ESPRINET

Ne avevo già parlato a novembre in questo post.

I dati attesi all'epoca sono stati quasi tutti centrati (tranne il MOL) .

Ricavi attesi erano 2.228 mln (definitivi 2.230 mln); MOL lasciamo perdere...atteso 87 mln contro un dato definitivo di 157mln; EBIT 83mln (definitivo 84 mln); utile finale atteso 44 mln...definitivo 44 mln.

Alle attuali quotazioni di 15,27 corrisponde un PE 2006 di 18X.

Buono anche il ROE (ritorno utili finali sul patrimonio) che si attesta al 30,60%.

ROI in flessione - nel 2005 a 34,45% - ma che si mantiene su livelli di eccellenza per il 2006: 28%....la flessione è dovuta anche al fatto che il capitale investito netto (patrimonio + PFN negativa) è aumentato per effetto di maggior indebitamento (PFN negativa a 153 mln) e per il riporto a nuovo della maggior parte degli utili conseguiti...(il pay out ratio è intorno al 20%...il residuo 80% degli utili va ad "ingrassare" il patrimonio...se distribuissero di più il ROE potrebbe registrare un perfomance migliore...).

Ipotizzando per il 2007 una crescita dei ricavi del 16% ed un leggerissimo miglioramento dei margini (ROS ed E-margin relativi rispettivamente all'EBIT ed all'utile finale) si potrebbe ulteriormente ipotizzare un utile 2007 pari a circa 55 mln che alle attuali quotazioni di 15,27 corrisponde un PE 2007 di 14,50.

Interessante anche il multiplo dell'Ev/ebitda nel 2006 pari a 6X (a parita di PFN negativa nel 2007 sarebbe 5,24 ...).

Vediamo come il mercato si comporterà in questo 2007 nei confronti della società.

C'è un nuovo anno di trimestrali e semestrali da commentare...il gioco continua...a prescindere da orsi e tori.