ERG

Ne avevo parlato tempo fa a settembre in questo post .

Già allora si notava che la redditività per il 2006 non avrebbe raggiunto i risultati del 2005.

Modesto l'aumento dei ricavi che si attestano a 9.128 mln (+1,89%); il resto decisamente in flessione: MOL a 441 mln (-49%); EBIT a 284 mln (-60%) ed utile finale a 152 mln (-61%).

Alle attuali quotazioni di 18,19 euro equivale un PE 2006 di 18X.

L'anno passato a 20,20 valeva 8x gli utili del 2005.

La posizione finanziaria netta è peggiorata attestandosi a 1.356 mln dai 769 mln del 2005: l'acquisto di Enertad in ottobre ha inciso in maniera determinante.

L'indebitamento di breve al 31/12/2006 è di 574 mln rispetto ai 144 mln del 2005.

Il cash flow al 31/12/2006 è di 310 mln....

Difficile stabilire come sarà il 2007: il petrolio ballerino ed i suoi margini un giorno buoni e l'altro pessimi - anche a parità di ricavi conseguiti - non rendono agevoli le previsioni con il gioco della ripetibilità dei margini percentuali conseguiti negli esercizi precedenti.

Jp Morgan (non quello che si comprò il Titanic) in questo studio ed in quest'altro consiglia di comprare sulla debolezza fissando un target price di 24 euro (significa un PE 2006 di 24X...non è un delitto).

Personalmente attenderei un po' queste burrasche... vediamo come va anche perchè mi sa che c'è un po di delusione per i risultati conseguiti....ma non facciamone una tragedia... gli attuali multipli non sono esageratamente alti....insomma vada per la correzione se correzione deve esserci...ma non credo proprio che sarà un altro marzo 2000....a quell'epoca alla fine della sbornia qualcuno si accorse che i titoli avevano un PE mooolto (e troppo) alti...ma non certo paragonabili ai 18X di ERG e di qualche altro titolo dei tempi attuali.