Interpump

Interpump: 4,15 euro.

Era tanto che non riuscivo a scrivere su titoli & c.: il tempo non me lo ha permesso, troppo lavoro.

Interpump ha appena sfornato la semestrale: ricavi e margini in crescita.

La società comunque non si sbilancia: pur prevedendo dati positivi, nella prevedibile evoluzione della gestione fa sapere che, stante la criticità della situazione economica globale, è difficile fare previsioni per la fine dell'esercizio in corso.

Elementi positivi: crescita del valore della produzione del 21%, il MOL marginalizza il 18,44% (16,46% nel 2010), Ros al 15,13% (12,27% nel 2010); il risultato del periodo, dopo gli interessi delle minoranze, ha registrato un incremento del 65% attestandosi a 21,90 mln (13,27mln nel 2010).

Elementi negativi: il circolante è aumentato - ciò comporta incaglio di liquidità - per via dell'aumento dei crediti commerciali e delle rimanenze; gli anni passati la gestione del circolante era positiva; l'aumento del circolante è dovuto all'aumento del fatturato ed al dilatarsi dei termini di incasso dei crediti commerciali (la società usa l'espressione "giorni clienti").

Attese

Calcolate replicando l'andamento del 2010, portano ad un aumento del fatturato del 21%, aumento dei margini - MOL al 20% (17% nel 2010) e ROS al 16,50% (12,27% nel 2010), l'utile si potrebbe attestare a circa 48mln (27mln nel 2010).

Se così fosse: Pe a 8,45X, Ev/ebitda 5,30X, ROE a 15,50% e ROI al 18,40%: dati niente male che potrebbero, in condizioni di normalità, indurre ad un acquisto.

Il periodo attuale, lo sappiamo, non è tra i più propizi, pertanto gli acquisti in borsa, anche in titoli considerati solidi, oggi valgono come una schedina del totocalcio.

In ottica cash ho elaborato un'ipotesi che tiene conto di un aumento della top line modesto dal 2012: anzichè ritmi di crescita di circa il 20%, come registrato dal 2009 al 2011, ho ipotizzato incrementi di circa il 5% e poi del 2% con un Ros costante del 14%, capitale investito costante (lo so: non può essere così ma meglio starsene sempre cauti e poi è solo una elaborazione very fast) con variazioni del circolante neutre/negative (negli ultimi anni invece, a parte questo semestre, sono state positive).

Ne esce fuori una valutazione intorno ai 5,00 euro.

E' ovvio che domani potrebbe anche schiantare negli inferi (frase da assicurazione sulla vita così domani portò, nel bene e nel male dire "io l'avevo detto"da buon blogger finanziario...magari me ne vanterò anche) ma di doman non vi è certezza ed i tempi, oggi, sono quelli che sono.

Un saluto a tutti, a chi è al mare, a chi è in montagna e a chi le ferie le deve ancora fa e a chi le ferie non le farà.

Noi ci si vede con la solita (ir)regolarità tipica di questo blog e del suo gestore.