attivi non correnti.

In totale - pag. 29 - ne conto 251 mln.

Guardo ora i passivi non correnti: 86 mln.

Questi ultimi consideriamoli tutti da pagare.

Spulciando i 251 mln di attivi si contano:

- 77 mln di fabbricati, terreni, attrezzature, ecc: ipotizziamo che si vendano a valori di bilancio.

- 17 mln di altre attività tra piccole partecipazioni ed imposte anticipate.

- 157 mln di marchi propri ed i key money..cosa sono questi elementi è spiegato bene a pag. 49 del bilancio....sui key money qui c'è un bel post di questo bel blog.

Facendo la differenza tra attivi non correnti e passivi non correnti abbiamo un valore di 165 mln, contro una capitalizzazione di 39 mln.

Quello che si chiama "mercato" non computa valori per 126 mln!

In ottica spezzatino , e non reddituale visto che redditi per ora non se ne sono visti , è come se parte dell'attivo immobilizzato non contasse niente.

Si potrebbe immaginare che questa decurtazione dei valori possa essere attribuita per la maggior parte agli intangibili, roba che non si tocca e che quindi non può essere esposta per la vendita.

Non sarebbe la prima volta e l'unico caso nel settore fashion & luxury.

Tornando a vedere a pag. 49 gli assumption e la metodologia di calcolo utilizzata per la determinazione dei key money e dei marchi, cioè una pretesa generazione di cassa che adesso non c'è, forse forse il mercato adesso sta valutando, bene o esageratamente male non mi permetto di dirlo, il peso di questi asset e di conseguenza anche la capitalizzazione della società.

Occhio alle prossime trimestrali, occhio all'evoluzione, positiva o negativa, del fatturato.

Per il 2010, ma non solo, è la scommessa su Aeffe.

io penso positivo

2010-04-28T18:47:00.002+02:00

La Grecia sta fallendo.

In borsa è una tragedia: i listini sono rossi come il fuoco e le capitalizzazioni si assottigliano.

Ma cerchiamo di vedere le cose positivamente: se la Grecia sta andando a bagno e dovesse uscire dall'euro, questa estate andare a fare il bagno in Grecia costerà un'inezia!

Su con la vita!

E che dire per chi le vacanze le andrà a fare in terra spagnola?

Animo: non disperate...

Anche lì in terra spagnola, dove i miliardi per il Real ed il Barcellona non mancano, sembra essere in arrivo un default coi fiocchi!

Olè!

A dopo con un post su una ciofeca preparato da giorni, giusto per oliare le sinapsi....

Buon default a tutti.

telematica

2010-04-16T15:13:00.002+02:00

Sempre ComUnica.
E' due giorni che provo a fare una pratica con iscrizione all'Inail.
Ma hanno problemi: si inchioda tutto.
Telefoni ai numeri verdi (803 164 oppure 199 - 502 010) e ammettono che ci sono problemi.
Bisognerebbe registrare la telefonata perchè dal sito Inail non traspare nemmeno un comunicato e per chi non lo sapesse l'iscrizione all'Inail la si deve all'inizio dell'attività che prevede un rischio di infortunio, sennò sono multe...e vai a dire che al telefono ti avevano detto che le cose non andavano....
E poi: tutto il tempo che si rimane attaccati a video per un semplice adempimento a noi chi ce lo paga?
e per fortuna che ComUnica l'hanno passata come un semplice adempimento..."Impresa in un giorno!"
Qui ci vuole un giorno, ed è un'impresa, fare quello che prima si faceva in qualche mezz'oretta.
Sicuramente miglioreranno nel frattempo avanti coi mal di pancia.

Decreto Incentivi

2010-04-16T00:55:00.005+02:00

La dotazione totale degli incentivi è di 300 mln, divisi per vari settori: briciole.

