ANSALDO

Ansaldo opera nel settore segnalamento e sistemi di trasporti.

La consistenza del portafoglio ordini è sostanzialmente il linea con l'anno passato nonostante i problemi legati ad una diminuzione degli ordini in Italia che la società ha compensato con commesse all'estero.

I dati di questo secondo trimestre sono in crescita (forse il panico di questi giorni è legato a dati inferiori alle attese ?)

Ricavi a 461 mln: + 4,29%;

MOL a 49,53 mln: + 22,24% e con un ritorno % sui ricavi del 10,73% in miglioramento rispetto al 9,16% di giugno 2006.

Togliendo ammortamenti e svalutazioni per circa 4,70 mln si arriva all'EBIT che si attesta a 44,84 mln con un ritorno sui ricavi (ROS) del 9,72%: anche qui in miglioramento rispetto al 8,04% di giugno 2006.

La PFN è positiva per 184 mln e genera un risultato positivo della gestione finanziaria per circa 2 mln; il tax rate a giugno si attesta al 40% e si giunge ad un utile netto del periodo di 28,36 mln: + 78% rispetto a giugno 2006.

Mie Attese 2007.

Elaborate osservando il 2006 e si spera nella massima prudenza.

Ricavi a 965 mln (+4,50% rispetto al 2006);

MOL a 103,72 mln (+10,40% a/a) con un ritorno sui ricavi del 10,75% (10,18% nel 2006).

EBIT a 94 mln (+11,70% a/a) e con un ROS del 9,78% (9,15% nel 2006)

Utile finale a 53,52 mln (+17% a/a): qui ho calcolato l'incidenza di un tax rate del 46% e non del 40% fotografato a giugno.

ROE al 29% misura eccellente ma in diminuzione dal 2006 per il fatto che la società non attua - per adesso - una politica dei dividendi portando a nuovo l'intero utile conseguito.

La liquidità in cassa è tanta: come detto circa 185 mln contro un patrimonio a giugno di 156 mln che porta il dato del capitale investito netto (patrimonio + PFN negativa - PFN positiva...questa è una scorciatoia...) negativo.

Non capisco se ci sarà una futura politica di investimenti o dividendi.

Alle attuali quotazioni di 9,95 euro corrisponde un PE 2007 di 18,60X ed un Ev/ebitda di 9,60X: in linea con Finmeccanica (dati attesi 2007 a 22,00 euro).... nel lungo periodo - per me -non sarebbe uno scandalo vederla quotare intorno ai 10,80 euro.