ZENER 1992

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giovedì, agosto 02, 2007

BREMBO


Eccomi con Brembo.
Fossero disponibili anche i dati di Sogefi si potrebbe aggiungere qualche considerazione in più.
Dati del semestre:
Ricavi a 455,79 mln: + 10,15% rispetto a giugno 2006.
MOL a 68,50 mln: + 7,58% rispetto a giugno 2006: Osservando meglio il dato si nota però che il ritorno % sui ricavi è diminuito: dal 15,40% di giugno 2006 si è scesi al 15% a causa maggiori costi operativi per circa 17 mln...quindi si riscontra sì un aumento dei ricavi ma non un aumento dei margini che invece arretrano.
Togliendo ammortamenti e svalutazioni del periodo per 23,62 mln (a giugno 2006 erano di 18,72 mln) si ottiene un EBIT di 44,86 mln sostanzialmente identico allo stesso periodo dell'anno precedente e quindi a fronte di maggiori ricavi si ha un ritorno sulle vendite (ROS) inferiore all'anno precedente: è il 9,80% contro il 10,80% di giugno 2006: come detto hanno inciso a cascata maggiori costi operativi e maggiori ammortamenti.
Togliendo oneri della gestione finanziaria per circa 4,20 mln (a giugno 2006 erano di 5,30 mln) si giunge ad un utile prima delle imposte di 40,67 mln leggermente in progresso rispetto ai 39,53 mln di giugno 2006.
Il risultato del periodo - 27,31 mln contro i 23,95 mln di giugno 2006 - è migliore solo grazie ad un più favorevole tax rate del periodo in esame: è il 33% rispetto al 39% di giugno 2006 .
Insomma maggiori ricavi ma anche maggiori costi che sterilizzano la crescita dei margini.
La PFN è negativa per 232 mln in aumento rispetto a dicembre 2006 (-193 mln) per effetto della distribuzione di dividendi (16mln) ed investimenti (32 mln).
Mie attese 2007
Ricavi per 893 mln: + 10,84%.
MOL a 128 mln: + 7,80% ma con un leggero minor ritorno % sui ricavi : il 14,35% rispetto al 14,76% del 2006.
Tolti ammortamenti (ma qui non è detto che il dato sia prospettico) per 47 mln (nel 2006 erano di 39,40 mln) si giunge ad un EBIT di 81 mln: in leggerissimo progresso del 2% rispetto al 2006 ma con un ROS al 9,00% in calo rispetto al 9,87% del 2006: qui incide la politica degli ammortamenti che tendenzialmente in questi 6 mesi è stata superiore all'anno precedente.
Ipotizzando una incidenza per oneri finanziari di circa 8,40 mln ( nel 2006 erano di 9,13 mln) si giugne ad un utile pre imposte di 73 mln ed applicando un tax rate del 40% (come nel 2006) si ottiene un utile finale di 43,62 mln: in leggerissimo progresso del 1,60% rispetto al 2006 ma con un ritorno sui ricavi decisamente inferiore: il 4,88% rispetto al 5,33% fotografato nel 2006.....anche a fine anno l'utile sarà "salvato" da un migliore tax rate? Aspetterò i dati finali....in fondo è un gioco...certo non è bello salvare la redditività grazie ad un fisco meno esigente.
Alle attuali quotazioni di 10,54 euro corrisponde un PE 2007 di 16X ed un Ev/ebitda di 7,20X: il settore non viaggia a PE altissimi a meno che i tassi attesi di crescita di utili & c. non siano superiori al PE...qui in ottica "growth"- per ora - non si è sulla strada giusta.
Sogefi a 6,70 euro per azione è forse - al momento - più appetibile di Brembo: attenzione: sulla scorta dei dati del 2006; è ovvio che chi entra adesso su Sogefi scommette sui dati semestrali che devono ancora essere pubblicati.
Personalmente Brembo la rimando ai dati di settembre: sarà interessante vedere il progresso o diminuzione dei costi operativi e la politca degli ammortamenti che incideranno sui margini e risultati finali.

2 Comments:

At 3:22 PM, Anonymous Anonimo said...

Ciao Zener,
perdonami ma insisto su PIRELLI RE.
Ti allego i dati/indicatori prsi da FINECO:

Prezzo e volumi (EUR)
Prezzo 37.86
Max 12 mesi 61.00
Min 12 mesi 37.20
Data prezzo 01/08/2007
Volume medio (ultimi 10gg) 0.23
Capitalizzazione (mln) 1,599.61

Dati per azione (EUR)
EPS (Utili per azione) 3.84
EPS (Utili per azione) normalizzati 3.84
Fatturato per azione 17.82
Valore contabile per azione 16.53
Valore contabile tangibile per azione 13.72
Liquidita' per azione 1.17
Cash flow per azione 4.12
Dividendo per azione 2.06

Indicatori economici
P/E (Prezzo/Utile) escluse compon. staordin. 9.86
P/E (Prezzo/Utile) normalizzato 9.86
P/S (Prezzo/Fatturato) 2.16
P/TB (Prezzo/Valore contabile tangibile) 2.75
P/B (Prezzo/Valore contabile) 2.29

Solidita' finanziaria
Indice di liquidita' corrente 0.89
Indice di liquidita' immediata 0.75
Indebitamento a lungo termine/mezzi propri 3.89
Indebitamento totale/Mezzi propri 70.28
Rapporto Utili/Dividendi 54.72

Dati di bilancio (in mln di EUR)
Ricavi 740.24
EBITDA (Margine Operativo Lordo) 113.09
EBT (Utili ante imposte) 211.31
Reddito disponibile per gli azionisti ordinari 159.46
EBT (Utili ante imposte) normalizzati 211.31
Reddito disponibile per gli azionisti ordinari (normalizzato) 159.46

Indicatori di profitto (%)
Margine lordo 78.52
Margine di utile netto 21.88
Margine operativo 14.01
Margine ante imposte 15.46

Multipli di bilancio
ROA (rendim. delle attivita') 10.43
ROE (rendim. dei mezzi propri) 25.81
ROI (rendim. del capitale investito) 21.89

Tassi di crescita (%)
Fatturato ultimo trimestre (rispetto allo stesso trimestre dell'anno preced.) 391.75
Fatturato ultimi 12 mesi (rispetto allo stesso periodo dell'anno preced.) 74.17
EPS ultimo trimestre (rispetto allo stesso trimestre dell'anno preced.) -37.68
EPS ultimi 12 mesi (rispetto allo stesso periodo dell'anno preced.) 3.64
Dividendo ultimo anno 13.47
____________
Secondo me sono ottimi.....

 
At 5:22 PM, Anonymous Anonimo said...

ok ok
i dati sono quelli del 2006 o correnti (o ancora attese)?
zener

 

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