Penso ai 12 milioni per le moto: il bonus, se sostituisci un Euro 0 oppure 1 con un motociclo max 400 di cilindrata e 75kw, è del 10% sul prezzo di listino con un massimo di 750 euro (raddoppiabile se si tratta di ibrido).

Guardando i numeri e le offerte di questa società (guarda caso il modello di punta costa circa 7300 euro ed è un 400 di cc) in nemmeno un mese, penso, che questi incentivi, spariranno subito.

Ma non credo che la filiera dei motocicli ne avrà chissà quali benefici, come anche le industrie dei mobili, degli elettrodomestici e dei costruttori di ecocase - la dotazione è ridicola - anche perchè per molti rivenditori gli adempimenti sono tali - in particolare l'obbligo di ritiro e smaltimento dell'usato - che ho i miei dubbi che le vendite incentivate apporteranno chissà quali benefici.

Non per fare il criticone ma quando si spendono annualmente circa 4 miliardi di euro per il matenimento del Palazzo, se ne butta via circa mezzo miliardo per un G8 alla Maddalena che mai ha visto la luce, il resto degli sprechi è inutile farne un elenco, mi irrita sentire che con 300 mln si vogliono risolvere i problemi economici di un paese e che di più non si poteva fare perchè mancano i soldi.

Mi sa di intervento con fini molto propagandistici.

Poi se lo si legge il decreto "incentivi" scopriamo anche nuovi adempimenti amministrativi a carico di aziende e professionisti- vedi comunicazioni delle transazioni coi paesi black list - che a differenza degli incentivi che scadono a fine anno (probabilmente molto prima vista la scarsa dotazione del fondo) si protraranno indefinitivamente.
Sa di ennesima rottura di scatole battezzata come "incentivo" tanto per indorare la pillola.

ComUnica

2010-04-08T15:41:00.003+02:00

Dal 1 aprile, non è un pesce d'aprile, per avviare, variare, cessare un'attività di impresa è necessario utilizzare il nuovo canale telematico del registro delle imprese "ComUnica", appunto la Comunicazione Unica per tutti gli adempimenti relativi da inviarsi alle Agenzie delle Entrate, registro Imprese, Inps ed Inail.
Una volta che ci prenderemo la mano sarà bello, per ora gestire la pratica per "l'impresa in un giorno" non è facile da attuarsi, è più facile il contrario cioè che ci si mette un giorno per fare una pratica che prima ci si impiegava un paio di ore al massimo, ma sarà solo questione di tempo e prendendoci la mano il nuovo adempimento sarà più bello e facile.
In compenso per certi adempimenti che prima erano gratis adesso costano e non poco.
La variazione di un socio operativo con relativo inquandramento INPS ed Inail è costata 151,00 euro tra diritti (149,00) e tariffa (2,00 euro).
Prima - quando per l'INPS e l'Inail non era necessario transitare dal registro Imprese - costava ZERO.
Bella differenza.
E non parliamo di altri adempimenti volti a "semplificare" la vita, che poi quando sento parlare di semplificazione penso sempre che sia più un accumularsi di adempimenti sulla scrivania del professionista e dell'utente a buon pro della pubblica amministrazione.
L'ultimo esempio è il Sistri voluto dalla Prestigiacomo: certo che lo stipendio da ministra poteva amche giustificarselo in un altro modo che rompere le palle con la tracciabilità telematica dei rifiuti a mezzo mondo industriale ed artigianale....tanto, Sistri o non Sistrim ci sarà sempre il farabutto impunito che smaltirà i rifiuti abusivamente.
Mi sa tanto di "punirne 1000 per punirne (forse) 1".

vita di corsi

2010-04-06T12:10:00.006+02:00

E' tanto che non scrivo.
Le ragioni sono varie.

