ZENER 1992

I CONSIGLI GIUSTI PER SBAGLIARE IN BORSA. Così se perdete i vostri soldi non venitemi a dire che non ve lo avevo detto. mail: zener.blog@gmail.com Sono su Skype: zener

venerdì, maggio 11, 2007

CAMPARI


Non voglio fare pubblicità.
E' che una immaginina della società che si va a trattare ci sta bene e poi mi sembra meritoria visto che in fondo si parla di qualcosa a cui tengo: fare impresa.
Poi vengono i numeri ma non dimentichiamo la sacralità di cosa è stato creato con la combinazione dei fattori produttivi.
Adesso però parlo dei numeri di Campari "secondo me".
Qui il file excel.
Qui il formato Pdf.
Qui la trimestrale di Campari
Qui uno specchietto dei dati offerto da BorsaItalia.
Il primo trimestre 2007 "parla" di crescita di ricavi, MOL, EBIT ed Utile intorno al 7-8%.
Il bello di Campari è che osservandola nel 2006 e nel 2005 (torna utile lo specchietto di BorsaItalia) sembra un orologio svizzero nel ritorno dei Ricavi in MOL, EBIT ed Utile Finale: quasi identiche le percentuali in questi due anni.
Il Tax rate - sempre nel 2005 e nel 2006 - è costante al 34%.
Non sto qui a parlare di quanto è stato nel 2006: credo che il mercato lo abbia già metabolizzato...comunque è ben visibile nel prospetto.
Questo è un diario.
E qui gioco.
Quindi provo a dire la mia sulle previsioni 2007.
"caro diario
mi riduco a quest'ora per vedere una trimestrale: oggi tanti compiti sulle tasse, IVA, bilanci e F24 telematici che il maestro Visco ci ha dato da fare....
oggi ho letto la trimestrale di Campari
la società ha dismesso lo stabilimento di Sulmona: con tanti paroloni alla fine ho capito che non gli rendeva una mazza!
Però c'è anche scritto che dal primo trimestre 2007 ci sono delle novità con due nuove società: una in Cina dove si venderanno tanti alcolici per ubriacare i nipotini di Mao ed una in Argentina che anche lì bevono il negroni.
Non parliamo poi del fatto che è stato acquistato l'80% della Cabo Wabo per 60 mln di euro (valutazione 11X Ebitda...più o meno come Campari) dalla mitica Rock star Sammy Hagar.
Io non so chi è Sammy ma la tequila gli piaceva talmente tanto da farsi una società che gliela produceva...tutta non se la poteva bere e la vendeva agli americani con enorme successo.
Campari al 31 marzo ha visto lievitare i suoi ricavi a 196,60 mln (+8% a/a);
Il MOL si attesta a 46,40 mln (+ 6,70%) cioè un ritorno sui ricavi del 23,60% (nel 2006 era del 23,90%).
L'EBIT è di 41,70 mln (+7,20%) pari al 21,21% dei ricavi (o se meglio vi pare ROS al 21,21%) contro un ROS del 2006 del 21,36%.
L'utile finale non è esposto nella trimestrale: c'è però l'utile pre imposte a 37,50 mln (+ 8,40%).
Sperando che il tax rate sia sempre del 34% (il maestro Visco ci fa fare i compiti col 50-60% ma Campari è una multinazionale) si ipotizza un utile netto del periodo di 24,50 mln (22,60 mln nel 2006).
Dati prospettici:
Guardate il prospetto...ho aumentato il "tiro" considerando la crescita da aprile a dicembre che non è certo prospettica sui dati marzo.
Ricavi attesi 1.004,65 mln, ritorno percentuale sul MOL del 22,60% e quindi 227 mln, ROS al 20,70% e quindi EBIT a 208 mln; utile finale al 12,50% dei ricavi stimati e quindi 125,60 mln.
ROE al 13% (in leggero ribasso rispetto al 2006..."gioca" l'eventuale politica dei dividendi ed il riporto degli utili al patrimonio ); ROI al 15,70% (gioca l'indebitamento ed il patrimonio).
Alle attuali quotazioni di 7,68 euro significa un PE 2007 di 17,80X ed un Ev/ebitda 2007 di 11,40X.
Non proprio malaccio: ci sono società negli USA che hanno multipli più elevati anche se non di molto....almeno da questo screening mi risulta così.
Mio parere: adesso sono liquidissimo e sono in osservazione del mese di maggio che da un paio di anni non è che sia il massimo per la borsa e le posizioni long.
Vedo come passa il mese e se Campari avrà qualche scrollone al ribasso potrei anche pensare ad un ingresso in area 7,20 (PE 16,70) ....magari un 3% in un mese e mezzo è buona di farlo.
Semprechè no ci sia qualcosa di più interessante.
Commento tecnico affidato a Borsatrend.

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6 Comments:

At 12:29 PM, Anonymous prudencio said...

Sammy Hagar?
Dopo l'uscita dal gruppo di David Lee Roth, è stato il cantante dei Van Hallen......

 
At 2:39 PM, Anonymous Anonimo said...

Come al solito una bella analisi.Ho due domande da farle:
1) Come fa a valutare un'azione risparmio? Mi viene in mente la sua scheda su Danieli( in poco tempo sono salite come da lei ipotizzato),però mi viene in mente anche Apuo( di Geronimo e Mai dire Borsa)che valuta Montefibre risp. 1 euro.
2)Che cosa indica il Nav? ne Ha parlato anche Tronchetti Provera a riguardo di Telecom.
Grazie per la risposta.

 
At 3:42 PM, Anonymous Anonimo said...

NAV: è un acronimo che sta per Net Asset Value ed indica il valore netto del capitale fisso cioè Immobilizzazioni, partecipazioni ecc (buona parte delle voci che compognono le Attività Non Correnti..cioè quelle immobilizzate nel tempo) al netto delle passività corrispondenti.
Tradotto con un esempio.
valore immobilizzazioni e partecipazioni: 1000
Passività finanziarie : 400
Il NAV è 600
se la società capitalizza intorno a questa cifra solitamente è ben acquistata ma è raro (un esempio però c'era tempo fa con BB Biotech...lo avevo scritto quando quotava 55,00 euro a ferbbraio/marzo o giù di lì).
Azione risparmio: con Danieli ho "giocato" a fare delle previsioni poi sono usciti i valori/multipli.
Il capitale della società è rappresentato per tot azioni ma non ho guardato il fatto se era ord. e risp.
La scelta delle risparmio con danieli era dovuta al fatto che scambiavano più delle ordinarie.
Per i valori (mi sembra avevo scritto 13,00 euro) ho giocato un po coi prospettini per vedere se fissando un certo prezzo i multipli erano ancora buoni.
Bel titolo Danieli.
Apuo: credo che il buon Apuo per Montefibre risp. abbia fissato il valore di un 1 euro che corrisponde al suo valore nominale .
Ma non ne sono tanto sicuro: bisognerrebbe chiederlo a lui.
Zener

 
At 4:42 PM, Anonymous Anonimo said...

Grazie e buon fine settimana..

 
At 3:30 AM, Anonymous Anonimo said...

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