CRESPI

All'appuntamento col bilancio arriva anche Crespi.

Il bilancio consolidato del 2006 fotografa il ritorno all'utile: il turnaround quindi c'è stato.

Buono anche il flusso di notizie: la società investirà 13 milioni con lo scopo di migliorare la gamma dei prodotti e sopratutto per concentrare la produzione in un unico sito produttivo che porterà una riduzione dei costi fissi di produzione ed un miglioramento dei margini che già si è visto nel bilancio 2006.

L'attuale area produttiva di Legnano è stata messa in vendita: l'operazione avrà probabili effetti positivi sia sulla posizione finanziaria - attualmente negativa per 117,70 mln a fronte di un patrimonio di circa 84 mln - che sul bilancio che fotograferà la plusvalenza: l'utile portato a nuovo sistemerebbe il rapporto debiti /equity entro livelli più accettabili.

In miglioramento il ROE : da negativo che era nel 2005 passa a positivo e si attesta a un piccolo 0,53%: è basso ma accettabile visto che parliamo di aziende che "escono dal tunnel".

Stesse considerazioni valgono per il ROI: si attesta al 2,50% dal 1,14% del 2005.

Le notizie - come detto - sono buone: se la concentrazione della produzione in un unico sito darà le sperate sinergie in termini di marginalità questi indici sono destinati a crescere.

Per il futuro mi limito a dire che se la società dovesse migliorare - anche di pochissimo - il ROS - intorno al 3,30% ed il margine finale a nemmeno l'1% di ritorno sui ricavi, gli utili che si presenterebbero - neanche 2mln di euro - offrirebbero multipli interessanti ( PE 33X ed Ev/Ebitda a 10X).

Chissà con ROS ed E-margin migliori di quelli sopra citati cosa succederà?...non mi sembra una missione impossibile nel medio/ lungo termine.

La società quota sotto i mezzi propri: il BVPS (cioè il patrimonio diviso il numero delle azioni) è pari a 1,39 euro per azione.

E' una storia di turn...simile a Montefibre (Crespi è migliore dal punto di vista consolidato) e quasi come CSP (che però ha usufruito di aumento di capitale).

C'è ancora tutto un anno di trimestrali e bilanci: vediamo come andrà.

A dopo con Basicnet.