Questo scorcio di anno si è imposto, a livello lavorativo-professionale, come un anno di cambiamenti, sia a livello di organizzazione interna sia a livello di organizzazione di adempimenti esterni imposti dalle normative vigenti.
Questi ultimi si sono concentrati in questo periodo lasciando poco tempo a tante cose, blog in particolare.
Oltre alle solite novità fiscali, alcune lasciate per molto tempo senza il supporto di una normativa interna (vedi Territorialità IVA che per circa due mesi aveva come riferimento una circolare dell'ultimo minuto) tante sono le sono novità di carattere amministrativo - parliamo di ComUnica, parliamo di Sistri, parliamo di bilancio Xbrl - che comportano una conoscenza più informatica che professionale, anche se ormai la prima è fondamentale per la seconda.
E quindi giù corsi, sul come fare e sul come gestire tecnicamente l'adempimento.
Per fortuna ci sono i corsi professionali che ritengo più che utili per gli spunti propri della Professione.
Poi ci metto dentro anche i corsi per la cosidetta "sicurezza", cioè quelli previsti dal D. Lgs. 81/2008 che è andato a sostituire la vecchia 626/94: interessanti quelli del primo soccorso e antincendio di base.....una gran rottura quelli per il Responsabile Sicurezza e Prevenzione; detto internos la legge è una gran cagata in quanto il datore di lavore, questo criminale, è sempre responsabile anche nel caso in cui un dipendente decida di suicidarsi sul lavoro: i corsi però, dicono i funzionari che li tengono, non servono ad escludere una responsabilità del datore ma solo a limitarla (quindi se non li fai la galera è per 10 anni se invece li fai la galera è solo per 5 anni)...tornerò sul punto successivamente.
Tempo?
Come detto poco, per il blog pochissimo se non niente, nonostante sia stagione di spunti con tutti i bilanci che in questi giorni sono stati pubblicati.
Ma la "colpa" non è solo degli adempimenti sopra citati.
Il fatto è che mi sono imbattuto il letture di libri di marketing di signori come questo e quest'altro ed il piacere di esaminare bilanci e dintorni non dico che è mancato ma è stato in parte sostituito dalla magia del gesto di impresa, ovvero dalla scienza di fare centro - to mark - così come descritta dal papà del marketing e management, cioè tale Philip Kotler.
Questo è quanto: non ho potuto aggiornare il blog per questi motivi, il poco tempo libero me lo impegno in letture come quelle copra citate ed ovviamente, prima ancora di esse, negli aggiornamenti professionali.
Ci sentiremo, i bilanci non li butto via, ma gli argomenti cambieranno un po.

E' maturo

2010-02-12T09:56:00.002+01:00

Se fosse vero che le "cose megagalattiche" erano solo trombate pro favoritismi, allora il Guido è maturo per fare il Ministro.

Se poi avesse anche rubato potrebbe ambire legittimamente a qualcosa di meglio.

trasparenza e trimestrali

2010-02-04T18:08:00.003+01:00

A volte ho il dubbio che il nome attribuito a certe leggi sia una presa in giro.

In borsa l'esempio è dato dalla direttiva Transparency (2004/109/CE): in pratica le trimestrali possono pure non riportare il conto economico e lo stato patrimoniale, limitandosi solo ad alcuni dati economici e finanziari.

Quindi nella pratica ci si trova a consultare documenti parziali ed in quanto tali poco informativi e poco trasparenti.
Però la chiamano Transparency.

incredibile ma vero/2

2010-01-27T19:33:00.002+01:00

Oggi, 27 gennaio 2010
a Genova
ho visto, per la prima volta, un rappresentante delle forze dell'ordine alla guida di un veicolo che indossava la cintura di sicurezza.
Considerata la straordinarietà dell'evento mi sembrava giusto renderlo noto.
Detto internos: sono esentati dall'obbligo di indossare la cintura solo ed esclusivamente in caso di emergenza.

incredibile ma vero

2010-01-26T15:07:00.003+01:00

A quanto pare, finalmente, anche nel PD c'è qualcuno a cui piace la figa.
Prova vivente è la vicenda del sindaco di Bologna Delbono.
I vertici del Partito anzichè esultare tanto hanno fatto che Delbono si è dimesso: probabilmente la condotta del sindaco è stata vista come "troppo di destra".
M'arrazzo e Sircana docet.

