SAIPEM

Titoli OIL.

Tocca a Saipem.

Trimestrale con tanto bel verde: tutti gli indicatori sono in aumento.

Ciò è dovuto principalmente al consolidamento dei dati di Snam Progetti acquisita a febbraio 2006: il confronto tra i due periodi quindi tende favorevolmente al trimestre in corso nel 2007.

I ricavi si attestano a 2.190 mln (+110% a/a); MOL a 249 mln (+76,60%). EBIT a 179 mln (+92,47%) e risultato del periodo positivo per 115 mln (+74,24%).

Da rilevare che nonostante l'aumento dei volumi il ritorno dei ricavi sull'EBIT (ROS) è di poco diminuito passando dal 8,92% del 2006 al 8,17% del trimestre chiuso a marzo.

Anche il ritorno dei ricavi in utile finale è diminuito passando dal 6,33% di marzo 2006 al 5,25% attuale.

Attese 2007

Solito gioco che farlo al primo trimestre è - per me - campo minato.

Comunque sia adesso punto così: Ricavi 9.050 mln; MOL 1.013 mln; EBIT 747 mln, utile finale 461 mln.

ROS al 8,25%; ritorno ricavi su utile finale al 5,09%.

Alle attuali quotazioni di 24,54 euro corrisponde un PE 2007 di 23,50X (a fronte del quale c'è un tasso di crescita utili 2006/2007 del 20%) ed un Ev/ebitda 2007 di 12,10X.

ROE al 24%: il dato è buono ; come sempre è calcolato sul patrimonio al netto dei dividendi che verranno distribuiti (SAIPEM ha un pqy out ratio di circa il 33% degli utili conseguiti il resto viene portato a nuovo).

ROI: 22% anche questo dato è buono se confrontato con un costo del capitale investito dell'8%.

Outlook personale: ENI per sicurezza rimane sempre la regina ma Saipem ha dalla sua una crescita degli utili più consistente.

Giocando col prospetto ho provato a mettere un prezzo di 27,00 euro (chissà se e quando)....PE a 26X..non certo tra i più bassi ed appettibili del settore...ma grazie all'integrazione di Snam Progetti si vedono dati in crescita.

A dopo: non so se con ERG o SARAS.