CAMPARI

Non voglio fare pubblicità.

E' che una immaginina della società che si va a trattare ci sta bene e poi mi sembra meritoria visto che in fondo si parla di qualcosa a cui tengo: fare impresa.

Poi vengono i numeri ma non dimentichiamo la sacralità di cosa è stato creato con la combinazione dei fattori produttivi.

Adesso però parlo dei numeri di Campari "secondo me".

Qui il file excel.

Qui il formato Pdf.

Qui la trimestrale di Campari

Qui uno specchietto dei dati offerto da BorsaItalia.

Il primo trimestre 2007 "parla" di crescita di ricavi, MOL, EBIT ed Utile intorno al 7-8%.

Il bello di Campari è che osservandola nel 2006 e nel 2005 (torna utile lo specchietto di BorsaItalia) sembra un orologio svizzero nel ritorno dei Ricavi in MOL, EBIT ed Utile Finale: quasi identiche le percentuali in questi due anni.

Il Tax rate - sempre nel 2005 e nel 2006 - è costante al 34%.

Non sto qui a parlare di quanto è stato nel 2006: credo che il mercato lo abbia già metabolizzato...comunque è ben visibile nel prospetto.

Questo è un diario.

E qui gioco.

Quindi provo a dire la mia sulle previsioni 2007.

"caro diario

mi riduco a quest'ora per vedere una trimestrale: oggi tanti compiti sulle tasse, IVA, bilanci e F24 telematici che il maestro Visco ci ha dato da fare....

oggi ho letto la trimestrale di Campari

la società ha dismesso lo stabilimento di Sulmona: con tanti paroloni alla fine ho capito che non gli rendeva una mazza!

Però c'è anche scritto che dal primo trimestre 2007 ci sono delle novità con due nuove società: una in Cina dove si venderanno tanti alcolici per ubriacare i nipotini di Mao ed una in Argentina che anche lì bevono il negroni.

Non parliamo poi del fatto che è stato acquistato l'80% della Cabo Wabo per 60 mln di euro (valutazione 11X Ebitda...più o meno come Campari) dalla mitica Rock star Sammy Hagar.

Io non so chi è Sammy ma la tequila gli piaceva talmente tanto da farsi una società che gliela produceva...tutta non se la poteva bere e la vendeva agli americani con enorme successo.

Campari al 31 marzo ha visto lievitare i suoi ricavi a 196,60 mln (+8% a/a);

Il MOL si attesta a 46,40 mln (+ 6,70%) cioè un ritorno sui ricavi del 23,60% (nel 2006 era del 23,90%).

L'EBIT è di 41,70 mln (+7,20%) pari al 21,21% dei ricavi (o se meglio vi pare ROS al 21,21%) contro un ROS del 2006 del 21,36%.

L'utile finale non è esposto nella trimestrale: c'è però l'utile pre imposte a 37,50 mln (+ 8,40%).

Sperando che il tax rate sia sempre del 34% (il maestro Visco ci fa fare i compiti col 50-60% ma Campari è una multinazionale) si ipotizza un utile netto del periodo di 24,50 mln (22,60 mln nel 2006).

Dati prospettici:

Guardate il prospetto...ho aumentato il "tiro" considerando la crescita da aprile a dicembre che non è certo prospettica sui dati marzo.

Ricavi attesi 1.004,65 mln, ritorno percentuale sul MOL del 22,60% e quindi 227 mln, ROS al 20,70% e quindi EBIT a 208 mln; utile finale al 12,50% dei ricavi stimati e quindi 125,60 mln.

ROE al 13% (in leggero ribasso rispetto al 2006..."gioca" l'eventuale politica dei dividendi ed il riporto degli utili al patrimonio ); ROI al 15,70% (gioca l'indebitamento ed il patrimonio).

Alle attuali quotazioni di 7,68 euro significa un PE 2007 di 17,80X ed un Ev/ebitda 2007 di 11,40X.

Non proprio malaccio: ci sono società negli USA che hanno multipli più elevati anche se non di molto....almeno da questo screening mi risulta così.

Mio parere: adesso sono liquidissimo e sono in osservazione del mese di maggio che da un paio di anni non è che sia il massimo per la borsa e le posizioni long.

Vedo come passa il mese e se Campari avrà qualche scrollone al ribasso potrei anche pensare ad un ingresso in area 7,20 (PE 16,70) ....magari un 3% in un mese e mezzo è buona di farlo.

Semprechè no ci sia qualcosa di più interessante.

Commento tecnico affidato a Borsatrend.