MARAZZI ...il MIO DCF Model e BUONA PASQUA

Eccolo qui!

Il Dcf Model determina il valore di una azienda in base alla sua capacità di generare flussi finanziari adeguati a soddisfare le aspettative di remunerazione dell'investitore (qui lo spiegano molto meglio)....questo metodo parte dal reddito operativo depurato dalle imposte, considera gli + ammortamenti, +accantonamenti, -investimenti e +/-variazioni del capitale circolante...una volta determinato di flusso di cassa per l'anno x questo viene scontato ad un tasso (il Wacc) ...fatta la stessa operazione per tutti gli altri anni della previsione (10 anni) si procede alla somma dei flussi scontati e si sommano al "valore finale"...valore finale che...e qui ci vorrebbe un capitolo a parte...

Comunque eccomi qui col mio Dcf Model su Marazzi!

Non è stato mica facile...per carità...questa è una valutazione fatta "a muzzo".. così per farla: ciò non toglie che il bilancio bisogna scannerizzarlo ed aggiungo che è necessario dare un'occhiata anche al passato e ad eventuali piani industriali per il futuro.

Coi multipli non ci sono problemi di sorta: i dati sono quelli e lasciano poco spazio a considerazioni personali....caso mai se problemi devono esserci questi sono legati alle previsioni future ma non al loro calcolo coi multipli.

Col Dcf le cose cambiano.

Che tassi metto? e qui se uno è innamorato del titolo o lo vuole sponsorizzare può fare in modo e maniera che la valutazione vada più per un verso che per l'altro.

Che ammortamenti, accantonamenti, investimenti, variazioni del capitale circolante metto da qui a 10 anni? idem come sopra...però vedere i bilanci passati una mano la può dare...poi se ci fosse il piano industriale...

"Idem come sopra" vale anche per tante altre variabili che possono modificare la valutazione finale: ecco perchè negli studi societari si vede spesso la frase "nel nostro Dcf Model..." proprio così: è una valutazione che può cambiare da analista ad analista e addirittura lo stesso analista se non ha buona memoria degli input oggi ne fa una diversa da quella di ieri

Tale valutazione viene confrontata con un'analisi sui multipli.

Comunque la mia valutazione col metodo "Dcf Model a muzzo" mi porta un valore per azione di 12,70 euro (PE 2007 20,50X; PE 2008 18,70X; Ev/Ebitda 2007 7,70X ; Ev/Ebitda 2008 7,20X).

BUONA PASQUA.