BEGHELLI

Primo trimestre con dati in aumento per Beghelli.

Ricavi a 39,99 miln (+11,22%);

MOL a 5,15 mln (+57%) ma qui insiste la rivalutazione per 1,67 mln delle azioni BYD Ltd quotate ad Hong Kong: questa rivalutazione si ripercuote a cascata sull'EBIT che a marzo 2007 "segna" 3,31 mln (+106%); l'utile del periodo è di 1,48 mln in progresso del 46% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

La posizione finanziaria è negativa per 69,24 mln: l'indebitamento rispetto a dicembre 2006 (-48,60 mln) è aumentato per effetto del consolidamento della società cinese Yangzhou e per variazioni negative del Capitale Circolante Netto oltre che a maggiori investimenti.

Osservazioni

Se si guarda la "fotografia" dei dati di bilancio di questo primo scorcio di anno si nota che il ritorno percentuale dei ricavi su MOL ed EBIT è - rispetto a marzo 2006 - decisamente aumentato: a prima vista sembra che ci siano maggiori margini.

Ma non considerando gli effetti della rivalutazione per 1,67 mln delle azioni BYD Ltd il ritorno sui ricavi è più o meno sulle stesse percentuali viste nel bilancio 2006.

Gli attuali dati comprendono i risultati della società cinese Yanghzou che è stata gestita maluccio ed il management attuale ha dichiarato che farà di tutto per portarla alla profittabilità...quindi forse per il futuro un aumento dei margini potrebbe anche esserci.

Mie attese 2007

In considerazione di quanto sopra esposto il "gioco" delle previsioni - fatte osservando l'intervallo di crescita da marzo a dicembre 2006 - mi porta a:

Ricavi 151,50 mln; MOL a 16,80; EBIT a 8,94 mln ed utile finale a 5,94 mln...dati comprensivi della rivalutazione accennata.

Multipli ed indicatori

Alle attuali quotazioni di 1,36 euro l'azione - per me - è cara: PE 2007 a 46X ed Ev/ebitda a 20,30X.

ROE: 5,28% confrontandolo con il rendimento in un investimento a rischio zero (Free Risk Rate) per 3,50% il rischio di impresa è scarsamente ripagato.

ROI:al 4,92% non sufficiente se confrontato con il costo medio dei capitali investiti (cioè sia i mezzi propri che quelli di terzi)...mi sa che qui siamo a livelli scarsi se si considera che i tassi sui finanziamenti - cioè il costo riferito solo ai mezzi di terzi - si aggirano intorno al 4%.....se poi consideriamo anche il costo del capitale proprio siamo decisamente fuori...

Outlook personale: non so che dire...a me non piace ...1,36 euro è esagerato: forse salirà ancora ..non lo so.

In un anno il titolo ha guadagnato il 166% ma entrare adesso - per chi guarda i soli numeri di bilancio- è roba da coraggiosi.

Titolo che quindi lascio all'analisi tecnica o se c'è alla speculazione.