finalmente si parla di f...

.....Fashion.

In questo caso si parla di Luxottica.

Se si parla di occhiali il riferimento è la società dei Del Vecchio per via del migliore ritorno sui margini e sul venduto.

La società ha annunciato l'acquisizione della americana Oakley per il costo di 1,60 mld di euro (2,10 mld di dollari) pari a un PE 2008 stimato intorno ai 26X (quindi un utile di Oakley per 61 mln) ed un Ev/ebit stimato a 17X (quindi un utile operativo per circa 115 mln).

Dati del trimestre

Ricavi a 1.300 mln (+6,72% a/a); il costo del venduto si attesta a 417 mln pertanto il ritorno sui ricavi (ricavi / Costo del venduto) è pari a 3,11; la rotazione del magazzino è tendenzialmente a 8,70 volte l'anno. Safilo e Marcolin....vedremo dopo.

MOL a 279 mln (+13,17%) con un ritorno sui ricavi del 21,45% in miglioramento rispetto al 20,23% del marzo 2006 che poi si è rispecchiato anche sui dati finali del 2006 nonostante la stagionalità del settore è concentrata nei primi 6 mesi dell'esercizio.

EBIT a 224 mln con un ROS (return on sales) del 17,24% in miglioramento rispetto al ROS di marzo 2006 pari al 16,15%..dato confermato anche nei dati definitivi per il 2006.

Utile finale a 128 mln con un ritorno sui ricavi del 9,86% in progresso rispetto al 8,75% del marzo 2006 (a fine 2006 il dato si è attestato al 9,07%).

Attese 2007....compreso Oakley

Ci gioco un po aggiungendo i dati di Oakley

Ricavi a 5.698 mln (4.978 Luxottica e 720 mln Oakley)

MOL a 1.206 mln (1.055 mln Lux + 151 mln Oakley) pari ad un ritorno sui ricavi del 21,16%...tendenzialmente in linea con quanto mostrato nel primo trimestre.

EBIT a 966 mlm (851 Lux + 115 mln Oakley) pari ad un ROS del 16,95%..ho considerato un leggero calo rispetto al 17,24% del primo trimestre.

UTILE a 524 mln ( 463 mln Lux + 61 mln Oakley) pari ad un ritorno sui ricavi del 9,20%.

La Posizione finanziaria negativa potrebbe attestarsi per circa 2.770 mln a seguito dell'esborso per l'acquisizione di Oakley; il rapporto debiti/equity andrebbe poco sopra l'unità (1,09) ed il leverage (PFN / MOL) rimarebbe sostenibile nel rapporto di 2,30.

Alle attuali quotazioni di 28,55 euro corrisponde un PE 2007 di 25X ed un Ev/ebitda di 13,22X: seguiranno Safilo e Marcolin per i dovuti confronti.

ROE al 20,53%...misura più che sufficiente rispetto ad un rendimento a rischio zero...per i confronti a dopo..

ROI al 18,14% in calo rispetto al 22,47% del 2006 ma qui incidono anche i capitali investiti che con l'operazione Oakley : la misura rimane comunque sufficiente.

Outlook personale: non è un outlook vero e proprio...guardo solo il bilancio e faccio le mie considerazioni senza poi dover acquistare per forza le azioni...mica sono Zio Paperone...dovrei buttarmi sul confronto con Safilo e Marcolin prima di dire qualcosa oltre ad elucubrare i dati del 2008 che probabilmente saranno zavorrati da maggiori oneri finanziari che potrebbero limitare la crescita dell'utile...quindi per ora rimango neutrale.

A dopo con Safilo e Marcolin.