MONDADORI

Parlando di Mondadori Vi dico che preferirei essere avanti di un anno e commentare i dati di settembre 2007 piuttosto che quelli del 2006.

Diciamo subito che la trimestrale a settembre 2006 ingloba 33,5 milioni di ricavi derivanti dal consolidamento di EMAP FRANCE, società acquisita in terra transalpina per 551 mln: consolidamento che riguarda il solo mese di settembre....ecco perchè i conti che vorrei vedere sono quelli del 2007...

Settembre 2006: ricavi a 1.233,80 mln costanti con quelli di settembre 2005 pari a 1.230,10 mln...ma se dovessimo togliere i 33,50 milioni derivanti dal consolidamento di EMAP...

Inizia con la contrazione dei margini...non una cosa eccezionale per Mondadori ma sempre contrazione è;

il MOL è pari a 161,63 mln in diminuzione del 4,74% rispetto ai 169,67 mln di sett2005;

EBIT 136,29 mln in diminuzione del 5% rispetto ai 143,72 mln di sett 2005;

UTILE a 75,69 mln in diminuzione del 18% rispetto ai 92,15 mln di sett 2005.

Come chiuderà il 2006?

Difficile fare previsioni con il discorso dell'acquisizione: ci provo comunque.

Ricavi a 1.720 mln, EBIT a 182 mln ed utile 101 mln.

Alle attuali quotazioni di 8,44 significa un PE 2006 di circa 22X.

Redditizzia la cedola distribuita per il 2005: 0,60 euro che alle quotazioni del 31/12/2005 equivaleva un rendimento di ben il 7,64%!...ma con un pay out quasi totale..(pochi utili portati a nuovo).

Ma all'epoca la cassa non era un problema: la PFN era positiva per 32 milioni.

Adesso bisogna ragionare con altri parametri: si è fatto shopping e ci si è indebitati oltre il limite del patrimonio.....si distribuiranno dividendi? in che misura? credo che si troverà una soluzione che accontenti le esigenze di cassa e quelle del debito...ma non credo si rivedranno i rendimenti dell'anno passato.... non si può avere la botte piena e la moglie ubriaca.

Attendo segnali di ripresa: non dal mercato ma dall'amico Luca di Rumors al quale passo la palla dell'analisi tecnica.