ACTELIOS

Actelios non delude le attese, anzi personalmente credo che le superi.

Uno studio societario di fine ottobre a firma di Unicredit Banca Mobiliare - clicca qui - prevede per la fine dell'esercizio 2006 utili per circa 14 milioni.

A vedere la trimestrale di settembre Actelios "fotografa" un EBIT di 24,4 milioni contro i 10,7 milioni del settembre 2005.

Considerato inoltre che a settembre la posizione finanziaria della società è positiva di circa 103 milioni, contro un dato negativo di 171 milioni del settembre 2005 si può prevedere che sul bilancio del 2006, a differenza del 2005, non graveranno oneri finanziari con ripercussioni positive anche sulla leva fiscale sopratutto ai fini IRAP: insomma la "leva fiscale" potrebbe essere più leggera rispetto al 2005.

La trimestrale NON riporta l'utile al netto delle imposte: ho proceduto ad un calcolo dell'IRES (33%) sull'EBIT (pari a 24,4 milioni) e dell'IRAP (il 4,25%) aumentando il dato dell'EBIT di tutti i costi del personale "fotografati" in bilancio, pari a circa 6,7 milioni: ne esce fuori un carico fiscale di circa 9 milioni che porterebbe l'utile netto a settembre a circa 15 milioni...già ben oltre l'utile del 2005 pari a circa 4,5 milioni e ben oltre le attese dello studio societario di Unicredit.

Se poi si confrontano i dati dell'anno passato, sopratutto il periodo settembre - dicembre si nota che la società in questo periodo dell'anno passato ha registrato una crescita dell'utile da 1,7 milioni(settembre 2005) a 4,5 milioni (bilancio 2005) ....non vedo motivi perchè non debba ripetersi anche quest'anno.

Se l'utile a fine dovesse attestarsi ai 20 milioni indicati nel prospetto Actelios, alle attuali quotazioni di euro 9,20 varebbe 31X gli utili: molto meno dei 126X registrati a fine 2005 con una quotazione di 8,516 per azione.

Come detto la PFn è positiva di circa 103 milioni e questo potrebbe far pensare alla distribuzione di dividendi o ad una politica di acquisizioni.

Staremo a vedere: comunque pollice alzato per Actelios.