ZENER 1992

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martedì, luglio 31, 2007

SAFILO


E' curioso vedere in una giornata di rialzi come quella odierna il profondo rosso di Safilo.
Cosa è successo?
Gli utili sono in calo?
La gente non compra più occhiali?
No: niente di tutto questo.
Semplicemente: una trimestrale buona ma con il ritorno percentuale dei ricavi sul MOL che si è "ristretto" rispetto a giugno 2006 di qualche zero e virgola..... e per fine anno si attendono risultati (in miglioramento) inferiori alle attese.

Vado più sullo specifico.
L'anno passato a giugno i ricavi erano di 605.405 mil ed il MOL era di 94.700 mln: il ritorno % era del 15,60% (MOL / RICAVI x100).
A fine anno - e data anche la minore stagionalità del secondo semestre - il ritorno % dei ricavi sul MOL è calato al 14,63% rispetto al 15,60% dei dati semestrali con una flessione del 7%.

In parte comprensibile lo sconquasso di oggi sulle quotazioni di Safilo...in parte: non è certo una storia di malafinanza!
Comunque andando nello specifico di questi ultimi dati semestrali:
Ricavi a 667.812 e MOL a 100.500: il ritorno % è del 15,10%....inferiore al 15,60% di giugno 2006.
A fine anno si teme che il MOL sia inferiore alle attese: si prevedeva 190 mln mentre la società ha dichiarato una cifra intorno ai 180 mln.
ATTESE 2007
Questa volta parto dal MOL atteso dalla società : 180 mln.
Togliendo ammortamenti per circa 38,50 mln (circa un paio di mln in più rispetto l'anno precedente) si ottiene un EBIT di 141,50 mln.
Togliendo oneri finanziari per circa 45 mln (potrebbero essere anche di più ma ho fatto un semplice calcolo prospettico sui dati di giugno che dicevano oneri finanziari per 22,40 mln) ed applicando un tax rate del 42% (come nel 2006 anche se a giugno il dato era al 39%) si arriva ad un utile finale di circa 55- 56 mln: in crescita del 37% rispetto all'utile 2006 (40,81 mln).
Alle attuali quotazioni di 4,10 euro corrisponde un PE 2007 di 21X ed un Ev/ebitda 2007 (considerando l'attuale capitalizzazione e debito) di 9,39X.....a sconto rispetto a Luxottica (dati del 2006) che fotografavano un PE di 31X ed un Ev/ebitda di 14,70X.
ROE non al massimo: 6,36%
ROI al 10%: misura che sarebbe da confrontare con il costo dei capitali impiegati e che ad occhio appare sulla sufficienza ma non sull'eccellenza.
Però questi warning sul MOL!....non basta che l'utile cresca....deve crescere secondo le attese!
Personalmente: sì ok... i margini si sono abbassati e forse l'utile non sarà quello atteso dagli analisti...ma non mi sembra nulla di eccessivamente tragico. Safilo non nasce e muore certo nel 2007.

7 Comments:

At 5:22 PM, Anonymous settevoci said...

x me è un azienda sopravvalutata!

 
At 5:43 PM, Anonymous Gennaro said...

SAFILO GROUP Valore...: 3,960 -9,63% oggi ;

LUXOTTICA GROUP 26,74 -0,22 oggi ;


x me è un'azienda interessante ma la concorrenza è spietata.... vedasi Luxottica...

 
At 6:09 PM, Blogger marshall said...

Complimenti, Zener!,
i tuoi commenti sui titoli arrivano anche in tempo reale (ma dove lo trovi il tempo?)
Ho appena letto il titolo della news riguardante questo caso, sul sito di Fineco (mi pare sia delle ore 17 circa), e tu già ne hai scritto quel lungo articolo.
Ciao.

 
At 6:53 PM, Anonymous Anonimo said...

Marshall
è stato un puro caso.
apettavo i dati di safilo (più per vedere i ritorni sul venduto che per altro), poi quel rosso e si è notato quel calo dei margini.
detto internos: avevo faato calcoli che prevedevano un mol a 176 mln...
comunque sono partito dai 180 suggeriti dalla socetà.
non c' una grossa differenza.
Zener

 
At 11:40 PM, Anonymous Anonimo said...

x me e un titolo da comprare perche a oggi e sottostimato
comprare comprare comprare

 
At 11:41 PM, Anonymous Anonimo said...

per me nel giro di pochi mesi supera i 5 euro ad azione

 
At 9:15 PM, Anonymous Anonimo said...

cosa vi avevo detto comprate safilo

 

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