SABAF

In questi giorni sto girando per una cucina nuova.

Una società che costruisce componenti per cucine ed apparecchi per la cottura a gas è Safab che in questi giorni ha diffuso i dati del 2006.

Ricavi a 138,26 mln (+14,25% rispetto al 2005); MOL a 39,23 mln (+14,24%); EBIT a 28,24 mln (+ 20,38%) ed utile finale a 16,08 mln (+15,23%).

Dal 2004 al 2006 la crescita media degli utili è dell'11%.

La società è presente anche in Cina.

Alle attuali quotazioni di 28,33 equivale un PE di 20X.

L'anno passato a dicembre 2005 quotava intorno ai 17,00 euro con un PE 2005 di 14,30X .

Se la crescita degli utili per il 2007 dovesse attestarsi sulla media del biennio 2004-2006 - 11% -e presupponendo un utile 2007 di circa 18 mln alle attuali quotazioni varrebbe 18,30X gli utili attesi.

In caso di contrazione degli utili - ipotizziamo di 2,50 mln - il titolo varrebbe agli attuali corsi azionari circa 24X.

A novembre la società ha distribuito un dividendo staordinario di 1,00 che aggiunto agli 0,60 distribuiti a maggio 2006 ha portato in dote agli azionisti che avevano in carico il titolo alle quotazioni di gennaio 2006 (circa 17,00 euro) un rendimento di ben il 9,20%.

Questa operazione è stata effettuata utilizzando riserve disponibili del patrimonio: post dividendo straordinario ammonta a circa 90 mln a fronte di una PFN negativa di 11,38 mln : il rapporto debiti/equity - 0,14 - si attesta su valori di eccellenza.

Attualmente non mi espongo sul titolo: è un momento in cui il mercato ha già "digerito" questi dati definitivi (e con largo anticipo visto che i dati diffusi sono in linea con le attese di settembre 2006) e questo periodo è una fase - a mio parere - "slegata" da analisi & c sui bilanci.; credo che per fare delle previsioni sul 2007 sia igienico attendere almeno la prima trimestrale: pertanto non meravigliamoci se in questo periodo assistiamo a ribassi o rialzi che non sono giustificati dai fondamentali del 2006.

Qualche purista dell'analisi fondamentale potrebbe anche procedere a calcoli interessanti basati sulla remunerazione futura di utili portati a nuovo nel patrimonio.

In questo caso la "festa" è rovinata dalla distribuzione straordinaria del dividendo da 1,00 euro che sommato al dividendo ordinario di 0,60 da luogo ad una totale distribuzione degli utili conseguiti nel 2006 (pay out ratio totale).

Sotto osservazione: a prescindere dai corsi azionari è una bella e sana società che offre un'informativa chiara e semplice.

Per l'analisi tecnica rinvio al blog friend Luca di Rumorsrisparmio.