CREMONINI

Titoli del settore alimentare non ne avevo ancora trattati.

Quel poco che sapevo, più per sentito dire, è che sono caratterizzati da margini bassi.

A quanto pare Cremonini ne è una conferma.

Nel prospetto trovate i dati definitivi del 2006 comparati con quelli del 2005 (questi ultimi li ho depurati di proventi straordinari per 26mln quindi l'utile corrente non è 40,56 mln ma 14,45 mln).

La società ha chiuso il 2006 con un utile di 11,63 mln in diminuzione del 71% rispetto ai 40,56 mln del 2005 che, come detto, erano "inquinati" da proventi straordinari per 26 mln: depurati di questa cifra otteniamo il giusto termine di paragone pari a 14mln (mica tutti gli anni si colloca una Marr!) quindi sono in diminuzione di solo il 19%.

Alle attuali quotazioni di 2,80 euro corrisponde un PE di 34X : un po alto se si considera che il "settore food" viaggia a livelli ben più bassi (Parmalat non vale come paragone per via del valore delle cause in corso).

Altra criticità: l'indebitamento è alto: la PFN è negativa per 584mln (in peggioramento rispetto ai 512 mln del 2005) contro un patrimonio di 349 mln: il rapporto debiti/equity è 1,68...oltre quella misura di 1,00 indicata come sufficiente dal galateo finanziario.

Nel 2006 il Cash Flow (utile + ammortamenti ed accantonamenti ) è di 65mln...guardando l'indebitamento a breve di 216mln ..non lo so ...ma personalmente credo che la PFN potrebbe peggiorare in futuro.

Se si guarda anche il Free Cash Flow (al cash flow togliete i dividendi distribuiti e gli investimenti effettuati - 97 mln ) del 2006 si nota che questo è negativo per 72mln..

Margini: il Ros del 2006 è del 3,74% : su 10.000 di ricavi solo 374,00 tornano sotto forma di reddito operativo (EBIT)...poi bisogna togliere la remunerazione dei finanziatori - interessi - e la "remunerazione" dello Stato - le imposte - per arrivare all'E-margin (ricavi che tornano sotto forma di utili finali)...insomma rimane ben poco.

A dopo con Marr...la costola di Cremonini.

Passo la palla all'amico Rumorsrisparmio per l'analisi tecnica...ma non scordiamoci di Ig Trader e della new entry ideatrading.