BANCO DESIO

Banco Desio: è un pò di giorni che la tengo sotto osservazione.

A dire la verità volevo tentare un ingresso a 7,40, cioè la settimana scorsa, ma l'incertezza ha prevalso: pur avendo visto la trimestrale non avevo fatto i miei calcoli...senza di questi non mi avvicino ad un titolo: è il mio modo di operare.

So anche che esistono altri metodi ed ognuno usa un pò quello che gli pare; c'è addirittura chi sfoglia la margherita e, per carità, è un metodo anche quello che non mi sento di condannare: per me ogni metodo è buono quanto opinabile.

Il mio metodo "buono-opinabile" è vedere un po di bilanci e poi fare i soooliiiiti conticini della Sig.ra Maria che va al mercato (la borsa in questo caso) e sceglie le pere più buone e, si spera, a buon prezzo.

La pera in questo caso è Banco Desio.

Dico la verità: ho avuto un poco di difficoltà perchè i dati del 2005 sono "inquinati" dagli effetti del collocamento di Anima che ha portato benefici per circa 59milioni sull'utile del 2005 - pari a 101,90 milioni - e la società, nel raffrontare i dati sett2006/sett2005, non ha pensato di eliminare gli effetti delle operazioni discontinue/straordinarie evidenziando solo la gestione corrente.

Ci ho messo un pò di impegno e con qualche elucubrazione sono arrivato alla conclusione che i bilanci della Desio sono decisamente belli ed in crescita...peccato per la lacunosa informazione sul patrimonio netto a settembre 2006/2005 e sull'utile finale che bisogna determinarlo a spanne in base a quella che è la leva fiscale (o tax rate) che dal 2004 si aggira intorno al 40%.

CONTI

margine di intermediazione in crescita: a settembre 2006 si attesta a 262 milioni contro i 218milioni di sett2005: +20%

Utile preimposte: a sett2006 è di 102,90 contro 85,5 milioni del 2005: sempre +20%

Utile finale atteso: secondo me "stacca" a fine anno con circa 80-82milioni di utili contro l'utile 2005 di 101,90: quindi è in ribasso....ma no! dal 2005 bisogna "epurare" gli effetti del collocamento di Anima che ammontavano, come detto, a 59,16milioni.

Mica avranno tutti gli anni un'Anima da collocare!

Ne sussegue che l'utile 2005 al netto delle operazioni straordinarie è stimabile in circa 53milioni.

Se il 2006 chiude a 80-82 milioni vuol dire un salto, anche qui, del 20%.

Alle quotazioni attuali di 7,79 vale 12,50X gli utili attesi (da me) per il 2006:nulla di eccezionale perchè rimane nel range dei PE bancari - tra 12X e 18X - ma nella parte bassa della forchetta.

Insomma vediamo cosa succede, sopratutto a fine anno: mi sono esposto con una previsione degli utili di 80-82 milioni...

L'AT è come al solito offerta dal sempre verde Luca di Rumors!