Haiti

2010-01-19T15:42:00.003+01:00

Pochi spunti, idee e tempo per la borsa: se qualcuno volesse può segnalarmi qualcosa, se ne vale la pena mi ci metto dietro.
Per quel che mi riguarda segnalo, mi sembra il minimo vista la gravità della situazione, il sito di Google per effettuare gli aiuti a favore della popolazione di Haiti.
La procedura è molto semplice: nel giro di pochi clic farete una buona azione.

Rispetta l'ambiente!

2010-01-14T19:07:00.003+01:00

Basta con lo spreco di carta!

Finiamo di utilizzare questa preziosa risorsa nel modo sbagliato.

Da domani propongo niente più scontrini fiscali, fatture (attive), ricevute fiscale, parcelle e sopratutto avvisi di accertamento ed irrogazioni sanzioni!

Il Pil calerà ma di sicuro avremo qualche bel albererello in più.

Vuoi mettere?

Partecipa anche tu!

Santo subito

2010-01-13T23:20:00.004+01:00

Questa la notizia
"Il governatore dello Stato indiano dell’Andra Pradesh, si e’ dimesso in seguito a uno scandalo sessuale che lo ha visto protagonista.
La tv locale Abn Andhra Jyoti ha mostrato le immagini che lo ’incastrano’: Narayan Dutt Tiwari, 86 anni, e’ disteso su un letto con solo una camicia indosso ed in compagnia di due avvenenti escort. "

Cioè, chiedono le dimissioni?
86 anni... con due escort?
....ma santo subito e presidente a vita, altro che dimissioni!
Roba da pazzi: ce ne fosse uno così anche in italia torno subito a votare...

Detroit

2010-01-08T14:00:00.005+01:00

Questa è una deliziosa casa coloniale, in mattoni, in quel di Detroit, a Chestnut St. River.

Il prezzo?

Udite udite perchè non crederete alle vostre orecchie: 35mila dollari che al cambio attuale fanno circa 24,50 mila euro.

Con questa cifra in Italia di case nemmeno l'ombra ci si compra!

Eppure questo è l'effetto devastante della crisi.

Detroit era la patria dell'auto americana: Ford, Chrysler e General Motor impiegavano circa 500mila persone.

Ora molti di questi posti sono a rischio ed il crollo delle quotazioni immobiliari è una cartina al tornasole dello stato di salute dell'economia americana.

Pensate che Detroit negli anni '60-70 faceva circa 1,8milioni di abitanti, su una superficie pari a quella di Milano e Parigi messe insieme.

Ora gli abitanti sono circa 700mila e si prevede un ulteriore calo demografico a circa 500mila abitanti.

Si pensava ad un progetto di riqualificazione dell'ampio territorio da cittadino in agricolo: molte case, nelle zone periferiche, sono vendute a circa 7mila euro, non al metro ma a casa!

E nonostante le quotazioni così basse c'è gente che spera di trovare l'acquirente e trasferirsi altrove: un morto al giorno, ed il Comune che non ha i soldi per pagare i poliziotti non sono un bel biglietto da visita.

La cosa impressionante è che stiamo parlando degli USA.

Detto questo è sottointesa la funzione sociale che hanno e svolgono le imprese in un determinato territorio, USA, Italia o vattelapescaccia che sia non importa.

Detroit è solo un esempio.

Chiudere una fabbrica, uno stabilimento può anche significare tagliare dei costi o dei rami secchi, ma entrando in una logica più sociale di impresa, chiudere significa anche e sopratutto deprimere economicamente e non solo, il territorio in cui l'impresa opera.

Dove c'è un'impresa c'è benessere.